Los reguladores financieros de Corea del Sur están revisando las medidas de protección al inversor para los fondos cotizados en bolsa (ETF) apalancados de una sola acción, luego de que el gobierno reconociera problemas en el mercado. El viceprimer ministro y ministro de Economía y Finanzas, Koo Yoon-cheol, declaró en una sesión plenaria del Comité de Finanzas y Economía del Parlamento el día anterior que el gobierno está consultando con agencias relacionadas sobre medidas para complementar y minimizar los problemas señalados sobre los ETF apalancados de una sola acción que aumentan la volatilidad del mercado. Ese mismo día, el Servicio de Supervisión Financiera (FSS) celebró una reunión del Consejo de Respuesta a Riesgos del Consumidor presidida por el gobernador Lee Chan-jin, designando la inversión excesiva apalancada y la concentración de fondos en acciones específicas como factores de riesgo financiero importantes para los consumidores. La revisión regulatoria sigue a un aumento en las operaciones con margen, que pasaron de 27,3 billones de wones a finales del año pasado a 37,3 billones de wones a finales de junio, mientras que los inversores individuales compraron netamente 8,9 billones de wones en ETF apalancados de una sola acción entre el 27 de mayo y el 22 de junio. Esta respuesta regulatoria aborda las preocupaciones de que los ETF apalancados de una sola acción de Samsung Electronics y SK Hynix están distorsionando la dinámica del mercado y exponiendo a los inversores minoristas a mayores riesgos.
El Gobierno Reconoce Problemas con los ETF Apalancados de una Sola Acción
El viceprimer ministro Koo Yoon-cheol declaró el día anterior que el gobierno reconoce los problemas con los ETF apalancados de una sola acción y está consultando con agencias relacionadas sobre medidas complementarias. El gobernador del FSS, Lee Chan-jin, advirtió ese mismo día que «la alta volatilidad del mercado de valores nacional continúa, profundizando las distorsiones del mercado, como la concentración de la oferta en acciones específicas» y que «la inversión apalancada que supera los niveles manejables puede dañar gravemente la solidez financiera de los hogares». La Comisión de Servicios Financieros, el Servicio de Supervisión Financiera y la Bolsa de Corea están examinando medidas que incluyen una gestión reforzada de los proveedores de liquidez (LP), un aumento de los depósitos básicos y una mayor educación para los inversores.
Las Operaciones con Margen Aumentan 10 Billones de Wones en Seis Meses
Los indicadores de sobrecalentamiento del mercado muestran aumentos significativos en múltiples métricas. El saldo de operaciones con margen aumentó de 27,3 billones de wones a finales del año pasado a 37,3 billones de wones a finales de junio, un incremento de 10 billones de wones. Los montos diarios promedio de liquidación forzosa por operaciones en márgenes pasaron de 7,1 mil millones de wones a 52,7 mil millones de wones durante el mismo período, un aumento de casi 8 veces. Entre el 27 de mayo y el 22 de junio, los inversores individuales compraron netamente 8,9 billones de wones en ETF apalancados de una sola acción, lo que representa el 92% del total de compras netas. Durante el mismo período, la tasa de rotación de negociación alcanzó el 105,3% y el volumen promedio diario de negociación llegó a 9,6 billones de wones. Un reciente incidente de tasa de divergencia relacionado con el ACE SK Hynix Single Stock Leveraged ETF, donde el precio del ETF divergió significativamente del valor liquidativo real (NAV) debido a brechas en las cotizaciones justo antes del cierre del mercado a pesar de una fuerte caída en los activos subyacentes, expuso vulnerabilidades del sistema.
