Los datos económicos nos dan una respuesta clara. El crecimiento del PIB anualizado del tercer trimestre en Estados Unidos alcanzó el 4.5%, muy por encima de las expectativas del mercado, lo que respalda la postura actual de la Reserva Federal. Pero detrás de esto se esconde un problema más complicado: la inflación.

A principios de año, la inflación era del 2.3%, y ahora ha subido hasta el 2.9%. La estimación más reciente de la Reserva Federal de Cleveland es aún más exagerada, con una inflación anualizada que ya supera el 3%. No son cifras pequeñas.

Algunos abogan por una bajada drástica de las tasas para estimular la economía, pero los datos están aquí: el crecimiento económico no es malo, sino que la inflación está en aumento. Si realmente se presiona la tasa a corto plazo a niveles extremadamente bajos, el riesgo de sobrecalentamiento económico y pérdida de control de la inflación es inmediato. Las víctimas más directas son las personas con ingresos fijos y el mercado inmobiliario.

El mercado ya ha olfateado esta situación. Basta con mirar el oro y la plata para entenderlo: en un año, el oro ha subido un 65% y la plata un 85%, ambos acercándose a sus máximos históricos. Esto no es una especulación con dinero ocioso, sino una reacción real del mercado a las expectativas de inflación.

Un detalle clave que a menudo se confunde: la tasa de fondos federales y las tasas a largo plazo no son lo mismo. La tasa a corto plazo controlada por la Reserva Federal afecta principalmente el costo del préstamo, pero las tasas a largo plazo, como los bonos a 10 años, son una valoración del mercado de bonos. Por eso, a veces, la política de bajar tasas no tiene un efecto tan directo.

Lo que merece más atención es el cambio en mayo del próximo año. La actual presidenta terminará su mandato, ¿continuará la nueva elección manteniendo la independencia de la Reserva Federal o cederá a la presión política? La situación en 2026 realmente preocupa.