Pronóstico de ganancia de Samsung Securities para el 2T en 524,3 mil millones de wones, DB Securities

Se prevé que Samsung Securities entregue un beneficio neto del 2T de 524,3 mil millones de won, lo que supone un aumento del 123,4% interanual y un 13,2% por encima de las expectativas del mercado, según el analista de DB Securities Na Min-wook. La previsión está impulsada por un alza del 27,2% trimestre contra trimestre en las comisiones de corretaje debido al aumento de los volúmenes de negociación en un contexto favorable para el mercado de valores, y por una subida del 6,4% en las comisiones de gestión patrimonial (WM) respaldada por unas sólidas ventas de productos financieros. DB Securities mantuvo la recomendación de Comprar y un precio objetivo de 163.000 won en Samsung Securities, citando la expansión de la base de clientes de alto patrimonio neto de la firma y el sólido desempeño del negocio de WM durante un repunte del mercado liderado por el KOSPI.

DB Securities proyecta el beneficio neto del 2T de Samsung Securities en 524,3 mil millones de won

El analista de DB Securities Na Min-wook estimó que el beneficio neto del 2T de Samsung Securities atribuible a los accionistas controladores será de 524,3 mil millones de won, lo que representa un incremento del 123,4% interanual y supera las estimaciones de consenso en un 13,2%. Se espera que los ingresos por comisiones de corretaje suban un 27,2% trimestre contra trimestre, impulsados por mayores volúmenes de negociación mientras las condiciones del mercado bursátil sigan siendo favorables. Se proyecta que los ingresos por comisiones de WM crezcan un 6,4%, reflejando la continuidad de las fuertes ventas de productos financieros. En contraste, las comisiones de banca de inversión (IB) se estiman que caigan un 3,7% debido a la ausencia de grandes operaciones y a las actividades continuas de refinanciación de la financiación de proyectos (PF). Se prevé que las operaciones y otros ingresos aumenten apenas un 0,4% trimestre contra trimestre, ya que los ingresos por carry compensan pérdidas por valoración de bonos derivadas de subidas de tipos de interés.

La base de clientes de alto patrimonio neto supera los 10.000 en medio del repunte del KOSPI

Na Min-wook señaló que la participación de personas de alto patrimonio neto en el mercado de valores se ha ampliado, beneficiando a grandes firmas de valores con fuertes capacidades de WM. La base de clientes de alto patrimonio neto de Samsung Securities —definida como personas con activos de 3 mil millones de won o más— superó las 10.000. La demanda de fondos de conversión de objetivos y de cuentas de asesoramiento mediante envoltura (WRAP) ha crecido junto con el repunte más amplio del mercado. La tendencia del mercado liderada por el KOSPI ha incrementado el número de pedidos de oficinas por parte de inversores con alto patrimonio, y se estima que la cuota de mercado de Samsung Securities sobre una base de contrato va en aumento gradual.

Se espera que la asociación con IBKR impulse un crecimiento gradual de los volúmenes de negociación

El analista indicó que, aunque la asociación con Interactive Brokers (IBKR) no contribuye de forma significativa a las ganancias a corto plazo, se anticipan aumentos graduales en los volúmenes de negociación a medida que clases de activos como los fondos cotizados en bolsa (ETFs) se expanden. Na Min-wook subrayó que las fortalezas acumuladas del negocio de WM de Samsung Securities se están demostrando con claridad durante este periodo, y describió la estructura del negocio de la firma como una que absorbe por completo los beneficios de unos niveles elevados del mercado bursátil y de los volúmenes de negociación.

La valoración se considera atractiva a pesar de una expansión limitada del dividendo

Na Min-wook señaló que es poco probable una expansión agresiva del ratio de pago de dividendos este año, ya que la firma necesita mantener capital para la adquisición de una licencia de cuenta gestionada integrada (IMA). No obstante, evaluó que la valoración de Samsung Securities es altamente atractiva, citando un rendimiento por dividendo en el rango del 5% y un retorno sobre el capital (ROE) en cifras de dos dígitos altas, mientras que el ratio precio/valor contable a 12 meses vista (PBR) es de aproximadamente 1x.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la previsión de resultados del 2T de DB Securities para Samsung Securities?
DB Securities proyecta que el beneficio neto del 2T de Samsung Securities será de 524,3 mil millones de won, con una subida del 123,4% interanual y un 13,2% por encima del consenso del mercado, impulsado por comisiones de corretaje y de WM más altas.

¿Cuántos clientes de alto patrimonio neto tiene Samsung Securities?
La base de clientes de alto patrimonio neto de Samsung Securities, definida como personas con activos de 3 mil millones de won o más, ha superado las 10.000 en medio del repunte del KOSPI y con un aumento de la demanda de productos de WM.

¿Por qué es poco probable que Samsung Securities aumente los dividendos de forma agresiva este año?
La firma necesita mantener capital para adquirir una licencia de cuenta gestionada integrada (IMA), lo que limita una expansión agresiva del pago de dividendos pese a un rendimiento del 5% y un ROE en cifras de dos dígitos altas.