El final de 2025 en el mercado financiero japonés será explosivo.

El Banco de Japón finalmente ha tomado medidas serias: por primera vez en 30 años, ha llevado la tasa de interés de referencia al 0,75%. El Ministro de Finanzas, Kato, ha emitido las declaraciones más contundentes sobre la intervención en el mercado de divisas en tiempo reciente. El gobierno ha adoptado una postura de estabilizar el mercado.

Pero aquí está el problema, el mercado no responde en absoluto. El yen japonés se acercó a la barrera de 157 frente al dólar, con una volatilidad intensa pero sigue siendo increíblemente débil. El mercado de bonos es aún más exagerado: el rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años superó directamente el 2%, alcanzando un máximo de 25 años.

¿Qué es lo más irónico aquí? El banco central está aumentando las tasas de interés desesperadamente, pero el mercado no responde bien. Esta serie de medidas debería haber estabilizado la situación, pero en cambio parece estar verificando un viejo problema: ese enfoque de Japón en los años 90 ya no funciona.

Mirando hacia atrás, Japón en aquellos años, por muy duro que fuera, aún tenía una base. En ese momento, tenía en mano lo acumulado durante el auge económico de los años 70 y 80. ¿Y ahora? La situación ha cambiado completamente: las relaciones exteriores son delicadas, las señales de la política interna son confusas, la estructura de los diferenciales de interés no se puede cambiar a largo plazo, y la política fiscal y monetaria todavía se obstaculizan mutuamente, con deudas acumulándose como montañas.

El final de la era de ultra flexibilización significa que Japón tiene que enfrentar un nuevo triple dilema: al mismo tiempo que sale del pantano de la deflación, debe soportar la presión de la estanflación, combatir la tendencia hacia la fiscalización monetaria y llenar el creciente agujero del déficit.

Este ajuste en los mercados financieros, el más drástico en 30 años, refleja esencialmente las profundas contradicciones de todo el sistema económico.