¿Es realmente rentable entrar después de la distribución de dividendos? La caída del precio de la acción no es inevitable, la clave está en estos tres puntos

Muchos inversores aman y odian las acciones de alto dividendo. Por un lado, las empresas que distribuyen dividendos de manera estable realmente representan modelos de negocio sólidos y flujos de efectivo saludables; este tipo de acciones representa más del 50% de la cartera de Buffett. Por otro lado, los inversores a menudo se enfrentan a un dilema en las fechas ex-dividendo: ¿el precio caerá? ¿Es mejor comprar antes o después de la fecha ex-dividendo?

Caída del precio en la fecha ex-dividendo: parece inevitable, pero en realidad no

En teoría, el precio de las acciones debería caer en la fecha ex-dividendo. Cuando una empresa distribuye dividendos en efectivo, equivale a una reducción en sus activos, y el valor por acción también disminuye en consecuencia. Tomemos como ejemplo una empresa hipotética, con una valoración de 35 dólares por acción (con un rendimiento anual de 3 dólares, una relación P/E de 10 y 5 dólares en efectivo). Si la empresa anuncia un dividendo especial de 4 dólares por acción, en teoría, el precio debería caer de 35 a 31 dólares.

Pero la realidad es mucho más compleja. Los datos históricos muestran que la caída en el precio en la fecha ex-dividendo no es inevitable, especialmente para las acciones líderes con resultados estables y que son bien vistas por los inversores.

Por ejemplo, Coca-Cola, que ha pagado dividendos trimestralmente durante años, en las fechas ex-dividendo del 14 de septiembre de 2023 y del 30 de noviembre de 2023, en realidad subió ligeramente, y solo en algunas fechas ex-dividendo en 2025 se observó una pequeña caída. La situación de Apple fue aún más notable: el día de la fecha ex-dividendo del 10 de noviembre de 2023, el precio subió de 182 a 186 dólares, un aumento cercano al 2.2%. Líderes del sector como Walmart, Pepsi y Johnson & Johnson también suelen registrar aumentos en el precio en la fecha ex-dividendo.

El movimiento del precio está influenciado por múltiples factores: el estado de ánimo del mercado, los resultados de la empresa, la tendencia del sector, el entorno macroeconómico; todos estos pueden superar el impacto de la ex-dividendo.

Tres dimensiones para decidir si entrar después de la fecha ex-dividendo

¿Es conveniente entrar en el mercado después de la fecha ex-dividendo? Es necesario evaluarlo desde estos tres aspectos:

Dimensión 1: Tendencia del precio antes de la ex-dividendo

Si el precio de la acción ya ha subido a niveles altos antes de la declaración de la ex-dividendo, muchos inversores optarán por tomar ganancias anticipadas, y algunos por motivos fiscales venderán sus acciones. En este caso, entrar puede implicar presión de venta y expectativas excesivas, con riesgos a corto plazo. Por otro lado, si el precio continúa bajando después de la ex-dividendo hasta un nivel de soporte técnico y comienza a estabilizarse, esto podría ser una mejor oportunidad de compra.

Dimensión 2: Patrones históricos de recuperación del precio — rellenar la brecha ex-dividendo vs mantener la brecha

“Rellenar la brecha ex-dividendo” significa que el precio se recupera gradualmente hasta volver al nivel previo a la ex-dividendo, reflejando un optimismo de los inversores sobre las perspectivas de la empresa. “Mantener la brecha” indica que el precio sigue débil y no logra recuperarse, generalmente por preocupaciones sobre los fundamentos de la empresa.

Usando la empresa hipotética como ejemplo, si el precio sube de 31 a 35 dólares, se considera que ha rellenado la brecha ex-dividendo. Lo contrario sería mantener la brecha. Históricamente, las acciones que rellenan la brecha suelen ser empresas sólidas, con resultados estables y liderazgo en su sector.

Dimensión 3: Fundamentales de la empresa y horizonte de inversión

Para empresas con fundamentos sólidos, la ex-dividendo es más una corrección del precio que una pérdida de valor. Estas empresas, después de la ex-dividendo, a menudo ofrecen precios de entrada más favorables. Si planeas mantener la inversión a largo plazo, entrar después de la ex-dividendo puede ser una estrategia más rentable, ya que el valor intrínseco de la empresa no cambia y la caída del precio aumenta el margen de seguridad.

¿Has considerado los costos ocultos de operar en ex-dividendo?

Costos fiscales por dividendos

Si compras acciones en una cuenta con diferimiento de impuestos (como IRA o 401K en EE.UU.), no tendrás que preocuparte por impuestos sobre dividendos. Pero si usas una cuenta gravada, la situación se complica. Los inversores pueden enfrentarse a pérdidas no realizadas y a impuestos sobre dividendos. Por ejemplo, si compras a 35 dólares y el día de la ex-dividendo el precio cae a 31 dólares, también tendrás que pagar impuestos sobre los 4 dólares de dividendo.

Comisiones y tasas

En el mercado de Taiwán, las comisiones de compra y venta se calculan como: precio de la acción × 0.1425% × tasa de descuento (normalmente entre 50% y 60%). Al vender, también se paga un impuesto a las transacciones: 0.3% para acciones ordinarias, 0.1% para ETFs, calculado directamente sobre el precio de venta.

Estos costos ocultos pueden erosionar las ganancias a corto plazo y deben considerarse en la toma de decisiones.

Resumen

¿Es inteligente entrar después de la ex-dividendo? No hay una respuesta definitiva. Los inversores deben evaluar en conjunto el comportamiento del precio antes de la ex-dividendo, la capacidad de rellenar la brecha, su situación fiscal y el horizonte de inversión. Tras considerar los costos de comisión e impuestos, deben tomar decisiones racionales que se ajusten a sus objetivos. Los traders a corto plazo deben actuar con cautela, mientras que los inversores a largo plazo pueden aprovechar las oportunidades que ofrecen las acciones de calidad en la fecha ex-dividendo.