2026 年 7 月 7 日，el índice compuesto de la bolsa de Corea (KOSPI) abrió con una fuerte caída, llegando a perder más de un 4 % durante la sesión. El peso pesado Samsung Electronics lideró las pérdidas, con una caída que se amplió hasta el 7,5 % durante la sesión. Al cierre de esta edición, la caída de Samsung Electronics se mantenía por encima del 7 %.
El detonante de las ventas fue precisamente un avance de resultados considerado «explosivo».
Samsung Electronics publicó ese día su informe financiero preliminar del segundo trimestre, que mostraba unos ingresos consolidados de 171 billones de wones (aproximadamente 111,8 mil millones de dólares), un aumento interanual del 129,3 %; y un beneficio operativo de 89,4 billones de wones (aproximadamente 58,4 mil millones de dólares), un incremento interanual del 1.810,2 %. Esta cifra no solo superó con creces la estimación media de los analistas, que era de 84,2 billones de wones, sino que el beneficio de un solo trimestre ya superó la suma de los beneficios de los tres años comprendidos entre 2023 y 2025. Samsung ha batido su récord de beneficio trimestral durante tres trimestres consecutivos.
Los resultados alcanzaron un máximo histórico, pero el precio de las acciones sufrió un fuerte revés. ¿Qué lógica se esconde detrás de esta reacción del mercado, aparentemente contradictoria?
¿Las expectativas ya se habían adelantado a los resultados, y agotadas las buenas noticias llegan las malas?
Los resultados de Samsung Electronics no fueron «peores de lo esperado», sino que las expectativas del mercado ya se habían adelantado a los resultados.
Antes de la publicación de los resultados, el consenso de Wall Street para el beneficio operativo del segundo trimestre de Samsung era de aproximadamente 86 billones de wones, y algunos brókeres incluso pronosticaban hasta 90 o 100 billones de wones. Cuando se conoció la cifra real de 89,4 billones de wones, aunque superó la estimación media de 84,2 billones de wones, no alcanzó el límite superior previsto por los analistas más optimistas.
Lo que es más importante, los 89,4 billones de wones de beneficio operativo ya incluían una provisión de aproximadamente 20 billones de wones para bonificaciones por desempeño de los empleados del sector de semiconductores. En mayo de este año, Samsung llegó a un acuerdo salarial con los empleados de la división de chips, vinculando las bonificaciones por desempeño al beneficio operativo, y estipulando que, bajo el cumplimiento de ciertos indicadores de rentabilidad, se destinaría el 10,5 % del beneficio operativo anual de la división de semiconductores a bonificaciones especiales. Los analistas señalaron que, si se excluyera esta provisión para bonificaciones, el beneficio operativo real de Samsung podría haber superado fácilmente los 100 billones de wones.
Esto significa que el mercado ya había descontado plenamente en el precio de las acciones las expectativas de resultados más altas. Cuando los datos reales no lograron superar el escenario más optimista, se produjeron las ventas de «agotamiento de las buenas noticias». Las estadísticas muestran que, en las ocho ocasiones anteriores en que se publicaron resultados preliminares, el precio de las acciones de Samsung cerró a la baja el día de la publicación o al día siguiente en cuatro ocasiones.
El negocio de almacenamiento avanza a toda máquina, ¿por qué la fundición y los chips lógicos siguen perdiendo sangre?
El motor principal del estallido de resultados de Samsung Electronics provino de la división de semiconductores Device Solutions (DS). El auge de la demanda de servidores de IA impulsó el aumento de los precios de la memoria de alto ancho de banda (HBM) y la DRAM, y se estima que el beneficio operativo trimestral de la división DS alcanzó aproximadamente los 80 billones de wones.
Sin embargo, bajo el brillo del negocio de almacenamiento, se están acumulando preocupaciones estructurales dentro de Samsung.
