La verdad detrás de la caída del dólar estadounidense por debajo de los 30 NT$: Análisis completo de la tendencia del tipo de cambio en 2025

El reciente fortalecimiento sorprendente del dólar taiwanés ha llevado a la tasa de cambio USD/TWD a dispararse cerca de un 10% en solo dos días de negociación, alcanzando la mayor subida diaria en 40 años. El 2 de mayo cerró en 31.064, estableciendo un nuevo máximo en 15 meses, y posteriormente rompió la barrera psicológica de los 30, alcanzando un máximo de 29.59. ¿A qué se debe esta volatilidad anómala? ¿Cómo se debe analizar la tendencia futura? Este artículo profundizará en los factores que impulsan la tasa de cambio USD/TWD y su posible evolución.

La lógica de tres niveles en la variación de la tasa USD/TWD

Desde la perspectiva de valoración de la tasa de cambio

Según los datos del índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS), a finales de marzo:

• El índice del dólar estadounidense está en torno a 113 → mostrando una sobrevaloración evidente
• El índice del nuevo dólar taiwanés se mantiene en torno a 96 → en un estado de valor razonable ligeramente subvalorado

Comparando con otras principales economías exportadoras en Asia, los índices del yen y won coreano son solo 73 y 89 respectivamente, indicando que en toda la región asiática las monedas están relativamente subvaloradas respecto al dólar. El último informe de UBS señala que la valoración del nuevo dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorada a una valoración cercana a su valor razonable, con una diferencia de 2.7 desviaciones estándar, lo que fundamenta la tendencia alcista.

Cambio en el entorno político y la doble dificultad del banco central

La nueva ronda de aranceles de EE. UU. ha sido pospuesta 90 días, lo que genera expectativas de una ola de compras concentradas a nivel global. Taiwán, como economía altamente orientada a la exportación, con un 165% del PIB en inversión neta exterior, es especialmente sensible a las fluctuaciones del tipo de cambio.

Al mismo tiempo, el plan de “reciprocidad justa” del gobierno de Trump ha puesto en foco la “intervención en el mercado de divisas”. Esto impone restricciones reales al banco central: en el pasado, el banco lograba contener eficazmente la apreciación del nuevo dólar taiwanés, pero ahora teme que cualquier intervención pueda ser considerada manipulación cambiaria por el Departamento del Tesoro de EE. UU. En el primer trimestre, el superávit comercial alcanzó los 23.57 mil millones de dólares, con un aumento del 23% interanual, y el superávit con EE. UU. creció un 134% hasta 22.09 mil millones, lo que genera una presión significativa sobre el fortalecimiento del TWD.

Concentración de riesgos estructurales financieros

El informe de UBS indica que la subida del 5% en un solo día en la tasa USD/TWD el 2 de mayo superó los límites explicativos de los indicadores económicos tradicionales. La causa principal fue la operación masiva de cobertura cambiaria por parte de aseguradoras y empresas taiwanesas, junto con el cierre concentrado de posiciones de arbitraje en financiamiento en dólares, que provocó esta anomalía.

El sector de seguros de vida en Taiwán posee activos en el extranjero por valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), y ha carecido durante mucho tiempo de mecanismos adecuados de cobertura cambiaria. Solo restaurar el tamaño de las coberturas en divisas y depósitos a niveles de tendencia podría generar una presión de venta en dólares de aproximadamente 100 mil millones de dólares, el 14% del PIB de Taiwán, un riesgo potencial que requiere atención.

Predicción de la tendencia y rango razonable del USD/TWD

Límites reales del espacio de apreciación

Aunque el reciente rally del nuevo dólar taiwanés ha sido agresivo, el análisis multidimensional sugiere que la tendencia alcista puede continuar. UBS advierte que, en las correcciones, las aseguradoras y exportadores podrían incrementar aún más sus coberturas. Sin embargo, la mayoría de los analistas consideran que es muy improbable que el TWD alcance los 28 por dólar.

