Pronóstico de acciones de S-Oil: 980,3 mil millones de won en ganancias en el segundo trimestre gracias a fuertes márgenes de refinado

Se pronostica que la ganancia operativa de S-Oil para el segundo trimestre de este año alcance casi 1 billón de wones, marcando un giro importante respecto a la pérdida del año pasado. De acuerdo con una encuesta de 10 firmas de valores elaborada por Yonhap Infomax el día 28, se espera que la ganancia operativa de S-Oil en el Q2 registre 980,3 mil millones de wones, revirtiendo una pérdida del año anterior. El buen desempeño se atribuye a la fortaleza sostenida del margen de refinación y a condiciones favorables del mercado, incluidas descompensaciones en el suministro de aceite base para lubricantes, pese a la desaparición de las ganancias por valoración de inventarios que se disfrutaron por el alza de los precios del petróleo. Se proyecta que los ingresos aumenten 56,96% interanual hasta 12,633 billones de wones. El pronóstico refleja condiciones de mercado favorables en el sector de refinación, donde instalaciones dañadas por la guerra han retrasado la normalización del suministro y han mantenido los márgenes elevados.

El pronóstico de S-Oil para el Q2 muestra una ganancia operativa de 980,3 mil millones de wones

El pronóstico de consenso de 10 firmas de valores encuestadas en el último mes por Yonhap Infomax estima que la ganancia operativa de S-Oil en el segundo trimestre será de 980,3 mil millones de wones, un giro respecto a la pérdida del año anterior. Se espera que los ingresos alcancen 12,633 billones de wones, lo que representa un aumento de 56,96% frente al mismo periodo del año pasado. Los precios internacionales del petróleo cayeron algo, pero los márgenes de refinación se mantienen sólidos y se espera que impacten positivamente la rentabilidad de S-Oil.

Los márgenes de refinación se mantienen fuertes ante restricciones de oferta

Los márgenes de refinación continúan manteniendo niveles elevados debido a condiciones de oferta ajustadas. Los daños relacionados con la guerra en algunas instalaciones de refinación han retrasado la normalización de las operaciones de las refinerías, manteniendo la oferta limitada. Este desequilibrio oferta-demanda ha sostenido márgenes de refinación elevados, que siguen siendo favorables para las ganancias de S-Oil pese a la caída de los precios internacionales del petróleo durante el trimestre.

El segmento de aceite base para lubricantes impulsa la rentabilidad

Se espera que el segmento de aceite base para lubricantes contribuya de manera significativa al desempeño de este trimestre. Los precios de exportación del aceite base para lubricantes desde la región de Ulsan casi se duplicaron tras la destrucción en marzo de una gran instalación de suministro en Qatar. Lee Chung-jae, investigador de Korea Investment & Securities, estimó que S-Oil registrará más de 1,5 billones de wones en ganancias operativas solo desde el segmento de aceite base para lubricantes este año.

La incidencia de la valoración de inventarios se reduce en el Q2

Se espera que las ganancias por valoración de inventarios que beneficiaron al trimestre anterior sean limitadas en el Q2, ya que los precios del petróleo bajaron durante el periodo. S-Oil reportó ganancias por valoración de inventarios de 524,8 mil millones de wones en el primer trimestre debido al aumento de los precios del petróleo. Sin embargo, en el segundo trimestre hubo caídas de precios del petróleo, lo que restringió estos beneficios de valoración.

El tope de precios domésticos compensa por la caída del precio del petróleo

La caída en los precios del petróleo durante el Q2 compensó las pérdidas por oportunidades derivadas de la implementación del sistema de precio máximo de petróleo de Corea del Sur. Como los precios de venta internos se mantuvieron con tope mientras los precios del petróleo caían, disminuyó el costo de oportunidad de no poder vender volúmenes regulados por precios máximos a precios internacionales. Cho Hyun-ryul, investigador de Samsung Securities, estimó que las pérdidas del sistema de precio máximo doméstico desaparecieron después de mediados del mes pasado debido a este efecto.

Se espera la recuperación de la política de dividendos tras el proyecto Shaheen

Con la finalización del proyecto Shaheen y el cierre de la ejecución del gasto de capital, la atención se centra en la posible recuperación de la política de dividendos de S-Oil. Jung Kyung-hee, investigador de LS Securities, señaló que, considerando el compromiso de la empresa antes de 2020 con los “rendimientos a los accionistas líderes en la industria” y la política de razón de pago de dividendos del 30%+ para 2021-2023 antes de la ejecución del proyecto Shaheen, las expectativas de incrementos en las razones de pago de dividendos han aumentado tras la finalización de inversiones a gran escala y la fuerte rentabilidad.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la ganancia operativa esperada de S-Oil para el Q2?

De acuerdo con una encuesta de 10 firmas de valores realizada por Yonhap Infomax el día 28, la ganancia operativa de S-Oil en el segundo trimestre se pronostica en 980,3 mil millones de wones, marcando un giro respecto a la pérdida del año pasado.

¿Por qué los precios del aceite base para lubricantes casi se duplicaron?

Los precios de exportación del aceite base para lubricantes desde la región de Ulsan casi se duplicaron después de que en marzo se destruyera una gran instalación de suministro en Qatar, lo que creó una escasez de oferta en el mercado.