Los analistas prevén que las pérdidas de las divisiones de fundición y chips lógicos (LSI) de la empresa podrían haberse ampliado aún más en este trimestre. Parte de estas pérdidas se deben a que los gastos de bonificaciones se imputan proporcionalmente al coste total de la división de semiconductores. Pero el problema más profundo radica en que la brecha de Samsung con TSMC en el ámbito de la fundición de procesos avanzados no se ha reducido, y el negocio de chips lógicos no ha logrado una rentabilidad estable a largo plazo.
Este panorama empresarial de «fuego y hielo» hace que la rentabilidad global de Samsung dependa en gran medida del auge cíclico de los chips de memoria. Una vez que el ciclo de la memoria gire, las pérdidas de la fundición y los chips lógicos supondrán una carga más significativa para los beneficios del grupo.
¿Cuánto durará el superciclo de los chips de memoria? El pulso entre el poder de fijación de precios y el techo del ciclo
La fuerza motriz fundamental de la actual escalada de beneficios radica en que la construcción de infraestructura global de IA se ha extendido completamente desde la HBM hasta las áreas de memoria DRAM y NAND Flash convencionales.
Debido a que los fabricantes priorizan la asignación de capacidad de producción a productos de servidores de IA con mayores márgenes, los chips de memoria convencionales utilizados en teléfonos inteligentes y PC se enfrentan a una escasez de oferta histórica. Los datos de Citi Research muestran que el precio medio de venta de la DRAM en el segundo trimestre aumentó un 44 % secuencialmente, mientras que el precio medio de la NAND Flash subió aún más, un 53 %. Las estimaciones de HSBC también corroboran esta tendencia, registrando subidas de precios de más del 40 % y más del 50 %, respectivamente.
Los analistas prevén generalmente que la oferta insuficiente de chips de memoria durará al menos hasta 2027, lo que permitirá a fabricantes como Samsung mantener un fuerte poder de fijación de precios. Para asegurarse la capacidad de producción, los clientes downstream están buscando cada vez más firmar acuerdos de suministro a largo plazo, lo que consolida aún más las expectativas de precios elevados.
Pero el mercado también se preocupa por otra dirección: ¿ha tocado techo ya el ciclo de subida de precios de los chips de memoria? Algunos analistas señalan que, aunque la escasez actual es grave, los planes de expansión de los grandes fabricantes se están acelerando. SK Hynix planea salir a bolsa en Estados Unidos esta semana por un valor de 29 mil millones de dólares, y uno de los usos de los fondos captados será ampliar la capacidad de producción. Una vez que la oferta se concentre y aumente, los precios de los chips de memoria podrían correr el riesgo de revertirse.
Catalizadores externos impactan sucesivamente, el sentimiento del sector de semiconductores se debilita antes que los fundamentos
La reciente volatilidad del precio de las acciones de Samsung Electronics no comenzó el 7 de julio. En el último mes, la acción ha registrado movimientos extremos de precios de más del 7 % en ocho sesiones de negociación.
El 23 de junio, Samsung Electronics cayó un 12,31 %, su mayor caída diaria desde 2008, provocada por la toma de beneficios en el sector de semiconductores debido a las preocupaciones por los tipos de interés en Estados Unidos. El 2 de julio, la acción volvió a desplomarse un 9,06 %, después de que se filtrara que Meta se prepara para lanzar un negocio en la nube llamado «Meta Compute», vendiendo a clientes externos el exceso de capacidad de cómputo de sus centros de datos. Esta noticia despertó preocupaciones en el mercado sobre la suficiencia de la oferta de semiconductores: Meta está pasando de ser un inversor en expansión de centros de datos de IA a convertirse en un proveedor de capacidad en la nube.
Desde el máximo intradía de 374.500 wones el 19 de junio hasta el mínimo de 281.500 wones el 2 de julio, Samsung Electronics cayó un 25 % en dos semanas. El estratega jefe de renta variable de Morgan Stanley señaló que el impulso reciente del sector de semiconductores se ha debilitado notablemente, y el índice de semiconductores de Filadelfia ha caído casi un 12 % desde su máximo.
Samsung Electronics y SK Hynix representan conjuntamente el 55,99 % del índice KOSPI, y la volatilidad de estos dos gigantes de los semiconductores se amplifica significativamente, convirtiéndose en turbulencias para todo el mercado.
