Las acciones de S-Oil se disparan un 19,87 % a medida que las tensiones en Oriente Medio impulsan los márgenes de refinado

S-Oil se disparó un 19,87% esta semana (6-10) tras intensificarse las tensiones en Oriente Medio, según los datos de Korea Exchange publicados el 11. El repunte del valor ocurrió mientras el índice KOSPI caía más de un 7%, posicionando a S-Oil como una apuesta defensiva en medio de la volatilidad del mercado. La subida del precio refleja las expectativas de los inversores de que la solidez del margen de refinación continuará durante la segunda mitad del año, impulsada por las disrupciones de suministro derivadas del conflicto del Estrecho de Ormuz y por instalaciones de refinado dañadas en la región del Golfo.

S-Oil registra una ganancia semanal del 19,87% mientras cae el KOSPI

S-Oil registró un aumento del 19,87% esta semana (6-10) mientras el índice KOSPI cayó más de un 7%, según los datos de Korea Exchange. El desempeño defensivo de la acción se dio cuando Estados Unidos e Irán chocaron por el control del Estrecho de Ormuz, lo que derivó en un conflicto armado. Los precios del crudo West Texas Intermediate (WTI) subieron casi un 5% esta semana, aunque siguen alrededor del nivel de $70.

El conflicto en Oriente Medio extiende la fortaleza del margen de refinación

La situación cada vez más deteriorada en Oriente Medio se ha interpretado como una extensión de las condiciones favorables de márgenes de refinación para S-Oil y otros refinadores locales. Los márgenes de refinación representan el beneficio neto que los refinadores obtienen al procesar crudo en productos como gasolina y diésel. Las dificultades para atravesar el Estrecho de Ormuz y los bombardeos a instalaciones de refinado durante la guerra provocaron que los márgenes de refinación se dispararan con fuerza.

"Los precios internacionales del petróleo han caído a niveles anteriores a la guerra después del final del conflicto con Irán, pero aún no se ha confirmado la normalización de los campos petrolíferos y de las instalaciones de refinado en la región del Golfo", dijo Lee Chung-jae, investigador de Korea Investment & Securities. "La fortaleza del margen de refinación continuará en la segunda mitad, ya que las operaciones de instalaciones de refinado de Rusia enfrentan problemas por los ataques de Ucrania, y las tasas operativas de China están bajando debido a los precios más altos de importación de crudo iraní".

El ataque a la instalación en Qatar crea un déficit de suministro de aceite base

La escasez de suministro en el mercado de aceite base presenta un potencial adicional al alza para los refinadores domésticos. El aceite base es un insumo industrial esencial utilizado para fabricar aceites de motor premium y lubricantes industriales. Un ataque a instalaciones en Qatar en marzo detuvo el suministro de 30.000 barriles por día de aceite base. Las instalaciones destruidas producían productos premium de aceite base del Grupo 3, sin fuentes alternativas disponibles, y se espera que las escaseces continúen al menos hasta 2028.

"La producción global de aceite base del Grupo 3 este año disminuirá aproximadamente un 30% respecto a los años normales, con reducciones de suministro de alrededor del 12% que continuarán durante la primera mitad del próximo año", dijo Lee Dong-wook, investigador de IBK Securities. "Se espera que la normalización tarde entre 12 y 18 meses, y refinadores domésticos como SK Innovation y S-Oil, que representan aproximadamente el 40% de la producción global, están posicionados para recibir los máximos beneficios indirectos".

Los analistas destacan el potencial de expansión del dividendo

Las firmas de valores se centran especialmente en el impulso para expandir la capacidad de dividendos de S-Oil. Históricamente, S-Oil ha destinado más de la mitad de la utilidad neta a dividendos después de la política de altos dividendos de la empresa matriz Saudi Aramco, con ratios de reparto de dividendos cercanos al 60% durante el auge de refinación de hace 10 años. Sin embargo, desde 2018 los ratios de pago han caído al rango del 20%, atribuido a las cargas de inversión del proyecto Shaheen por 9 billones de won.

Los analistas esperan que el atractivo de las acciones de dividendos aumente a partir del próximo año, cuando el Proyecto Shaheen comience su operación comercial. Kim Hyun-tae, investigador de BNK Securities, elevó el precio objetivo de S-Oil un 26% hasta 160.000 won. "La fortaleza de las ganancias ha aumentado debido a la subida de los márgenes de refinación, mientras que se espera que el ciclo de altos beneficios del aceite base continúe durante un período considerable debido a disrupciones operativas de los competidores", dijo Kim. "La finalización del gasto de capital por la operación comercial del Proyecto Shaheen en 2027, combinada con aumentos de beneficios, podría mejorar el atractivo como acción de dividendos".

Preguntas frecuentes

¿Qué provocó que las acciones de S-Oil subieran un 19,87% esta semana?
Las acciones de S-Oil subieron un 19,87% esta semana (6-10) debido al aumento de las tensiones en Oriente Medio y a la expectativa de que la fortaleza del margen de refinación continuará durante la segunda mitad del año. El conflicto del Estrecho de Ormuz y las instalaciones de refinado dañadas en la región del Golfo crearon disrupciones de suministro que impulsaron los márgenes de refinación para los refinadores domésticos.

¿Cómo afectó el ataque a la instalación en Qatar en marzo al mercado de aceite base?
Un ataque a instalaciones en Qatar en marzo detuvo el suministro de 30.000 barriles por día de aceite base del Grupo 3. Se espera que la escasez continúe al menos hasta 2028, con una disminución de la producción global de aceite base del Grupo 3 de aproximadamente un 30% este año y de cerca de un 12% durante la primera mitad del próximo año, según el investigador Lee Dong-wook de IBK Securities.

¿Cuándo comenzará el Proyecto Shaheen de S-Oil su operación comercial?
El Proyecto Shaheen está programado para comenzar su operación comercial en 2027. Los analistas esperan que la finalización de esta inversión de 9 billones de won termine con las cargas de gasto de capital y, combinada con el aumento de las ganancias, incremente el atractivo de S-Oil como acción de dividendos.