La batalla por un refugio seguro: por qué la subida de Bitcoin $90K fue bloqueada mientras los bonos siguen subiendo

Bitcoin tocó los $91.15K recientemente, pero enfrentó rechazo en el nivel psicológico $90K —una señal clara de que el apetito del mercado por los activos digitales se está enfriando. Mientras tanto, coberturas tradicionales como el oro y los bonos están robando protagonismo, dejando a muchos cuestionándose: ¿ha perdido finalmente la narrativa del “oro digital” su magia?

Cuando los activos clásicos ganan: El panorama actual del mercado

La ironía es llamativa. Mientras Bitcoin lucha cerca de los $90K, los inversores están inundando los refugios seguros convencionales. Los precios del oro se mantienen cómodamente por encima de los $4,300, reflejando una preferencia arraigada por los activos tangibles. Los bonos del Tesoro de EE. UU. siguen atrayendo capital a medida que aumentan los temores sobre déficits fiscales y la próxima renovación de $10 trillones en deuda estadounidense. Esto no es solo un contratiempo a corto plazo; representa un cambio fundamental en cómo el dinero institucional percibe la gestión del riesgo.

El hecho de que el S&P 500 alcance máximos históricos en diciembre amplifica el problema. Cuando las acciones están en auge, ¿por qué los inversores necesitarían Bitcoin como cobertura? Añade tasas de interés más bajas a la mezcla, y tienes un entorno donde las valoraciones corporativas parecen jugosas y el crédito al consumo es barato. El atractivo principal de Bitcoin—ser un activo no correlacionado que prospera durante las recesiones—se ha evaporado temporalmente.

La acción del precio cuenta la historia: $100M en liquidaciones

El rechazo en $90K no fue sutil. Casi $100 millones en posiciones largas apalancadas fueron eliminadas, señalando que los toros carecen de convicción. Romper a $100K de repente parece un sueño lejano en lugar de una ruptura inminente.

¿Qué está sucediendo debajo de la superficie? Una tasa de desempleo del 4.6%—la más alta en cuatro años—normalmente provocaría conversaciones sobre estímulos de la Fed. Pero las preocupaciones por la inflación mantienen cauteloso al banco central. Resultado: no hay viento de cola para activos de riesgo como Bitcoin. La fortaleza del mercado de bonos y la resistencia del mercado de acciones han creado una presión en dos frentes sobre los activos digitales.

Minería bajo presión: ¿Son en realidad alcistas las caídas en las tasas de hash?

La infraestructura de Bitcoin está enviando señales de alarma. Los costos energéticos en aumento han aplastado la rentabilidad de la minería, obligando a los operadores a buscar financiamiento mediante deuda y capital solo para sobrevivir. La situación empeoró cuando 1.3 gigavatios de capacidad minera se apagaron en China, contribuyendo a la caída de las tasas de hash en toda la red.

Aquí es donde se vuelve interesante: VanEck argumenta que las caídas en las tasas de hash pueden ser una señal alcista contraria. Históricamente, los periodos de caída en las tasas de hash han precedido fuertes rallies de Bitcoin. Si esa tesis se mantiene, el dolor de los mineros podría traducirse en ganancias para los inversores—aunque sea un escaso consuelo para operaciones que cotizan a valoraciones por debajo de sus participaciones en Bitcoin.

La verdadera pregunta: ¿Está realmente cambiando la narrativa?

La recuperación de Bitcoin depende completamente de si la narrativa del “oro digital” recupera credibilidad. En este momento, el oro y los bonos tradicionales son simplemente más convincentes para el capital adverso al riesgo. La brecha psicológica entre $90K y $100K se ha convertido en el verdadero campo de batalla—romper esa barrera, y el impulso podría cambiar drásticamente. Hasta entonces, Bitcoin permanece a la sombra de sus rivales más antiguos y establecidos.