Robeco Asset Management celebró una sesión informativa el día 14 en Seúl, donde los ejecutivos pronosticaron que las acciones surcoreanas seguirán enfrentando volatilidad debido a su elevada exposición a la inteligencia artificial (IA). Joshua Crabb, director de Renta Variable para Asia-Pacífico en Robeco, y Chris Berkouwer, gestor de carteras de renta variable global, señalaron que las acciones surcoreanas siguen estando infravaloradas en relación con las ganancias corporativas, a pesar de la volatilidad reciente. Los ejecutivos atribuyeron el actual nerviosismo del mercado al impulso extremo de los precios y a la concentración en el sector de la IA, recomendando la diversificación de carteras como la solución principal.
Robeco detecta infravaloración en las acciones surcoreanas frente a los beneficios
Robeco Asset Management organizó una sesión informativa titulada "Perspectiva del mercado bursátil para el segundo semestre" en el Korea Financial Investment Education Center, en Yeouido, Seúl, el día 14. Robeco es un gestor global de activos con sede en Países Bajos que opera estrategias de inversión en renta variable, renta fija, multi-asset y sostenibilidad.
Joshua Crabb, director de Renta Variable para Asia-Pacífico, afirmó que las acciones surcoreanas y asiáticas siguen estando infravaloradas en relación con las ganancias corporativas. Explicó que, si bien las valoraciones de las acciones estadounidenses son altas y con poco margen para una nueva recalificación, en Asia las valoraciones relativas han caído frente a EE. UU. pese al crecimiento de los beneficios. “Asia todavía tiene un potencial significativo para una recalificación”, dijo Crabb. “Si se evalúa el periodo de los últimos 45 años, Asia cotiza en niveles de infravaloración muy marcados en relación con los beneficios”.
En la sesión informativa, los asistentes señalaron que las acciones surcoreanas tienen una alta exposición a la IA pero valoraciones bajas. Crabb respondió que, si las ganancias corporativas no caen con fuerza, el atractivo de la infravaloración podría hacerse más patente.
Crabb vincula la volatilidad de las acciones surcoreanas con la elevada exposición a la IA
Cuando se le preguntó si la alta volatilidad de las acciones surcoreanas continuará en la segunda mitad, Crabb indicó: “Si el mercado o el país tiene una ponderación elevada de IA, se mantendrán niveles altos de volatilidad”. Identificó la duración y la intensidad del ciclo de IA como variables clave que determinarán, de cara al futuro, el mercado bursátil surcoreano.
Chris Berkouwer, gestor de carteras de renta variable global en Robeco, citó el impulso extremo de los precios como la causa actual de la volatilidad del mercado de acciones surcoreanas. “Creo que el momentum y el sentimiento de los inversores se están formando actualmente en niveles extremos”, dijo Berkouwer. “En términos de precios de las acciones, los ganadores siguen subiendo y los perdedores siguen cayendo”. Berkouwer recalcó que los inversores deberían prestar más atención a si las previsiones de beneficios empresariales empiezan a girar a la baja, en lugar de centrarse en correcciones del impulso de precios.
Berkouwer recomienda diversificación más allá de los sectores de IA y semiconductores
Robeco aconsejó que la respuesta a la volatilidad del mercado bursátil surcoreano debería ser ampliar el alcance de las inversiones hacia otros sectores, en lugar de reducir las inversiones en IA y semiconductores. Crabb afirmó: “Hay que prestar atención a áreas distintas de la IA, áreas con historias de dividendos o de recompras de acciones. En la situación actual, donde la volatilidad ha aumentado, creo que la diversificación se necesita más que nunca”.
Subrayó: “Hay empresas excelentes en países con poca relevancia para la IA o en sectores que no tienen relevancia, y hay acciones que muestran buenos dividendos y buen crecimiento de beneficios. Es necesario construir esas ponderaciones en la cartera”.
Berkouwer también diagnosticó que este es un buen momento para reducir ligeramente la ponderación en las mejores acciones tecnológicas y encontrar oportunidades que aún no se han descubierto. Dijo: “En este punto, es el momento adecuado para reducir gradualmente las ponderaciones en las acciones con mejor desempeño y captar oportunidades no descubiertas en todo el mercado para invertir”.
No obstante, Robeco aclaró que la diversificación de la cartera no significa que haya terminado la fase de crecimiento de la industria de IA y semiconductores. Cuando se le preguntó si los sectores de IA y semiconductores están pasando su pico, Berkouwer indicó: “Vemos que se mantiene la trayectoria de crecimiento y la pista para varios años. Estamos diciendo que la brecha de valoración entre IA y no-IA se ha ampliado demasiado”.
Berkouwer también pronosticó que este ciclo de IA podría prolongarse más que los ciclos anteriores. Explicó que los gobiernos están situando la industria de la IA como prioridad estratégica, que el aumento de la capacidad de producción no puede cubrir el crecimiento de la demanda y que los contratos de precios a largo plazo están extendiendo el ciclo.
Ejecutivos de Robeco analizan el impacto de la reclasificación del índice MSCI de mercados desarrollados
En lo que respecta a la posibilidad de que Corea sea incluida en el MSCI World Index (MSCI de mercados desarrollados), Robeco pronosticó que la preferencia de los inversores globales por el mercado surcoreano determinará los flujos de capital reales, más que los cambios en la ponderación del índice.
Cuando se le preguntó si la inclusión en el MSCI World Index podría llevar a salidas de capital extranjero, Crabb afirmó: “Si Corea se incluye en el índice desarrollado, la ponderación de Corea será menor que cuando estaba incluida en el índice de mercados emergentes”. Sin embargo, añadió: “En última instancia, lo que importa para las entradas y salidas de capital se basa en en qué quieren invertir las personas. Corea es un país que los inversores ya consideraban una nación desarrollada al observar varios indicadores como la escala económica, el PIB y el PIB per cápita”.
Crabb también consideró que los movimientos de capital tras los cambios de índice no son un evento único que termina de una vez. Dijo: “Cuando hay un cambio, hay una salida y una entrada graduales, y pasa por un proceso de moderación en algún momento. Los fondos que mantienen Corea también necesitan ajustar ponderaciones a través de procesos de compra y venta”.
Preguntas frecuentes
¿Por qué Robeco pronosticó una volatilidad continuada para las acciones surcoreanas?
Los ejecutivos de Robeco indicaron en una sesión informativa celebrada el día 14 en Seúl que las acciones surcoreanas tienen una alta exposición a la IA, lo que mantendrá niveles elevados de volatilidad. Joshua Crabb, director de Renta Variable para Asia-Pacífico, dijo específicamente que si un mercado o un país tiene una ponderación elevada de IA, se mantendrán niveles altos de volatilidad. Identificó la duración y la intensidad del ciclo de IA como variables clave que determinan el mercado de acciones surcoreano de cara al futuro.
¿Qué estrategia de diversificación recomendó Robeco a los inversores en acciones surcoreanas?
Robeco recomendó ampliar el alcance de las inversiones a otros sectores en lugar de reducir las inversiones en IA y semiconductores. Joshua Crabb señaló que los inversores deberían prestar atención a áreas distintas de la IA, incluidas áreas con historias de dividendos o de recompras de acciones. Chris Berkouwer recomendó reducir gradualmente las ponderaciones en las acciones tecnológicas con mejor desempeño y captar oportunidades aún no descubiertas en todo el mercado, subrayando que existen empresas excelentes en sectores con poca o ninguna relevancia para la IA que muestran buenos dividendos y crecimiento de beneficios.
