¡El dólar estadounidense alcanza un máximo histórico frente al renminbi! ¿Cuánto tiempo podrá mantenerse abierta la ventana de apreciación en 2026?

El auge de la apreciación del renminbi frente al dólar estadounidense continúa. A finales de diciembre, el tipo de cambio USD/CNY cayó por debajo de la barrera de 7, alcanzando un precio offshore de 6.9965 y un precio onshore cercano a 7.0051. Este es el rendimiento más fuerte del renminbi desde 2023; ¿cuáles son las fuerzas motrices detrás de ello?

La resonancia de múltiples factores impulsa la apreciación del renminbi

La fortaleza del renminbi no es resultado de un solo factor, sino de la superposición de varias fuerzas.

Primero, la debilidad del propio dólar. El ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal avanza, y el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, con una caída superior al 2% en el último mes. En el contexto global de desdolarización, el atractivo del dólar se ha reducido claramente, creando condiciones externas favorables para la apreciación del renminbi.

En segundo lugar, el cambio en la actitud del banco central. El Banco Popular de China ha estado ajustando continuamente la tasa de referencia del tipo de cambio USD/CNY, enviando una señal política clara: permitir que el renminbi se aprecie de manera estable. Estas operaciones de orientación establecen el tono del mercado.

El factor de fin de año tampoco puede ser ignorado. En 2025, China mantuvo un enorme superávit comercial, y hacia finales de año, la concentración de necesidades de liquidación de divisas por parte de las empresas aceleró aún más la apreciación del renminbi. Además, la pausa en la reducción de tasas por parte del banco central y el endurecimiento de la liquidez durante las vacaciones también impulsaron conjuntamente el precio del renminbi.

¿Puede la tendencia de apreciación mantenerse en los fundamentos?

Aunque el tipo de cambio USD/CNY ha alcanzado mínimos históricos, la mayoría de los analistas consideran que, desde el punto de vista de los fundamentos económicos, el renminbi todavía está claramente subvalorado.

Goldman Sachs tiene una postura más agresiva, estimando que el renminbi está subvalorado en un 25% en relación con sus fundamentos. Predicen que para mediados de 2026, el USD/CNY podría caer a 6.90, y a finales de año, depreciarse aún más hasta 6.85.

Los estrategas de ANZ Bank ofrecen una previsión más moderada: en la primera mitad de 2026, se espera que el USD/CNY se mantenga en el rango de 6.95-7.00, lo que indica una percepción de estabilidad en el tipo de cambio.

Por otro lado, los analistas de Bank of America desde la perspectiva de los exportadores creen que, a medida que las relaciones entre China y EE. UU. se suavicen, la presión de venta de dólares por parte de los exportadores nacionales aumentará, lo que podría impulsar que el USD/CNY alcance 6.80 a finales de 2026.

Impactos multidimensionales del efecto de apreciación

La apreciación del renminbi no es solo un cambio numérico, sino que también influye en las decisiones de los participantes del mercado. Los analistas del sector señalan que una apreciación sostenida del renminbi mejorará significativamente la atracción de los mercados de capital chinos para los inversores extranjeros, ayudando a atraer más inversión extranjera incremental.

Para las empresas de importación y exportación, la apreciación del renminbi significa que los productos exportados en yuanes serán más competitivos en precio, pero al mismo tiempo aumentará el costo de las importaciones. Este efecto de compensación cambiará la estructura de costos en las cadenas de producción.

¿Podrá continuar la tendencia en 2026?

Según las previsiones de varias instituciones, la tendencia de apreciación del renminbi en 2026 aún tiene espacio para continuar, aunque la magnitud podría desacelerarse. Esto dependerá de varias variables clave: si el dólar continúa debilitándose, cómo se coordinen las políticas económicas de China y EE. UU., y cómo evolucione el entorno de liquidez global.

Por ahora, la ventana de apreciación del USD/CNY no está completamente cerrada, pero el rango de 6.80-6.90 podría convertirse en un pico relativo. Los inversores deben seguir de cerca las operaciones del banco central, los datos comerciales y las tendencias de políticas internacionales para captar el ritmo de las fluctuaciones del tipo de cambio.