El portafolio del Servicio Nacional de Pensiones de Corea del Sur refleja las clasificaciones del KOSPI

El Servicio Nacional de Pensiones de Corea del Sur mantiene una cartera de acciones domésticas que se asemeja mucho a los rankings de capitalización de mercado del KOSPI, a pesar de declarar prácticas de inversión 100% responsables, según un análisis de Kookmin Ilbo y el think tank climático Solutions for Our Climate publicado en la fecha referenciada en la fuente. Samsung Electronics representó el 20% de la cartera nacional del NPS en 2022, el 23,3% en 2023 y el 16,7% en 2024, manteniendo la primera posición durante los tres años, mientras que SK Hynix y LG Energy Solution ocuparon la segunda y tercera posición, respectivamente. El fondo de pensiones continúa invirtiendo en empresas que reciben sus calificaciones ESG más bajas; solo 5 de las 973 empresas coreanas evaluadas recibieron calificaciones D en 2024, y no existe prohibición de comprar acciones de estas entidades con la calificación más baja. La brecha entre las declaraciones de inversión responsable del NPS y las prácticas reales de gestión de cartera se deriva de mecanismos de aplicación ESG laxos que permiten que las empresas con calificación D permanezcan en la cartera hasta las ponderaciones de referencia.

Composición de la cartera del NPS refleja los rankings del KOSPI 2022-2024

Las tenencias de acciones nacionales del Servicio Nacional de Pensiones siguieron el orden de capitalización de mercado del KOSPI durante el período de tres años analizado. Samsung Electronics mantuvo la mayor posición con un 20% en 2022, aumentó al 23,3% en 2023 y luego disminuyó al 16,7% en 2024. SK Hynix ocupó la segunda posición con un peso en la cartera que pasó del 3,2% al 6,9% durante el mismo período. LG Energy Solution mantuvo la tercera posición con un peso que pasó del 4,4% al 3,7%. Entre las 20 principales empresas del KOSPI por capitalización de mercado durante este período, no surgió evidencia de que el NPS redujera intencionalmente la exposición o excluyera a alguna empresa por consideraciones ESG.

El NPS designó el 100% de las acciones nacionales y extranjeras como objetivos de inversión responsable. Las tenencias de acciones nacionales totalizaron aproximadamente 264 billones de wones al final del año referenciado en la fuente, mientras que las tenencias en el extranjero alcanzaron los 550 billones de wones.

El sistema de calificación ESG permite la inversión en empresas con la calificación más baja

El Servicio Nacional de Pensiones asigna puntuaciones y calificaciones ESG a las empresas para que los gestores de cartera las consulten al comprar acciones. El sistema de calificación produce muy pocas calificaciones bajas: solo 5 empresas entre las 973 firmas coreanas evaluadas recibieron la calificación D más baja en 2024, lo que representa el 0,5% de las entidades evaluadas. La calificación D no desencadena una prohibición de inversión. El NPS restringe a sus gestores de cartera a no mantener empresas con calificación D por encima de la ponderación de referencia, pero no exige la desinversión. El sistema reduce, en lugar de eliminar, las tenencias de empresas con mala calificación.

Los gestores de activos externos son evaluados únicamente por los rendimientos

El Servicio Nacional de Pensiones delega la gestión de aproximadamente la mitad de su cartera de acciones nacionales en firmas externas de gestión de activos. Estas firmas reciben clasificaciones trimestrales de rendimiento basadas puramente en los retornos. Los gestores que se ubican consistentemente en los niveles más bajos se enfrentan a la terminación del contrato. La estructura de evaluación no crea ningún incentivo para que los gestores externos prioricen los factores ESG en las decisiones de inversión. El NPS otorga puntos de preferencia menores a las firmas que adoptan códigos de administración durante la selección de gestores, pero no realiza un seguimiento de la implementación real del código de administración.

Fondos de pensiones de Noruega y Países Bajos excluyen empresas problemáticas

El Fondo Global de Pensiones del Gobierno de Noruega, el fondo de pensiones más grande del mundo por activos bajo gestión, excluye de la inversión a cualquier empresa que derive el 30% o más de sus ingresos u operaciones de actividades relacionadas con el carbón. ABP, el fondo de pensiones de la administración pública neerlandesa que ocupa el quinto lugar a nivel mundial, se deshizo de 15 mil millones de euros en acciones de productores de combustibles fósiles en 2024, eliminando todas esas tenencias.

Jang Yeon-ju, jefa de finanzas climáticas de Solutions for Our Climate, declaró que los principales fondos de pensiones extranjeros exigen cambios excluyendo a las empresas problemáticas de los universos de inversión, mientras que el cuarto fondo de pensiones más grande del mundo se limita a asignar calificaciones sin hacerlas cumplir. Jang señaló que la inversión responsable del NPS requeriría estrategias de exclusión concretas específicas para cada tipo de activo para ir más allá de la declaración.

Preguntas frecuentes

¿Qué porcentaje de la cartera nacional del Servicio Nacional de Pensiones representaron las acciones de Samsung Electronics en 2024?

Samsung Electronics representó el 16,7% de la cartera de acciones nacionales del Servicio Nacional de Pensiones en 2024, manteniendo la primera posición por tercer año consecutivo después de tener el 20% en 2022 y el 23,3% en 2023.

¿Cuántas empresas coreanas recibieron la calificación ESG más baja del Servicio Nacional de Pensiones en 2024?

Cinco empresas de las 973 firmas coreanas evaluadas recibieron la calificación D, la calificación ESG más baja asignada por el Servicio Nacional de Pensiones en 2024, lo que representa el 0,5% de las entidades evaluadas. La calificación D no prohíbe la inversión del NPS en estas empresas.