Perspectivas de la moneda en 2026: ¿Se estrechará o ampliará la brecha entre el EUR/USD?

La divergencia entre la política de la Fed y la estrategia del BCE se perfila como el principal impulsor del euro en 2026. Mientras que la Reserva Federal ya ha realizado tres recortes de tasas y está preparada para seguir flexibilizando, el Banco Central Europeo se mantiene anclado en el 2.15%—creando una brecha de política que los traders deben vigilar de cerca.

La postura de “Mantener” del BCE: Inflación y crecimiento en un delicado equilibrio

El BCE mantuvo las tasas en 2.15% en julio y no ha movido desde entonces. La presidenta Christine Lagarde declaró recientemente que la política está en un “buen lugar”, señalando que no hay urgencia para actuar. La razón es sencilla: la inflación en la Eurozona subió a 2.2% interanual en noviembre, por encima del objetivo del 2.0% del banco, con la inflación de servicios—el componente pegajoso—aumentando a 3.5%. Eso es suficiente motivo para pausar los recortes.

En cuanto al crecimiento, la situación es mixta. El PIB de la Eurozona creció solo un 0.2% en el tercer trimestre, aunque algunas regiones mostraron resiliencia (España al 0.6%, Francia al 0.5%). La Comisión Europea pronostica un crecimiento del 1.3% para 2025, descendiendo al 1.2% en 2026—una revisión a la baja sutil que insinúa vientos en contra por delante. El sector automotriz de Alemania, afectado por la transición a los vehículos eléctricos y las interrupciones en el suministro, ha visto caer su producción un 5%. Las fricciones comerciales añaden otra capa de riesgo, con el enfoque de tarifas recíprocas de la administración Trump potencialmente afectando las exportaciones de la UE en un 3%.

El consenso del mercado coincide con la cautela del BCE: encuestas de Reuters muestran que la mayoría de los economistas esperan que las tasas permanezcan sin cambios hasta 2026 y 2027, con predicciones para 2027 que varían ampliamente entre 1.5% y 2.5%.

El ciclo de recortes de la Fed: Más flexibilización en el horizonte

Contrastemos eso con la trayectoria de la Fed. Tres recortes en 2025 sorprendieron positivamente, llevando la tasa de fondos federales a entre 3.5% y 3.75%. Ahora la pregunta es si 2026 ofrecerá más de lo mismo.

Las dinámicas políticas importan aquí. El mandato de Jerome Powell expira en mayo de 2026, y la administración entrante ha señalado interés en una flexibilización más rápida. Trump ha criticado públicamente a Powell por ser demasiado cauteloso e insinuado que su sucesor adoptará una postura más dovish. Los principales pronosticadores esperan que la pivot continúe: Goldman Sachs y Morgan Stanley proyectan dos recortes en 2026 (apuntando a 3.00%–3.25%), mientras que Nomura los sitúa en junio y septiembre.

La justificación no es el optimismo económico. La economía está funcionando en lo que Moody’s Analytics llama un “equilibrio delicado”—no en auge, pero tampoco colapsando. Esa lentitud estructural da a la Fed margen para recortar sin temor a reactivar la inflación.

La encrucijada EUR/USD: Dos caminos por delante

Las implicaciones en la moneda se reducen a una pregunta: ¿cómo valorarán los mercados una brecha de tasas que se estrecha?

Escenario Uno: El BCE mantiene, la Fed sigue recortando
Si Europa evita un colapso del crecimiento y la inflación se mantiene manejable, el BCE se mantiene en pausa mientras la Fed realiza dos recortes. La brecha de rendimiento se comprime, y el EUR/USD podría probar 1.20 o más. UBS Global Wealth Management (EMEA CIO Themis Themistocleous) se inclina en esta dirección, apuntando a 1.20 para mediados de 2026, ya que la menor diferencia respalda al euro.

Escenario Dos: Europa tropieza, el BCE recorta defensivamente
Si el crecimiento de la Eurozona decepciona por debajo del 1.3% y los shocks comerciales se aceleran, el BCE podría cambiar a modo de apoyo con sus propios recortes. Ese doble golpe—recortes de la Fed y del BCE—podría mantener la brecha de tasas amplia, presionando al euro. Citi espera este escenario, proyectando que el EUR/USD caiga a 1.10 para el tercer trimestre de 2026 (aproximadamente un 6% por debajo de los niveles actuales en torno a 1.1650), en la expectativa de que el crecimiento en EE.UU. se reaccelere mientras la Fed recorta menos de lo previsto.

Entre esos polos se encuentra un caso base: una flexibilización modesta de la Fed, paciencia del BCE y un rango de oscilación del EUR/USD entre 1.13 y 1.20, con niveles de soporte y resistencia.

Qué significa esto para los traders

La configuración para 2026 refleja la dinámica de divisas en otros lugares. Al comparar movimientos transfronterizos—por ejemplo, escenarios donde los 570 USD a CAD u otros pares principales experimentan cambios impulsados por tasas similares—el principio se mantiene: los diferenciales de rendimiento y las narrativas de crecimiento impulsan las asignaciones. Para el EUR/USD, eso significa vigilar con mayor intensidad los datos PMI de la Eurozona, las proyecciones de inflación del BCE y las señales de las reuniones de la Fed. La recuperación del euro en 2025 puede ser un acto de calentamiento; la verdadera prueba llega cuando la divergencia de políticas cristalice en la primera mitad de 2026.