¿Puede mantenerse la recuperación a corto plazo de la libra esterlina? Los bancos de inversión dudan de su persistencia

La tasa de cambio de libra esterlina frente al dólar estadounidense experimentó un breve rebote tras la publicación del presupuesto del Reino Unido el 26 de noviembre. Según la cotización más reciente, GBP/USD se situó en 1.3227, con una caída del 0.08%, aunque previamente había subido hasta 1.3269, alcanzando un máximo de casi un mes. Sin embargo, surge la duda de si este impulso alcista podrá mantenerse a largo plazo, convirtiéndose en el centro de atención del mercado.

La desaparición del efecto del presupuesto, difícil mantener la tendencia alcista

Morgan Stanley ajustó recientemente su calificación sobre la libra, retirando su recomendación previa de compra. El equipo del estratega David Adams señaló en su informe más reciente que, aunque la publicación del presupuesto ciertamente estimuló un impulso de rebote a corto plazo para la libra, esta tendencia alcista será difícil de sostener.

「A medida que los efectos relacionados con el presupuesto gubernamental se vayan asimilando, la libra probablemente perderá su principal soporte. La actitud positiva del mercado hacia el presupuesto no podrá mantenerse a largo plazo, especialmente en un contexto donde los fundamentos económicos no muestran un impulso suficiente」, indicó un analista.

El banco de inversión enfatizó que la atractividad de la libra frente al dólar ha mostrado una caída significativa. En las operaciones recientes, la correlación entre la libra y el mercado bursátil se ha reducido a cero, lo que implica que los mecanismos tradicionales de arbitraje ya no son efectivos. Además, los factores internos favorables son relativamente escasos, reduciendo en gran medida las razones para mantener una postura alcista sobre la libra.

La lucha entre el ciclo de reducción de tasas del banco central y el crecimiento económico

Desde una perspectiva a largo plazo, la política de reducción de tasas del Banco de Inglaterra plantea incertidumbres sobre el futuro de la libra. Morgan Stanley señaló que un ciclo de reducción de tasas completo podría crear más espacio fiscal, lo que a su vez impulsaría el consumo familiar y la inversión empresarial. Con la disminución de los costos de endeudamiento, el crecimiento económico podría mejorar gradualmente.

「A medida que el ciclo de reducción de tasas del banco central llegue a su fin, el crecimiento económico se convertirá en el factor principal que influya en la futura tendencia de la libra, en lugar de los mecanismos tradicionales de arbitraje. Si la reducción de tasas logra estimular efectivamente las perspectivas económicas, la percepción del mercado sobre la libra podría experimentar un cambio significativo」, añadió el estratega.

Esto sugiere que el rendimiento duradero de la libra dependerá de si la economía real puede beneficiarse de las políticas expansivas. A corto plazo, el efecto del presupuesto podría ofrecer una última oportunidad de rebote, pero a largo plazo, los fundamentos económicos serán el factor decisivo.

Vulnerabilidades fiscales y visión pesimista de los bancos de inversión

Además de Morgan Stanley, el banco de inversión Jefferies también expresó cautela respecto al futuro de la libra. La institución considera que el impulso alcista de la libra será muy difícil de mantener, y que el riesgo de una mayor depreciación aún persiste.

El economista de Jefferies, Modupe Adegbembo, señaló que la vulnerabilidad fiscal del Reino Unido sigue siendo una espada de Damocles sobre el mercado. 「El desequilibrio estructural y el riesgo de descontrol fiscal siguen siendo valorados en los precios, lo que limita la confianza del mercado en una fortaleza sostenida de la libra. En este contexto, las estrategias que apunten a la inclinación de la curva de rendimiento serán más atractivas」.

La conclusión común de ambas firmas de inversión de primer nivel apunta en la misma dirección: el rebote actual de la libra es más una respuesta técnica a las condiciones favorables a corto plazo que un signo de una mejora fundamental sostenible. Para que la libra mantenga una tendencia alcista duradera, se requiere una mejora sustancial en el crecimiento económico y una mejora continua en la situación fiscal, condiciones que en el corto plazo son difíciles de cumplir plenamente.