Un estudio de Stanford revela una manipulación de acuerdos por valor de 8,2 millones de dólares en las apuestas de Bitcoin de Polymarket

Los investigadores de la Universidad de Stanford y la Singapore Management University hallaron una manipulación sistemática de la liquidación en los contratos de apuestas de bitcoin de 5 minutos de Polymarket, con 821 traders que extrajeron 8,2 millones de dólares entre febrero y abril de 2026. El estudio documentó un salto de aproximadamente 50% en el flujo neto de órdenes en Binance durante los últimos 10 segundos antes de la liquidación del contrato. La manipulación se dirigió al producto de apuestas de bitcoin de Polymarket más rápido, que liquida contra un oráculo de Chainlink que agrega precios spot de las principales bolsas.

El estudio de Stanford documenta 8,2 millones de dólares en liquidaciones manipuladas

David Dai y Ruizhe Jia, del Departamento de Management Science and Engineering de la Universidad de Stanford, y Shihao Yu, de la Lee Kong Chian School of Business de la Singapore Management University, publicaron un documento de trabajo titulado "Settlement Manipulation in Prediction Markets". Los investigadores analizaron aproximadamente 16.000 contratos de bitcoin de 5 minutos (sube o baja) desde su lanzamiento el 12 de feb. de 2026 hasta abril. Los contratos liquidan contra un oráculo de Chainlink que agrega precios spot de las principales bolsas. Los autores escribieron que los manipuladores "se llevan 8,2 millones de dólares en los ciclos empujados, mientras se mantienen en equilibrio en el resto".

El flujo de órdenes de Binance se disparó 50% en los últimos 10 segundos

La mecánica de la manipulación consistía en que los traders compraban el lado "up" de un contrato de cinco minutos y, luego, colocaban órdenes de compra agresivas en el mercado spot de Binance segundos antes de que se cerrara la ventana de apuestas. El flujo neto de órdenes en Binance en los últimos diez segundos antes de cada cierre saltó aproximadamente 50% por encima de los niveles previos al lanzamiento después de que se lanzaran los contratos de cinco minutos. Las ráfagas estuvieron concentradas y fueron direccionales, llegando justo cuando expiraban las ventanas de apuestas. El precio medio de Binance se sitúa a unos dos y medio puntos básicos del precio de resolución del oráculo, lo que significa que empujes pequeños pueden cambiar el resultado de la liquidación.

Los traders minoristas absorbieron el 93% de las pérdidas por manipulación

Solo 821 traders de aproximadamente 243.000 (alrededor de 1 de cada 300) mostraron patrones claros de manipulación. Los costes no se compartieron de manera uniforme: el 93% de las pérdidas recayó en participantes minoristas, que en la práctica actuaron como proveedores de liquidez en el lado perdedor de las liquidaciones empujadas. El comportamiento fue raro, pero lucrativo para el pequeño grupo de manipuladores.

Los investigadores recomiendan ventanas de liquidación más largas

Los investigadores observaron que la firma de la manipulación está "mucho más atenuada" en los contratos de bitcoin de 15 minutos de Polymarket, lo que sugiere que un horizonte de liquidación más largo hace que la operación sea demasiado cara como para empujarla de forma fiable. Su recomendación principal de política es ampliar el horizonte del contrato. Los hallazgos llegan mientras los traders han acumulado más de 100 millones de dólares en resultados de precio de bitcoin en Polymarket, Kalshi y Myriad en los últimos meses. Polymarket está preparando un airdrop de token previsto para el cuarto trimestre de 2026. Ni Polymarket ni Chainlink han respondido públicamente a los hallazgos del documento.

FAQ

¿Qué encontraron los investigadores de Stanford sobre los contratos de apuestas de bitcoin de Polymarket?
Los investigadores de Stanford y SMU hallaron que 821 traders extrajeron 8,2 millones de dólares de los contratos de apuestas de bitcoin de 5 minutos de Polymarket entre el 12 de feb. de 2026 y abril a través de manipulación de la liquidación. El estudio documentó un aumento de aproximadamente 50% del flujo de órdenes en Binance durante los últimos 10 segundos antes de la liquidación del contrato.

¿Cómo manipularon los traders los contratos de bitcoin de 5 minutos de Polymarket?
Los traders compraron un lado de un contrato de cinco minutos y, luego, emitieron órdenes de compra agresivas en el mercado spot de Binance segundos antes de que se cerrara la ventana de apuestas. Dado que el precio medio de Binance se sitúa a unos dos y medio puntos básicos del precio de resolución del oráculo de Chainlink, empujes pequeños podrían cambiar el resultado de la liquidación a favor del manipulador.

¿Qué solución propusieron los investigadores para prevenir la manipulación de la liquidación?
Los investigadores recomendaron ampliar el horizonte de liquidación del contrato, señalando que los contratos de bitcoin de 15 minutos de Polymarket muestran patrones de manipulación "mucho más atenuados" en comparación con los contratos de 5 minutos, lo que sugiere que las ventanas más largas hacen que la manipulación sea demasiado costosa para ejecutarse de forma fiable.