Los Políticos Exigen Responsabilidad por la Política de ETF
El diputado del Partido del Poder Popular, Ahn Cheol-soo, declaró a través de SNS el 6 de junio que «el apalancamiento de Samsung Electronics y SK Hynix fue un completo fracaso político» y argumentó que «son necesarias medidas correctivas sólidas, incluida la exclusión de la cotización, para normalizar el mercado de valores». Exigió que «el presidente Lee Jae-myung debe hacer responsable al presidente de la Comisión de Servicios Financieros y al gobernador del Servicio de Supervisión Financiera y destituirlos». El líder del Partido del Poder Popular, Jang Dong-hyuk, afirmó que «el gobierno esencialmente creó un 'casino KOSPI'» y argumentó que es necesaria una auditoría del proceso de introducción del producto y de la toma de decisiones políticas. El Banco de Corea revirtió su posición en diez días: inicialmente evaluó en su informe de estabilidad financiera del mes pasado que los ETF apalancados de una sola acción tenían un impacto limitado en el mercado, pero recientemente expresó su preocupación de que «en una situación donde Samsung Electronics y SK Hynix representan más de la mitad, los ETF apalancados de una sola acción pueden intensificar la concentración en acciones específicas» y «durante las correcciones de precios de las acciones, pueden expandir la volatilidad del mercado mediante reembolsos y reequilibrio de posiciones».
La Industria se Opone a las Propuestas de Exclusión de Cotización
Las fuentes de la industria declararon unánimemente que la exclusión de la cotización no es una solución realista. Un funcionario de la industria de ETF dijo: «Es difícil en la práctica excluir de la cotización un producto en el que los inversores ya han ingresado», y agregó que «reforzar los requisitos de entrada para los productos apalancados y complementar la gestión de los LP y las medidas de protección al inversor es una alternativa realista». Otro funcionario de la industria de inversiones financieras señaló: «Si bien entiendo la intención política de atraer demanda de inversión extranjera a nivel nacional, debemos reflexionar sobre si se realizó una revisión suficiente en cuanto a las medidas de protección al inversor y el impacto en el mercado», y señaló que «para productos de alto riesgo, la verificación previa debería haber sido priorizada sobre la respuesta posterior».
El Gobernador del FSS se Reunirá con los Presidentes de Gestión de Activos el 10 de Julio
El gobernador del FSS, Lee Chan-jin, tiene previsto celebrar una reunión con los presidentes de las principales empresas de gestión de activos la mañana del 10 de julio para discutir los problemas del mercado de ETF. Se sabe que asistirán representantes de Samsung, Mirae Asset, Korea Investment Trust, Shinhan y Hanwha Asset Management, que lideran el mercado de ETF. Si bien la reunión se planeó originalmente para centrarse en la revisión de las prácticas de ejercicio del derecho de voto de los ETF, las expectativas son que también se discutan la mejora de la protección al inversor y medidas institucionales adicionales, a medida que se ha ampliado la controversia en torno a los ETF apalancados de una sola acción. Las fuentes de la industria mencionan posibles medidas, como restringir temporalmente los nuevos lanzamientos de ETF apalancados de una sola acción o fortalecer la educación de los inversores.
Preguntas Frecuentes
¿Qué anunciaron los reguladores financieros de Corea del Sur sobre los ETF apalancados de una sola acción?
Los reguladores financieros de Corea del Sur anunciaron que están revisando las medidas de protección al inversor para los ETF apalancados de una sola acción. El viceprimer ministro Koo Yoon-cheol declaró en una reunión del comité parlamentario el día anterior que el gobierno está consultando con agencias relacionadas sobre medidas complementarias, mientras que el gobernador del FSS, Lee Chan-jin, designó ese mismo día la inversión excesiva apalancada y la concentración de fondos como factores de riesgo principales.
¿Cuánto aumentaron las operaciones con margen en el mercado de valores de Corea del Sur?
El saldo de operaciones con margen en Corea del Sur aumentó de 27,3 billones de wones a finales del año pasado a 37,3 billones de wones a finales de junio, lo que representa un incremento de 10 billones de wones. Durante el mismo período, los montos diarios promedio de liquidación forzosa pasaron de 7,1 mil millones de wones a 52,7 mil millones de wones, un aumento de casi 8 veces.
¿Qué sucedió en la reunión del FSS programada para el 10 de julio?
El gobernador del FSS, Lee Chan-jin, tiene previsto reunirse con los presidentes de las principales empresas de gestión de activos la mañana del 10 de julio para discutir los problemas del mercado de ETF. Se espera que asistan representantes de Samsung, Mirae Asset, Korea Investment Trust, Shinhan y Hanwha Asset Management, y se anticipa que las discusiones cubrirán la mejora de la protección al inversor y medidas institucionales adicionales, más allá de la revisión del derecho de voto originalmente prevista.