¿Se repetirá la historia? Proyección de la trayectoria tras el ajuste de las acciones líderes
Que «los resultados sean excelentes y las acciones caigan» no es algo nuevo para Samsung.
En trimestres anteriores en los que el beneficio operativo superó por primera vez los 20 billones de wones, el precio de las acciones de Samsung también cerró a la baja el día de la publicación de los resultados. La única excepción fue el primer trimestre de 2026, cuando el beneficio operativo de 57,2 billones de wones superó ampliamente el consenso del mercado, y la acción subió tanto el día de la publicación como al día siguiente.
Un investigador de Samsung Securities señaló que la reciente volatilidad de las acciones de semiconductores refleja que el mercado está reinterpretando el mismo fenómeno, lo que agita el sentimiento de los inversores, y no que hayan surgido nuevos factores negativos. Históricamente, tras experimentar ajustes del 10 % al 20 %, las acciones líderes suelen retomar una tendencia alcista basada en beneficios sólidos.
En su último informe, Goldman Sachs indicó que la reciente turbulencia en el mercado de valores de Corea no ha cambiado sus expectativas alcistas, y pronostica que el índice de referencia KOSPI alcanzará los 12.000 puntos en los próximos 12 meses. Goldman Sachs espera que los beneficios de las empresas cotizadas en Corea crezcan un 320 % este año y otro 35 % en 2027.
Pero este camino alcista podría ser «sinuoso». Samsung Electronics tiene previsto publicar su informe financiero oficial el 30 de julio, donde se detallarán los datos operativos específicos de cada división de negocio. El mercado se centrará en el progreso de la certificación HBM3E y la tasa de penetración de la plataforma Blackwell; estas son las variables clave que determinarán si Samsung puede seguir beneficiándose del superciclo de la memoria.
Preguntas frecuentes (FAQ)
P: ¿Cuál es exactamente el beneficio operativo de Samsung Electronics en el 2T? ¿Superó realmente la suma de los tres años anteriores?
R: Según el avance de resultados del segundo trimestre de 2026 publicado por Samsung Electronics el 7 de julio de 2026, el beneficio operativo preliminar fue de 89,4 billones de wones (aproximadamente 58,4 mil millones de dólares), un 1.810,2 % más interanual. Esta cifra supera efectivamente la suma de los beneficios de la compañía en los tres años comprendidos entre 2023 y 2025.
P: Con unos resultados tan buenos, ¿por qué las acciones de Samsung Electronics cayeron tanto?
R: La razón principal es que «las expectativas ya se habían descontado en el precio de las acciones». Antes de la publicación de los resultados, las expectativas del mercado para el beneficio operativo de Samsung ya se habían elevado a un nivel elevado de entre 90 y 100 billones de wones. Además, los 89,4 billones de wones ya incluían una provisión de aproximadamente 20 billones de wones para bonificaciones de empleados; una vez excluida, el beneficio real es aún mayor. Cuando los datos reales no lograron superar las expectativas más optimistas, se desencadenaron las ventas de «agotamiento de las buenas noticias».
P: ¿Cuánto durará el ciclo de subida de precios de los chips de memoria?
R: Los analistas prevén generalmente que la oferta insuficiente de chips de memoria durará al menos hasta 2027. Pero el mercado también está atento al posible impacto de la oferta derivado de los planes de expansión de los grandes fabricantes, y a si el ciclo de subida de precios ya se acerca a su punto máximo.
P: ¿Se pueden negociar las acciones de Samsung Electronics en la plataforma Gate?
R: Gate ha lanzado oficialmente la función de negociación de acciones de Corea, que permite comprar y vender directamente acciones que cotizan en la Bolsa de Corea (KRX) utilizando USDT. La primera cobertura incluye más de 1.000 valores, como Samsung Electronics y SK Hynix. Las acciones de Gate admiten negociación 7×24 horas, abarcando los mercados de Estados Unidos, Hong Kong y Corea.
