El director de inversiones de Franklin Templeton ve oportunidades en bonos ante el cambio en las tasas de la Fed

Sonal Desai, Directora de Inversiones en Renta Fija en Franklin Templeton, afirmó en una entrevista reciente en CNBC que los niveles actuales de tasas de interés ofrecen oportunidades atractivas para los inversores en bonos. Las expectativas del mercado han cambiado de recortes en las tasas por parte de la Reserva Federal a posibles aumentos tras las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de junio, que indicaron que la Fed podría subir las tasas debido a preocupaciones inflacionarias. El rendimiento del Treasury a 10 años en Estados Unidos alcanzó el 4,59% durante la sesión nocturna, impulsado por el aumento en los precios del petróleo.

Desai aconsejó a los inversores centrarse en los ingresos por intereses derivados de rendimientos absolutos elevados en lugar de las ganancias de capital por la apreciación de los precios de los bonos. Consideró que los fundamentos económicos de EE. UU. siguen siendo sólidos y que, sin una recesión, las tasas de incumplimiento corporativo no aumentarán de forma significativa. Explicó que los diferenciales de crédito actuales reflejan adecuadamente las pérdidas esperadas y ofrecen una compensación suficiente por el riesgo.

Expectativas de aumento de tasas de la Fed impulsan los rendimientos de los Treasury

Las actas de la reunión del FOMC de junio revelaron que la Reserva Federal está considerando aumentos adicionales de tasas para combatir la inflación. A principios de año, los participantes del mercado anticipaban recortes en las tasas, pero las expectativas se han invertido debido a las persistentes presiones inflacionarias. El rendimiento del Treasury a 10 años en EE. UU. subió al 4,59% durante la sesión nocturna, influenciado por el aumento en los precios del petróleo que elevó las preocupaciones inflacionarias.

Desai afirmó que el entorno actual del mercado de bonos ha cambiado significativamente respecto a las previsiones anteriores. Señaló que los niveles absolutos de interés ahora ofrecen un potencial de ingresos sustancial para los inversores en bonos corporativos de alto rendimiento y de grado de inversión.

Desai recomienda bonos de alto rendimiento y crédito estructurado para obtener ingresos

Desai identificó los bonos de alto rendimiento y los mercados de crédito estructurado como oportunidades de inversión en el entorno actual. Enfatizó que la gestión activa y la selección individual de valores son más importantes que las estrategias pasivas de seguimiento de índices. Afirmó: "No recomiendo una estrategia de simplemente comprar el índice de alto rendimiento. La investigación desde abajo, analizando la solidez fundamental de las empresas individuales en lugar de enfoques sectoriales, es clave."

Para inversiones en crédito estructurado, incluyendo valores respaldados por activos (ABS), valores respaldados por hipotecas (MBS) y obligaciones de préstamos colaterales (CLO), recomendó fondos gestionados activamente con historial probado. También valoró el mercado de crédito privado como aún atractivo para inversiones selectivas, a pesar del rendimiento reciente inferior. Desai aconsejó: "Los inversores deben seleccionar cuidadosamente los objetivos de inversión, confirmando la exposición a sectores vulnerables como el software. Los fondos de crédito privado bien gestionados pueden ofrecer rendimientos estables."

Desai evaluó positivamente los bonos de mercados emergentes, señalando que las economías emergentes han llevado a cabo políticas fiscales y monetarias de manera más conservadora que los mercados desarrollados. Explicó: "Los fundamentos económicos son favorables, por lo que es recomendable invertir a través de fondos de bonos de alta calidad en mercados emergentes." Sin embargo, no recomendó inversiones directas en países o valores individuales.

La gestión activa es esencial en el entorno actual del mercado de bonos

Desai subrayó la necesidad de una gestión activa de carteras en el mercado de bonos actual. Indicó que el análisis fundamental desde abajo de los emisores individuales es crucial en los mercados de alto rendimiento, en lugar de una asignación sectorial amplia. Para productos de crédito estructurado, recomendó seleccionar fondos con experiencia operativa demostrada.

Aconsejó a los inversores volver a entrar en el mercado de bonos y considerar fondos de bonos a corto o ultracorto plazo para obtener rendimientos superiores a los de las reservas en efectivo. Afirmó: "Los inversores necesitan volver al mercado. Como mínimo, hay que buscar rendimientos mayores que los de efectivo mediante fondos de bonos a corto y ultracorto plazo."

Preguntas frecuentes

¿Qué dijo Sonal Desai sobre las oportunidades de inversión en bonos en el mercado actual?

Sonal Desai, Directora de Inversiones en Renta Fija en Franklin Templeton, afirmó en una entrevista reciente en CNBC que los niveles absolutos de tasas de interés actuales son atractivos para los inversores en bonos que buscan ingresos tanto en bonos corporativos de alto rendimiento como en bonos de grado de inversión. Aconsejó centrarse en los ingresos por intereses de altos rendimientos en lugar de las ganancias de capital por la apreciación de los precios de los bonos.

¿Por qué alcanzó el rendimiento del Treasury a 10 años en EE. UU. el 4,59% intradía?

El rendimiento del Treasury a 10 años en EE. UU. alcanzó el 4,59% durante la sesión nocturna debido al aumento en los precios del petróleo, que elevó las preocupaciones inflacionarias. Este movimiento ocurrió después de que las actas de la reunión del FOMC de junio indicaran que la Reserva Federal podría subir aún más las tasas para abordar la inflación.

¿Qué estrategias de inversión recomienda Desai para los inversores en bonos?

Desai recomendó la gestión activa y la investigación fundamental desde abajo en bonos de alto rendimiento en lugar de seguir pasivamente los índices. Identificó los mercados de crédito estructurado (ABS, MBS, CLO) y la exposición selectiva a crédito privado como oportunidades, aconsejando a los inversores utilizar fondos gestionados activamente y bien administrados. También valoró positivamente los bonos de mercados emergentes y sugirió fondos de bonos a corto o ultracorto plazo como alternativas a las reservas en efectivo.