Guía de inversión en biotecnología en EE. UU.: Análisis de los líderes de la industria médica y la lógica de valoración

Por qué prestar atención a las acciones de tecnología médica y biotecnología

La industria médica es uno de los mercados más resilientes a nivel mundial. A diferencia de las industrias tradicionales que deben hacer frente a las fluctuaciones económicas, la demanda médica tiene una característica rígida: las personas necesitan consultar al médico, usar medicamentos y adquirir equipos médicos independientemente de la situación económica. Esta característica hace que las acciones de tecnología médica y biotecnología sean un enfoque clave para muchos inversores en asignaciones a largo plazo.

Según estudios de mercado, el tamaño del mercado biofarmacéutico en Estados Unidos es el más grande del mundo, y se estima que alcanzará los 4450 mil millones de dólares para 2027, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 8.5%. Con el envejecimiento global de la población, la expansión de la telemedicina y el lanzamiento continuo de nuevos medicamentos, esta industria aún tiene un enorme potencial de crecimiento en los próximos años, con posibilidades de generar acciones que suban diez veces.

Lógica de inversión en acciones de biotecnología en EE. UU.

La expectativa futura determina la dirección del precio de las acciones

El valor de las empresas biotecnológicas es difícil de evaluar con indicadores financieros tradicionales. Muchas de estas empresas están en fases de investigación y desarrollo, y generalmente carecen de flujos de efectivo estables y rentabilidad. Su activo principal son los medicamentos en desarrollo, que no tienen valor comercial hasta que obtienen la aprobación de la FDA.

El punto de inflexión clave es la aprobación regulatoria. Una vez que un medicamento pasa las pruebas clínicas y recibe la aprobación de la FDA, el precio de la acción suele comenzar a dispararse. Por eso, los inversores deben seguir de cerca los avances en los nuevos medicamentos, ya que esto determina directamente los ingresos futuros de la compañía.

Un ejemplo típico en Taiwán es PharmaEssentia. En 2022, año de la caída del mercado, sus acciones se duplicaron, impulsadas principalmente por la aprobación de su medicamento huérfano por parte de la FDA. Aunque en la primera mitad del año sus EPS fue negativo en 2.93 TWD, los inversores siguieron comprando con entusiasmo, ya que veían los beneficios comerciales futuros. Para mayo de 2024, el precio de PharmaEssentia alcanzó un máximo de 388 TWD.

Factores de eventos y riesgos regulatorios

El precio de las acciones de tecnología médica y biotecnología está influenciado por múltiples factores de incertidumbre: resultados de ensayos clínicos, movimientos de competidores, cambios en políticas regulatorias, disputas de patentes, etc. En 2020, durante la pandemia, muchas empresas que desarrollaban vacunas vieron dispararse sus acciones, pero posteriormente muchas de esas subidas resultaron ser efímeras. Con la expansión de la política de flexibilización cuantitativa (QE) de la Reserva Federal, las acciones tecnológicas subieron en general, pero cuando llegó una crisis económica, muchas empresas con ingresos se desplomaron, mientras que las nuevas biotecnológicas sin beneficios siguieron en alza, resultado de la interacción entre eventos y políticas regulatorias.

Además, la biotecnología y la medicina son sectores altamente regulados. Los países tienen políticas estrictas sobre compras y publicidad médica. Los sistemas de seguros en países desarrollados (como el seguro nacional en Taiwán) regulan los precios de los medicamentos, lo que hace que el mercado sea aún más complejo.

Cómo evaluar el valor de las acciones de biotecnología en EE. UU.

Los medicamentos clave son el motor principal de ingresos

En la industria farmacéutica existe un término llamado “medicamentos blockbusters” (medicamentos de éxito masivo), que se refiere a aquellos con ventas anuales superiores a 1,000 millones de dólares. Las grandes farmacéuticas exitosas suelen invertir entre el 50% y el 60% de sus ingresos en I+D para desarrollar nuevos medicamentos, incluso si esto reduce sus márgenes de beneficio y EPS.

Las grandes instituciones de inversión, en cambio, tienden a aumentar la valoración y los objetivos de precio de estas empresas, porque saben que estos laboratorios continuarán lanzando productos innovadores. Esto también explica por qué la relación precio-beneficio (PER) de TSMC puede ser mucho mayor que la de UMC: cuando UMC anunció que dejaría de invertir en procesos avanzados, en apariencia ahorraba costos y aumentaba beneficios, pero en realidad estaba agotando su capital, y eventualmente eso tendría un límite.

Muchas de las principales empresas de biotecnología en EE. UU. siguen una lógica similar, manteniendo márgenes de beneficio moderados y destinando el resto de los fondos a I+D o adquisiciones de pequeñas empresas prometedoras. Esta estrategia refleja confianza en el crecimiento a largo plazo.

La valoración mediante PSR (Price-to-Sales Ratio) es más adecuada para empresas de nuevos medicamentos

Dado que muchos medicamentos en fase de investigación no generan beneficios, las instituciones de inversión suelen usar PSR para valorar estas empresas, en lugar del PER tradicional. Este método evita el problema de valorar empresas con pérdidas.

