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La fuerza financiera familiar en Japón está remodelando el flujo de capital global.

Un grupo de amas de casa japonesas que gestionan 14 billones de dólares en activos familiares ha estado jugando durante 20 años un juego llamado "arbitraje del yen": pedir prestado yenes a tasas de interés cercanas a cero y luego invertir en el mercado de acciones y bonos de EE. UU. Esta operación aparentemente simple, sin embargo, ha movilizado billones de dólares en apalancamiento de capital.

El punto de inflexión ha llegado. La Reserva Federal ha comenzado un ciclo de recortes de tasas, mientras que el Banco de Japón ha emitido señales de un aumento de tasas, lo que hace que la lógica central de arbitraje se desmorone instantáneamente. El costo de los préstamos ya no es barato, el espacio de rentabilidad ha desaparecido, y los inversores domésticos japoneses se enfrentan a una única opción: liquidar sus posiciones.

A continuación, viene la reacción en cadena: venta de bonos del Tesoro de EE. UU., reducción de acciones de gigantes tecnológicos, conversión de dólares para pagar préstamos en yenes. Billones de dólares comienzan a retirarse del mercado estadounidense, y el impacto de esta reversión de flujos de capital de tal magnitud en la liquidez global es evidente.

El significado histórico es evidente. En 2022, el gobierno japonés intervino directamente en el mercado de divisas, vendiendo masivamente bonos del tesoro de EE. UU. Ahora, las acciones colectivas del sector privado pueden tener resultados aún más complejos: las posiciones apalancadas basadas en alta liquidez enfrentan el riesgo de liquidación forzada, y el efecto de liquidación en cadena podría extenderse por todo el mercado, desde el mercado de valores hasta el mercado de bonos y los activos criptográficos.

Cuando los ahorros familiares se convierten en una fuerza decisiva en el mercado, quienes construyen posiciones sobre bases frágiles están esperando ser eliminados. Esta reestructuración de capital apenas ha comenzado.