Las acciones de Corea del Sur sufrieron una fuerte caída el 13 de julio, con el índice KOSPI desplomándose 669,01 puntos (8,95%) para cerrar en 6.806,93, impulsado principalmente por descensos pronunciados en los gigantes de los semiconductores SK Hynix y Samsung Electronics. SK Hynix registró su mayor caída en un solo día, del 15,37%, desde su salida a bolsa en diciembre de 1996, desencadenada por revisiones a la baja de sus previsiones de resultados del segundo trimestre y por cambios en los flujos de los inversores tras su debut de ADR en NASDAQ. La pérdida combinada de capitalización bursátil de Samsung Electronics y SK Hynix alcanzó 431 billones de won, mientras que 14 ETF apalancados sobre una sola acción que siguen a estas compañías amplificaron la volatilidad con caídas de entre 21,75% y 32,60%, llevando a la Financial Supervisory Service de Corea del Sur a reunir a ejecutivos de gestión de activos para debatir medidas de supervisión más estrictas.
Corea Investment & Securities rebaja previsiones de resultados de SK Hynix para el 2T
Korea Investment & Securities revisó la estimación del beneficio operativo del segundo trimestre de SK Hynix hasta 60,4 billones de won, lo que supone una reducción del 7,08% respecto al consenso del mercado de 65 billones de won. La firma atribuyó la revisión a la mayor proporción de ventas de SK Hynix procedentes de la memoria de alto ancho de banda (HBM), que ha experimentado una apreciación de precios más lenta en comparación con los productos tradicionales de memoria DRAM y NAND flash. Este ajuste de previsiones de beneficios contribuyó a rebajar las proyecciones de beneficio operativo para todo el año de SK Hynix. La caída del 15,37% de la acción el 13 de julio marcó el mayor descenso porcentual en un día en los 29 años y 7 meses de historia de cotización de la compañía desde su salida a bolsa en diciembre de 1996.
Los inversores extranjeros pasan de KOSPI a NASDAQ ADR tras la estrategia de UBS
UBS emitió un informe de investigación el 7 de julio (hora local) recomendando a los inversores adoptar una estrategia de “comprar ADR, vender acción coreana” de cara a la salida a NASDAQ de SK Hynix. Posteriormente, los inversores extranjeros vendieron neto más de 3,1 billones de won en acciones de SK Hynix en el KOSPI durante dos sesiones (10 y 13 de julio). En cambio, los American Depositary Receipts de SK Hynix debutaron en NASDAQ el 10 de julio a 168,01 USD, cerrando un 12,76% por encima del precio de la oferta pública inicial de 149 USD. Kim Seok-hwan, investigador en Mirae Asset Securities, afirmó: “Los inversores que se llevaban beneficios en las acciones de SK Hynix en el KOSPI, mientras compraban activamente ADR en NASDAQ, generaron flujos de liquidez divergentes que llevaron a los precios de las acciones en direcciones opuestas”.
Samsung Electronics (incluyendo acciones preferentes) y SK Hynix en conjunto representan el 52,85% de la capitalización bursátil total del KOSPI según los precios de cierre del 13 de julio. El índice KOSPI cayó por debajo de 7.000 por primera vez en dos meses, marcando el primer caso desde el 6 de mayo, cuando el indicador superó inicialmente ese umbral. La capitalización bursátil total del KOSPI disminuyó en 546 billones de won en una sola sesión.
El presidente de la FSS, Lee Chan-jin, aborda preocupaciones por la volatilidad de los ETF apalancados
El presidente de la Financial Supervisory Service, Lee Chan-jin, se reunió con los directores ejecutivos de las gestoras de activos en las oficinas de la Korea Financial Investment Association en Yeouido, Seúl, el 13 de julio. Lee abordó cuestiones relacionadas con la gestión del error de seguimiento y las prácticas publicitarias para los ETF apalancados sobre una sola acción que cotizan en bolsa. Dijo: “Dado que los inversores dependen principalmente de la publicidad de las gestoras cuando seleccionan directamente los ETF, la publicidad falsa o exagerada por parte de las gestoras es un asunto muy grave desde la perspectiva de la protección al inversor”. Los 14 ETF apalancados sobre una sola acción que siguen a los rendimientos diarios de ±2x de Samsung Electronics y SK Hynix cayeron entre 21,75% y 32,60% el 13 de julio, amplificando aún más la volatilidad del KOSPI. El índice de volatilidad del KOSPI 200 (VKOSPI) cerró en 83,33, un 6,63% más que el día de negociación anterior.
Las autoridades financieras planean introducir medidas para abordar la volatilidad en los ETF apalancados sobre una sola acción. Entre las posibles soluciones en consideración se incluye elevar sustancialmente el requisito actual de depósito de margen de 10 millones de won y reforzar los programas de educación de los inversores.
Analistas globales cuestionan las valoraciones de acciones de semiconductores en Asia
Financial Times informó el 13 de julio: “Varios gestores de fondos, incluida Fidelity International y BlackRock, están expresando su preocupación sobre si el impulso alcista en los precios de las acciones de empresas como la taiwanesa TSMC, la coreana SK Hynix y Samsung Electronics puede sostenerse”. Sin embargo, algunos participantes del mercado ven la reciente caída como una corrección a corto plazo. Cho Jun-ki, investigador en SK Securities, afirmó: “El mercado bursátil doméstico se encuentra actualmente en una situación en la que el sentimiento de los inversores está impulsando los índices bursátiles”, y añadió que “no ha habido cambios en la trayectoria fundamental de crecimiento de las empresas de semiconductores”. Bloomberg informó que las valoraciones del KOSPI son más bajas que durante la crisis financiera global, lo que indica que el índice está relativamente infravalorado.
Preguntas frecuentes
¿Qué provocó que las acciones de SK Hynix cayeran un 15,37% el 13 de julio?
SK Hynix cayó un 15,37% después de que Korea Investment & Securities revisara a la baja la previsión de beneficio operativo del segundo trimestre de la compañía hasta 60,4 billones de won (un 7,08% por debajo del consenso del mercado de 65 billones de won). La correduría citó la mayor proporción de ventas de SK Hynix procedentes de la memoria de alto ancho de banda, que ha experimentado una apreciación de precios más lenta en comparación con los productos tradicionales de DRAM y NAND flash. Además, los inversores extranjeros vendieron neto más de 3,1 billones de won en acciones de SK Hynix durante dos jornadas después de que UBS recomendara el 7 de julio “comprar ADR, vender acción coreana”.
¿Cómo afectaron los ETF apalancados sobre una sola acción a la volatilidad del KOSPI el 13 de julio?
Los 14 ETF apalancados sobre una sola acción que siguen a los rendimientos diarios de ±2x de Samsung Electronics y SK Hynix cayeron entre 21,75% y 32,60% el 13 de julio, amplificando la volatilidad general del mercado. El índice de volatilidad del KOSPI 200 (VKOSPI) subió un 6,63% hasta cerrar en 83,33. Como respuesta, el presidente de la Financial Supervisory Service, Lee Chan-jin, convocó a los CEO de las gestoras de activos para abordar la gestión del error de seguimiento y las prácticas publicitarias, y las autoridades planean introducir medidas de supervisión más estrictas, incluida potencialmente elevar el requisito actual de depósito de margen de 10 millones de won.