La aprobación de la FDA es la tarjeta de entrada global

Independientemente de si son farmacéuticas taiwanesas o estadounidenses, el indicador más importante es si la FDA aprueba o no. La FDA tiene los estándares regulatorios más estrictos del mundo, y una vez que un medicamento obtiene su aprobación, la velocidad de aprobación en otros países suele ser rápida. Esto hace que el mercado estadounidense sea la principal plataforma para la comercialización global de medicamentos.

Por qué las acciones de biotecnología en EE. UU. son la mejor opción

EE. UU. posee el mercado farmacéutico más grande del mundo, con una estructura de mercado completamente diferente. En Taiwán, debido a que el seguro de salud reduce los precios de los medicamentos cada año, muchos medicamentos de alta calidad ni siquiera ingresan al mercado taiwanés. En cambio, el mercado biofarmacéutico estadounidense es un modelo típico de capitalismo: los medicamentos pueden tener precios elevados, cubiertos por seguros, lo que crea un gran incentivo para la inversión en I+D.

El sector de biotecnología y farmacéutica en EE. UU. emplea a casi un millón de personas en áreas que incluyen investigación, fabricación y ventas. Los profesionales más talentosos se concentran allí, formando un ecosistema vibrante. El mercado de capitales también es muy activo, creando un ciclo de inversión saludable y estableciendo un ecosistema único en biomedicina. Por ello, los inversores globales consideran a EE. UU. como el país con el mejor entorno para el desarrollo de la industria farmacéutica.

Análisis de las principales empresas de biotecnología en EE. UU.

El mercado sanitario estadounidense se divide en cuatro grandes sectores: farmacéutico, biotecnológico, de dispositivos médicos y de servicios médicos. A continuación, se presentan las principales empresas de cada sector:

Lilly (LLY.US) — La máquina de beneficios de medicamentos para bajar de peso

Según el ranking global de valor de mercado de empresas cotizadas, Lilly alcanzó en 2024 un valor de mercado en EE. UU. de 842.05 mil millones de dólares, ubicándose en el puesto 10 a nivel mundial y siendo la farmacéutica con mayor valor en 2023. Su mayor mercado es Norteamérica, con aproximadamente un 60%. Sus productos para bajar de peso se espera que sigan creciendo en los próximos años, siendo una inversión clave en las acciones de biotecnología en EE. UU.

Pfizer (PFE.US) — El ganador de la era COVID

Pfizer ha recibido atención global por su vacuna contra el COVID y su antiviral oral. La acción ha mostrado un crecimiento estable y ofrece dividendos generosos. Cuando el mercado estadounidense sufre correcciones, es un momento excelente para que los inversores a largo plazo ingresen.

Johnson & Johnson (JNJ.US) — La acción médica más adecuada para mantener a largo plazo

J&J, similar a Pfizer, tiene un precio estable y menor volatilidad, además de dividendos elevados. Su solidez y baja volatilidad la convierten en una opción ideal para inversiones periódicas o a largo plazo, y también se la considera la reina de las acciones biotecnológicas. Debido a su tendencia alcista a largo plazo y baja volatilidad, también es apta para estrategias de trading con margen para ampliar beneficios.

AbbVie (ABBV.US) — El experto en inmunoterapia

AbbVie se dedica principalmente a la investigación y desarrollo de medicamentos inmunológicos, oncológicos y antivirales. Su principal fuente de beneficios proviene de Humira, aprobado por la FDA en 2002, que es la primera opción para tratar la artritis reumatoide. A medida que amplía sus indicaciones, este medicamento se ha convertido en el pilar de los ingresos de la compañía.

Aunque los inversores temen que la expiración de patentes pueda abrir la puerta a la competencia de genéricos, AbbVie cuenta con más de cien patentes que dificultan la entrada de competidores. La compañía también ha llegado a acuerdos con gigantes como Pfizer y Amgen, autorizando la venta de biosimilares tras la expiración de las patentes y recibiendo regalías. Además, continúa invirtiendo en I+D para buscar el próximo medicamento de éxito masivo, siendo una buena opción para comprar en bajadas.

Merck (MRK.US) — Líder en tratamiento contra el cáncer

Merck tiene una historia familiar de varias generaciones en la industria farmacéutica y actualmente ofrece soluciones integrales en salud. Su producto estrella, Keytruda, es uno de los medicamentos más vendidos del mundo. Su precio ha sido estable y en alza, y sus dividendos son altos, siendo una oportunidad de entrada en momentos de corrección del mercado.

UnitedHealth (UNH.US) — Beneficiario de los servicios médicos

UnitedHealth ocupa una posición importante en el sector de servicios médicos. Se beneficia del envejecimiento de la población y del aumento de la demanda médica, con ingresos y beneficios en constante crecimiento. Su precio ha subido a largo plazo y ofrece buenos dividendos.