Voyager Technologies aspira a construir estaciones espaciales por menos de $4 mil millones—¿Podrán lograrlo?

La Estación Espacial Internacional tardó 13 años, 15 naciones y aproximadamente $100 mil millones en construir—una inversión astronómica en cualquier medida. Pero, ¿y si una sola empresa pudiera ofrecer una instalación comparable por solo una fracción de ese costo? Eso es exactamente en lo que Voyager Technologies está apostando, con un plan ambicioso para desarrollar Starlab, una plataforma orbital de próxima generación diseñada para reemplazar eventualmente a la ISS. La empresa recientemente hizo público su prospecto de IPO, revelando detalles financieros que pintan un panorama fascinante—aunque arriesgado—de esta aventura espacial.

La Oportunidad de Starlab: Más Barato, Rápido y Sencillo

Voyager no trabaja solo en este audaz proyecto. La compañía es uno de cuatro equipos que compiten por contratos de la NASA para desarrollar un reemplazo privado para la estación espacial envejecida. Lo que distingue a Voyager es su radical propuesta de costos: construir y lanzar Starlab costaría aproximadamente entre $2.8 mil millones y $3.3 mil millones—aproximadamente el 3% de lo que consumió la estación espacial original.

¿Cómo es esto posible? La respuesta radica en la simplicidad y eficiencia tecnológica. Starlab cuenta con un “diseño probado de hábitat metálico” que puede ser desplegado y alcanzar la capacidad operacional inicial con un solo lanzamiento en el cohete Starship de SpaceX, programado para 2029. Este enfoque de ingeniería elegante significa que un módulo proporcionaría aproximadamente el 45% del volumen presurizado que actualmente ofrece el segmento estadounidense de la ISS. Dos lanzamientos básicamente replicarían toda la capacidad funcional de la parte estadounidense de la estación.

La asociación que respalda esta iniciativa es igualmente impresionante: Palantir Technologies, Airbus, la Mitsubishi de Japón y MDA Space de Canadá actúan como socios de capital en la empresa conjunta internacional, con Voyager manteniendo una participación controladora del 67%. Northrop Grumman y Hilton brindan apoyo estratégico no accionario.

Sigue el Dinero: Ingresos, Costos y las Matemáticas del IPO

Aquí es donde la tesis de inversión se vuelve complicada. Voyager generó $136.1 millones en ingresos durante 2023, aumentando esa cifra a $144.2 millones en 2024—un modesto incremento del 6%. El mayor cliente de la compañía es la NASA, que representó el 25.6% de los ingresos del año pasado y ha otorgado a Voyager $217.5 millones específicamente para el desarrollo del reemplazo de la ISS (con $147.2 millones ya desembolsados entre 2022 y 2023).

En todos los contratos y Acuerdos de la Ley Espacial con el gobierno de EE. UU., Voyager ha asegurado aproximadamente $800 millones en compromisos totales, lo que sugiere un potencial de ingresos sustancial en el futuro. Sin embargo—y esto es una advertencia importante—la compañía actualmente opera con una pérdida masiva. En 2024, Voyager reportó una pérdida neta de $65.6 millones, lo que representa un deterioro respecto a años anteriores. Las pérdidas netas por acción alcanzaron aproximadamente $9.88, un aumento del 88% respecto al año anterior.

La compañía tenía solo $175.5 millones en efectivo en el último informe, muy por debajo de los $2.8-3.3 mil millones necesarios para construir Starlab, lo que explica por qué el IPO es esencial. La dirección espera pérdidas continuas durante años mientras el gasto en desarrollo se acelera—una rentabilidad significativa probablemente no se materializará hasta 2029, cuando la estación espacial se lance y comience a generar ingresos operativos.

Preguntas de Valoración: ¿Vale la Pena Apostar por Voyager?

Aquí es donde los inversores deben pensar cuidadosamente. La valoración en IPO de Voyager se proyecta entre $2 mil millones y $3 mil millones. Con unos ingresos de los últimos 12 meses de $147 millones, eso implica un ratio precio-ventas de aproximadamente 13.6 en el punto medio—una valoración premium para una empresa que aún no es rentable y no lo será durante varios años.

No hay un múltiplo de precio-beneficio significativo para calcular, ya que la empresa no tiene ganancias. La tesis de inversión básicamente se basa en si Voyager puede ejecutar su visión de construir una plataforma orbital funcional, asegurar contratos adicionales con la NASA y, eventualmente, pasar a la rentabilidad una vez que Starlab esté operativo.

El escenario optimista es convincente: una estación espacial de próxima generación que opere a una fracción del costo de la ISS, abriendo nuevas fronteras para la investigación científica, actividades comerciales y exploración espacial a largo plazo. El riesgo a la baja es igualmente real: retrasos en el proyecto, sobrecostos, contratiempos técnicos o presiones competitivas podrían impactar significativamente los retornos de los inversores—o peor aún, amenazar la propia iniciativa.

La Conclusión: Especulación, No Inversión

Este IPO representa una oportunidad legítima pero decididamente especulativa. Voyager posee ingresos reales, alianzas creíbles, contratos gubernamentales importantes y una hoja de ruta tecnológica visionaria. Pero la compañía también opera con pérdidas sustanciales, con plazos de rentabilidad inciertos y una valoración que requiere la ejecución de un ambicioso programa de desarrollo de varios mil millones de dólares.

Antes de considerar participar, los inversores deben ser completamente honestos consigo mismos: esto no es una inversión tradicional en una empresa rentable. Es una apuesta especulativa sobre si un equipo talentoso puede entregar ingeniería innovadora dentro del presupuesto y en el plazo previsto. La tolerancia al riesgo se convierte en la consideración principal, no las métricas tradicionales de valoración.