UBS espera que, cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio del TWD suba un 3% más (cercano al límite tolerado por el banco central), este podría intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

Fenómeno de sincronización regional en las tasas de cambio

Si extendemos el análisis desde el período de anomalías de un mes hasta la fecha, podemos observar que la apreciación del USD/TWD y de otras monedas principales de Asia se ha movido en rangos similares:

• TWD se ha apreciado un 8.74%
• Yen japonés un 8.47%
• Won coreano un 7.17%

Esto indica que, aunque el TWD ha experimentado una rápida disparada, en una perspectiva a más largo plazo su comportamiento sigue sincronizado con la tendencia regional de las monedas.

Tolerancia del banco central y expectativas del mercado

El mercado de derivados de divisas muestra una expectativa de la mayor apreciación en 5 años. La experiencia histórica indica que, tras movimientos diarios tan grandes, no suele haber una corrección inmediata. La percepción general es que dólares por debajo de 1:30 son comprables, y por encima de 32, deberían venderse.

Análisis de un ciclo de diez años del USD/TWD

En la última década (octubre de 2014 a octubre de 2024), la tasa USD/TWD ha oscilado entre 27 y 34, con una volatilidad del 23%, siendo relativamente estable en comparación con otras monedas globales. Por ejemplo, el yen, considerado tradicionalmente moneda refugio, ha tenido una volatilidad del 50% (de 99 a 161 en USD/JPY), por lo que la fluctuación del TWD es mucho más moderada.

El TWD tiene una baja variación en tasas de interés, por lo que la dirección de su movimiento depende principalmente de la política de la Reserva Federal. Entre 2015 y 2018, durante las crisis bursátiles chinas y de la deuda europea, el TWD empezó a fortalecerse tras la desaceleración del QT en EE. UU. Después de 2018, con las subidas de tipos en EE. UU. y la pandemia en 2020, la Fed expandió rápidamente su balance a 9 billones de dólares, llevando las tasas a 0 y depreciando el dólar, lo que impulsó al TWD a alcanzar los 27 por dólar.

Tras 2022, debido a la descontrolada inflación en EE. UU., la Fed empezó a subir tasas rápidamente, disparando nuevamente al dólar. Solo en septiembre de 2024, cuando la Fed finalizó este ciclo de altas tasas y empezó a reducirlas, el USD/TWD volvió a situarse cerca de 32.

Guía de estrategias de inversión por niveles

Operadores a corto plazo deben seguir de cerca las acciones del banco central y las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán, operando en pares de divisas relacionados con el dólar taiwanés en el mercado de divisas, capturando las fluctuaciones diarias o incluso en el mismo día. Si ya poseen activos en dólares, pueden considerar usar derivados como contratos a plazo para cubrirse.

Inversores principiantes no deben sobreapalancarse ni hacer compras impulsivas. Es recomendable comenzar con pequeñas cantidades para probar el mercado, ya que una explosión de optimismo puede terminar rápidamente. Usar apalancamiento bajo y establecer niveles de stop-loss para protegerse. Muchas plataformas ofrecen simuladores para practicar y probar estrategias.

Inversores a largo plazo deben entender que la economía taiwanesa es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge, y que el USD/TWD probablemente oscile en un rango entre 30 y 30.5 en el largo plazo. Se recomienda limitar la exposición en divisas a un 5-10% del patrimonio total y diversificar en otros activos globales para reducir riesgos. Invertir en acciones taiwanesas o bonos puede complementar, de modo que las fluctuaciones cambiarias no afecten demasiado la cartera global.

Conclusión

La volatilidad extrema del USD/TWD refleja los reajustes en el escenario económico global. A corto plazo, la tendencia de apreciación del TWD probablemente continúe, aunque con límites en la tolerancia del banco central. Los inversores deben ajustar sus estrategias según su perfil de riesgo y horizonte temporal, y mantenerse atentos a las negociaciones comerciales EE. UU.-Taiwán, las señales de política del banco central y las tasas de interés de la Reserva Federal, ya que estos factores influirán directamente en el comportamiento futuro del USD/TWD.