PIMCO mantiene su previsión de congelación del tipo de la Fed hasta 2026 pese a la advertencia de Waller

PIMCO mantuvo su previsión de que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés congeladas durante todo 2026, y la economista Tiffany Wilding indicó que la inflación de EE. UU. se desacelerará en la segunda mitad. Wilding citó diferencias frente al entorno de inflación de 2022, incluyendo que las condiciones actuales del mercado laboral no están siendo una fuente de inflación, la ausencia de transferencias fiscales de varios miles de millones a la esfera privada y unas tasas de interés reales significativamente más altas. La perspectiva del gestor de activos contrasta con señales recientes más bien hawkish de la Fed por parte del gobernador Christopher Waller, quien afirmó el 13 de julio que el FOMC podría necesitar endurecer la política en el corto plazo si la inflación subyacente arroja otra lectura “caliente” esta semana.

Wilding escribió en un informe del 15 de julio que el entorno de inflación actual “no es el de 2022 por varias razones”, añadiendo que la visión base de PIMCO “aún ve a la Fed manteniendo una pausa durante todo 2026 en medio de un alivio gradual de las presiones sobre los precios”. La economista describió la inflación de 2022 como impulsada por un estímulo fiscal excepcionalmente grande en respuesta a los daños de la pandemia, un mercado laboral históricamente ajustado y unas tasas de interés reales profundamente negativas; condiciones que hoy no están presentes.

El gobernador Waller fija 0,3% mensual de PCE subyacente como umbral de endurecimiento

Waller dijo en su discurso del 13 de julio que “si obtenemos otra lectura caliente en la inflación subyacente esta semana, entonces el FOMC tendrá que considerar endurecer la política monetaria en el corto plazo”. Wilding interpretó este comentario como una señal de que la Fed ahora pone más énfasis en responder a la inflación independientemente de los impulsores subyacentes, en particular si las presiones sobre los precios sorprenden con fuerza al alza o resultan más persistentes de lo esperado.

El economista de PIMCO evaluó que un aumento mensual del 0,3% en el índice de precios de los gastos en consumo personal subyacente (Personal Consumption Expenditures) calificaría como la lectura “caliente” a la que se refería Waller. El PCE subyacente de mayo subió 0,3% mes a mes según los datos de origen citados en el artículo.

Estimaciones de Wall Street: PCE subyacente de junio subió 0,2% mes a mes

Los economistas de Wall Street estiman que el índice de precios del PCE subyacente de junio aumentó aproximadamente 0,2% frente al mes anterior, con base en los datos recientemente publicados del Índice de Precios al Consumidor y del Índice de Precios del Productor para junio. El Departamento de Comercio publicará las cifras del PCE de junio el 30 de julio.

FAQ

¿Cuál es la previsión de PIMCO para las tasas de interés de la Reserva Federal en 2026?

PIMCO prevé que la Reserva Federal mantendrá un congelamiento de tasas durante todo 2026, con la economista Tiffany Wilding citando la desaceleración esperada de la inflación en la segunda mitad y diferencias estructurales frente al entorno de inflación de 2022, incluyendo las condiciones actuales del mercado laboral, la ausencia de transferencias fiscales a gran escala y unas tasas de interés reales más altas.

¿Qué aumento mensual del PCE subyacente identificó el gobernador Waller como necesario para endurecer la política?

El gobernador de la Fed Christopher Waller señaló el 13 de julio que otra lectura “caliente” de inflación subyacente esta semana requeriría que el FOMC considere endurecer la política monetaria en el corto plazo. La economista de PIMCO Tiffany Wilding interpretó un aumento mensual del 0,3% del PCE subyacente como un cumplimiento del “umbral caliente” de Waller, y estimaciones de Wall Street sugieren que el PCE subyacente de junio subió aproximadamente 0,2% mes a mes con base en datos de CPI y PPI.