Los ETF de SK Hynix caen un 43,84%, mientras la estructura de reinicio diario amplifica la volatilidad

Los ETF apalancados y los ETF inversos basados en acciones individuales de SK Hynix y Samsung Electronics registraron pérdidas superiores al 40% entre el 27 de mayo y el día 15, superando con creces las caídas de las acciones subyacentes, que fueron del 7,2% y del 9,0%, respectivamente. Las pérdidas desproporcionadas se deben a la estructura de “reinicio” diario (reset) de estos ETF, que provoca efectos de capitalización negativa durante periodos de alta volatilidad: los rendimientos diarios se recalculan desde nuevos precios de referencia en cada sesión de trading. Funcionarios del gobierno surcoreano anunciaron planes para introducir mejoras regulatorias para los ETF sobre acciones individuales, y el presidente de la Comisión de Servicios Financieros, Lee Eok-won, señaló que pronto se publicarán medidas integrales para abordar la volatilidad del mercado y proteger a los inversores.

Los ETF de acciones individuales de SK Hynix y Samsung Electronics registran pérdidas de hasta 43,84%

La acción de SK Hynix cayó un 7,2% desde un precio de cierre de 2.243.000 wones el 27 de mayo hasta 2.082.000 wones el día 15, según los datos de Korea Exchange y KOSCOM ETF CHECK. Samsung Electronics cayó un 9,0%, de 307.000 wones a 279.500 wones, durante el mismo periodo.

El TIGER SK Hynix Single Stock Leverage ETF se desplomó un 32,67% desde su cotización del 27 de mayo hasta el 15. El producto basado en futuros 1Q SK Hynix Futures Leverage registró una caída aún mayor, del 38,32%.

Los ETF inversos pierden más del 40% pese a apuestas direccionales correctas

El SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X cayó un 43,84% durante el mismo periodo, pese a que la acción de SK Hynix bajó. El ETF inverso se diseñó para beneficiarse de las caídas de SK Hynix, pero generó pérdidas mayores que los productos apalancados correspondientes.

El PLUS Samsung Electronics Futures Single Stock Inverse 2X cayó un 21,30% mientras que la acción de Samsung Electronics cayó aproximadamente un 9%. Cálculos simples sugerirían una ganancia del 18% para un producto inverso 2x que siga una caída del 9%, pero el rendimiento real mostró pérdidas.

La estructura de reset diario causa capitalización negativa en mercados volátiles

Los ETF apalancados e inversos sobre una sola acción no replican los rendimientos acumulados durante periodos prolongados con una magnificación de 2x. En cambio, estos productos se reinician a diario para replicar 2x el rendimiento diario del activo subyacente, recalculando desde un nuevo precio de referencia en cada sesión de trading.

Cuando las acciones se mueven de forma consistente en una sola dirección, la divergencia respecto del activo subyacente permanece limitada. Sin embargo, en mercados volátiles con vaivenes repetidos hacia arriba y hacia abajo, los rendimientos diarios se capitalizan a partir de precios de referencia que cambian de manera continua. Esta característica estructural, denominada “capitalización negativa”, se vuelve más pronunciada en acciones como SK Hynix y Samsung Electronics, que experimentaron grandes fluctuaciones intradía.

El gobierno surcoreano anuncia una revisión regulatoria de los ETF sobre acciones individuales

El presidente Lee Jae-myung ordenó a las autoridades que “preparen con rapidez medidas complementarias” sobre los ETF apalancados de una sola acción. El presidente de la Comisión de Servicios Financieros, Lee Eok-won, señaló que el gobierno “dará a conocer medidas pronto” relacionadas con el aumento de la volatilidad del mercado causado por los ETF apalancados sobre acciones individuales.

El presidente Lee Eok-won añadió que las autoridades están “revisando planes integrales de mejora con ministerios relacionados” y examinarán “qué hay que hacer para proteger a los inversores y qué hay que hacer para la estabilidad del mercado”.

FAQ

P: ¿Por qué los ETF inversos de SK Hynix perdieron dinero cuando la acción de SK Hynix cayó?

R: El SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X cayó un 43,84% entre el 27 de mayo y el día 15, pese a que la acción de SK Hynix cayó un 7,2% durante el mismo periodo. Las pérdidas se debieron a la estructura de reset diario del ETF, que recalcula los rendimientos desde nuevos precios de referencia en cada sesión de trading, causando efectos de capitalización negativa en condiciones de mercado volátiles con vaivenes repetidos hacia arriba y hacia abajo.

P: ¿Qué medidas regulatorias anunciaron los funcionarios surcoreanos para los ETF sobre acciones individuales?

R: El presidente de la Comisión de Servicios Financieros, Lee Eok-won, indicó que el gobierno “dará a conocer medidas pronto” y que está “revisando planes integrales de mejora con los ministerios relacionados”. El presidente Lee Jae-myung ordenó a las autoridades que “preparen con rapidez medidas complementarias” sobre los ETF apalancados de una sola acción. El presidente especificó que la revisión examinará los requisitos de protección de los inversores y de estabilidad del mercado.