La crisis de depreciación del dólar australiano en diez años: ¿puede recuperarse en el futuro desde el ciclo de productos hasta el mínimo de la tasa de cambio?

El dólar australiano es la quinta moneda de reserva con mayor volumen de negociación a nivel mundial, y el par AUD/USD también se encuentra entre los cinco pares más activos en el mercado global. Sus características de alta liquidez y spreads bajos lo convierten en una opción popular para operaciones a corto plazo y asignaciones a mediano y largo plazo.

Cabe destacar que el dólar australiano ha sido tradicionalmente considerado una moneda de alto rendimiento, siendo un objetivo principal para operaciones de arbitraje y flujos de capital especulativos. Sin embargo, si se observa en un marco temporal más amplio, el rendimiento general del dólar australiano en los últimos diez años ha sido débil, con solo rebotes breves en ciertos momentos, y las condiciones más bajas de su historia en el tipo de cambio aún no se han revertido completamente.

La caída del dólar australiano en diez años y la descoordinación estructural con los ciclos de las commodities

Según los datos, tomando como referencia 1.05 a principios de 2013, en los últimos diez años (2013-2023) el dólar australiano frente al dólar ha depreciado más del 35%. Durante ese mismo período, el índice del dólar estadounidense (DXY) subió un 28.35%, mientras que las principales monedas como el euro, yen y dólar canadiense también se depreciaron frente al dólar, reflejando un ciclo de dólar fuerte en toda regla, en el cual el dólar australiano fue la moneda con peor desempeño relativo.

Aunque en 2020, durante la pandemia, el dólar australiano experimentó una breve fortaleza (apreció aproximadamente un 38% frente al dólar), esto se debió principalmente a la relativa estabilidad del control de la pandemia en Australia, la fuerte demanda de hierro en Asia y el apoyo de la política del Banco Central de Australia. Sin embargo, en la mayor parte del tiempo posterior, el dólar australiano ha estado en consolidación o en tendencia a la baja.

Hacia 2025, con la subida de precios del hierro y el oro, junto con la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. que impulsa flujos hacia activos de riesgo, el tipo de cambio del dólar australiano ha mostrado volatilidad y ha llegado a tocar 0.6636. En el conjunto del año, el dólar australiano frente al dólar ha apreciado aproximadamente entre un 5 y un 7%, pero en una escala temporal más larga, la estructura de debilidad del dólar australiano no ha mejorado fundamentalmente.

Por qué, pese a la recuperación de commodities y la debilidad del dólar, el AUD sigue sin poder salir de su situación difícil

La razón fundamental de la desconfianza en el dólar australiano merece un análisis profundo. Cada vez que el AUD se acerca a niveles históricos cercanos a su máximo, la presión vendedora aumenta notablemente, reflejando dudas sobre la sostenibilidad de su valor.

Los analistas consideran que los principales factores limitantes son:

1. Riesgos estructurales en el comercio exterior. La evolución de las políticas arancelarias de EE. UU. impacta directamente en el comercio global, y las exportaciones de materias primas (metales, energía) enfrentan presiones a la baja, debilitando el carácter de moneda de commodities del AUD.

2. Dificultad para reconstruir el diferencial de tasas. La estructura del diferencial de tasas entre EE. UU. y Australia es estrecha; incluso si el RBA sube tasas en el futuro, será difícil recrear el atractivo de los diferenciales pasados, lo que representa un golpe a largo plazo para el AUD como moneda de arbitraje.

3. Falta de impulso en la economía interna. El crecimiento económico en Australia es débil, y la atracción de activos es relativamente baja, por lo que no puede impulsar el tipo de cambio desde sus fundamentos.

Por ello, en una perspectiva de mediano y largo plazo, el dólar australiano se asemeja más a una moneda con “rebotes sin tendencia clara”. La ausencia de un impulso de crecimiento y de diferencial de tasas hace que su movimiento sea más influenciado por factores externos que por sus propios fundamentos, siendo esta la raíz de la cautela del mercado respecto al AUD.

Los tres principales factores clave para entender la tendencia del dólar australiano

El comportamiento del AUD a mediano y largo plazo no está determinado por un solo factor. Para captar los puntos de inflexión, los inversores deben centrarse en tres variables clave:

Primero, la política del Banco de Reserva de Australia (RBA)

La atracción a largo plazo del AUD depende mucho de la estructura del diferencial de tasas. Actualmente, la tasa de efectivo del RBA está en torno al 3.60%, y el mercado ya ha ido descontando la expectativa de una posible nueva subida en 2026. El Commonwealth Bank (CBA) estima que el pico de tasas podría llegar al 3.85%.

Si la inflación persiste y el mercado laboral se mantiene resistente, una postura hawkish del RBA ayudará a reconstruir el diferencial de tasas y fortalecer el AUD; por el contrario, si las expectativas de subida se enfrían, el soporte del AUD se verá claramente reducido.

Segundo, la evolución de la economía china y los precios de las commodities

La estructura de exportación de Australia está muy concentrada en hierro, carbón y energía, por lo que el AUD es esencialmente una moneda de commodities, y la demanda de China es la variable externa más importante. Cuando la actividad de infraestructura y manufactura en China se recupera, los precios del hierro suelen subir en sincronía, y el AUD refleja rápidamente esa tendencia; si la recuperación china es débil, incluso si los precios de commodities rebotan a corto plazo, el AUD puede mostrar movimientos de “pico y caída”.

Tercero, la tendencia del dólar estadounidense y el sentimiento global de riesgo

Desde la perspectiva de flujos de capital, la política de la Reserva Federal sigue siendo el centro del mercado de divisas. Un ciclo de bajada de tasas generalmente favorece monedas de riesgo como el AUD; pero si aumenta la aversión al riesgo y los fondos vuelven a EE. UU., el AUD, incluso con fundamentos sólidos, puede sufrir presiones a la baja.

Aunque el sentimiento del mercado ha mejorado recientemente, los precios de la energía y la demanda global siguen siendo inciertos, y los inversores prefieren activos refugio como el dólar, limitando el potencial alcista del AUD.

Conclusión: Para que el AUD pueda salir de una tendencia alcista de mediano y largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: que el RBA vuelva a una postura hawkish, que la demanda china mejore sustancialmente y que el dólar estadounidense entre en una fase de debilitamiento estructural. Si solo se cumple una de ellas, el AUD probablemente se mantendrá en rangos de consolidación en lugar de una tendencia alcista unidireccional.

Análisis de las principales instituciones sobre la tendencia del AUD en 2026

El principal interrogante sobre el futuro del AUD es: ¿Podrá la recuperación convertirse en una tendencia? La opinión general del mercado es que: el AUD tiene espacio para una recuperación a corto plazo, pero para volver a un escenario de fuerte tendencia alcista, se requieren condiciones macroeconómicas claras.

Las principales instituciones muestran opiniones divididas:

Morgan Stanley es relativamente optimista, y estima que para fines de 2025 el AUD/USD podría subir a 0.72. Esta previsión se basa en que el RBA mantenga una política hawkish y en el fortalecimiento de los precios de las commodities.

Modelos independientes proyectan que para fines de 2026, el promedio del AUD será aproximadamente 0.6875 (rango 0.6738-0.7012), y para fines de 2027, podría subir a 0.725, sustentado en un mercado laboral fuerte en Australia y en la recuperación de la demanda de commodities. La lógica compartida en estas previsiones optimistas es que, si EE. UU. logra un aterrizaje suave y el índice del dólar cae, beneficiará a monedas de commodities como el AUD.

UBS tiene una visión más conservadora. Aunque reconoce la resiliencia de la economía australiana, la incertidumbre en el entorno del comercio global y posibles cambios en la política de la Fed podrían limitar el alza del AUD, estimando que en 2026 el tipo de cambio se mantendrá cerca de 0.68.

Los economistas del Banco de la Reserva de Australia han sido más cautelosos, sugiriendo que la recuperación del AUD podría ser solo temporal. Prevén que el AUD/USD alcanzará un máximo en marzo de 2026, pero que para finales de ese año podría volver a caer.

Algunos análisis de Wall Street advierten que, si EE. UU. evita una recesión pero mantiene un dólar muy fuerte (con diferencial de tasas aún positivo), el AUD difícilmente superará los 0.67.

En conjunto, se estima que en la primera mitad de 2026, el AUD oscilará entre 0.68 y 0.70, influenciado por datos de China y EE. UU. (empleo no agrícola). No se espera una caída drástica, dado que los fundamentos de Australia siguen sólidos y el RBA mantiene una postura relativamente hawkish; pero tampoco se prevé una subida lineal, ya que la ventaja estructural del dólar sigue vigente. La presión a la baja a corto plazo proviene principalmente de los datos chinos, mientras que las perspectivas alcistas a largo plazo dependen de la recuperación de las exportaciones australianas y del ciclo de commodities.

Perspectiva de inversión en el comercio del AUD

El par AUD/USD, como uno de los cinco principales en volumen de negociación global, presenta alta frecuencia de operaciones, patrones de volatilidad y liquidez. Aunque la predicción del tipo de cambio es difícil y muchos modelos tienen efectos limitados a corto plazo, la estructura económica del AUD hace que la tendencia a mediano y largo plazo sea relativamente fácil de interpretar.

Los inversores pueden participar en el mercado de divisas mediante operaciones con margen, que permiten posiciones largas y cortas, con apalancamiento flexible. Esto facilita aprovechar tanto mercados alcistas como bajistas, con menores barreras de entrada, siendo adecuado para inversores con capital mediano o pequeño.

Es importante recordar que toda inversión conlleva riesgos; el mercado de divisas es de alta volatilidad y riesgo, por lo que los inversores deben estar preparados para la posibilidad de perder la totalidad de su capital.

Reflexiones finales sobre la tendencia del AUD

Como moneda de un país exportador de commodities, el carácter de “moneda de commodities” del AUD sigue siendo evidente, especialmente en relación con cobre, hierro y carbón, que mantienen una alta correlación con su valor. Para revertir los mínimos históricos del AUD, la clave sigue siendo la fuerza del ciclo de commodities.

El análisis del mercado indica que, en el corto plazo, la postura hawkish del Banco Central de Australia y la fortaleza de los precios de las materias primas ofrecerán soporte; en el mediano y largo plazo, sin embargo, hay que estar atento a la incertidumbre global y a posibles rebotes del dólar, que limitarán la subida del AUD y lo harán tender a la consolidación.

Aunque la volatilidad en el mercado de divisas es rápida y predecir con precisión es difícil, el AUD, por su alta liquidez, patrones de volatilidad claros y estructura económica, permite una interpretación relativamente sencilla de su tendencia a mediano y largo plazo. Los inversores deben comprender bien la interacción de estas tres variables para tomar decisiones informadas y aprovechar las oportunidades en el mercado del AUD.