Dentro de la estrategia de cartera de IA de Berkshire Hathaway: Cómo se perfilan las participaciones de Buffett en 2026

La inesperada apuesta por la IA en la cartera de Berkshire

Cuando Warren Buffett construyó su legendario historial de inversiones, resistió enérgicamente seguir las tendencias del mercado. Su carta a los accionistas de 1996 cristalizó esta filosofía: buscar “operaciones prácticamente seguras de poseer una enorme fortaleza competitiva” en industrias estables y predecibles. Sin embargo, hoy en día, aproximadamente 23% de la cartera de acciones de Berkshire Hathaway se concentra en tres empresas estrechamente vinculadas al desarrollo y despliegue de inteligencia artificial.

Esta aparente contradicción revela algo crucial sobre el enfoque evolutivo de Buffett hacia la innovación. En lugar de apostar por la IA en sí misma como industria, ha identificado potencias establecidas con ventajas competitivas duraderas que, por casualidad, se benefician de la adopción de IA. Estas participaciones—Apple, Alphabet y Amazon—representan una jugada calculada en empresas con posiciones de mercado fortaleza y la capacidad financiera para dominar futuros impulsados por IA.

Apple: El catalizador del ciclo de actualización de IA (20.5% de la cartera)

Apple sigue siendo la piedra angular de las participaciones en acciones negociables de Berkshire, aunque el apetito de Buffett por añadir más acciones se ha enfriado considerablemente desde finales de 2023. La posición, que una vez representó casi la mitad del valor total de la cartera, ha sido sistemáticamente recortada.

Las razones iluminan el pensamiento de Buffett: primero, el riesgo de concentración se volvió demasiado extremo incluso para sus estándares. Segundo, reconoció una ventana para cosechar ganancias en entornos fiscales favorables antes de los aumentos anticipados en las tasas corporativas por parte del Congreso. Tercero—y más revelador—evaluó que la valoración de Apple estaba desconectada del valor intrínseco.

Pero el cálculo puede estar cambiando. Apple cotiza aproximadamente a 33x beneficios futuros, un múltiplo premium compartido con otros líderes tecnológicos expuestos a la IA. Sin embargo, la hoja de ruta de la compañía para 2026 incluye un elemento clave: la transformación de Siri en una potencia de IA generativa con capacidades mucho más allá del asistente de voz actual. Este avance podría desencadenar un ciclo de actualización sustancial para los iPhones y aumentar significativamente los márgenes de ingresos por servicios.

A diferencia de sus pares que dependen de la aceleración GPU, Apple ha generado un crecimiento constante de ingresos mediante una gestión disciplinada del capital—su programa de recompra de acciones solo ha amplificado las ganancias por acción de manera sustancial. Si el asistente de IA mejorado justifica las valoraciones actuales dependerá de las tasas de adopción de las nuevas capacidades de los dispositivos, pero el ecosistema de la compañía, con su bloqueo, sugiere un potencial de alza significativo.

Alphabet: La incorporación en la fase final que señala convicción (1.8% de la cartera)

La adquisición de 17.8 millones de acciones de Alphabet en el Q3 (valoradas en 5.600 millones de dólares) marca uno de sus movimientos más importantes en la cartera reciente. Esta inversión llegó precisamente cuando las medidas federales contra el monopolio de búsqueda de Alphabet resultaron ser mucho menos draconianas de lo que se temía, enviando las acciones a niveles mucho más altos.

La justificación estratégica se centra en la doble fosa competitiva de Alphabet: una franquicia de búsqueda impenetrable que genera flujos de efectivo confiables, y un impulso acelerado en infraestructura en la nube y desarrollo de modelos de lenguaje grande.

El crecimiento del 33% en los ingresos de Google Cloud en el último trimestre con márgenes operativos que se expanden al 24% sugiere un apalancamiento sustancial por delante. Los Unidades de Procesamiento Tensor propietarias de la compañía ofrecen a los clientes en la nube ventajas de costos sobre las GPU tradicionales para tareas de entrenamiento e inferencia de IA. Las asociaciones notables con laboratorios de IA de gran tamaño han ampliado las obligaciones de rendimiento restante a $155 mil millones año tras año, indicando una visibilidad de crecimiento asegurada.

Lo más importante, los ingresos de Google Search siguen en ascenso a pesar de la competencia de chatbots de IA. La compañía integró con éxito las vistas previas de IA y el modo IA en los resultados de búsqueda, impulsando aumentos en el tráfico sin deterioro en la monetización. Esta resiliencia del negocio principal—la “fuerza competitiva” que valora Buffett—parece haber justificado su inversión con nivel de convicción.

Con casi 30x beneficios esperados, la valoración de Alphabet ha reducido las preocupaciones sobre la sostenibilidad, pero la incorporación a la cartera sugiere que Buffett ve potencial de alza que justifica un precio premium.

Amazon: La jugada de infraestructura de IA con expansión de márgenes por delante (0.7% de la cartera)

La presencia de Amazon en Berkshire data de 2019, probablemente representando la convicción de otros gestores de cartera como Ted Weschler o Todd Combs más que una decisión personal de Buffett. Sin embargo, su perfil operativo se alinea con los criterios centrales de Buffett: ventaja competitiva de fortaleza y potencial transformador de generación de efectivo.

Amazon Web Services domina como la plataforma de nube pública más grande del mundo, con ingresos que superan a Google Cloud en más del doble y márgenes operativos del 35%—una brecha más amplia que la de cualquier competidor. La compañía reporta que sus servicios de IA crecen a tasas de porcentaje de dos dígitos, con una demanda que supera las adiciones de capacidad a pesar de tres años consecutivos de expansión agresiva de infraestructura.

Más allá de la nube, el negocio minorista principal de Amazon ha logrado una transformación a menudo pasada por alto: rentabilidad mediante el crecimiento de ingresos por publicidad de alto margen, optimización logística que reduce costos por unidad y escalado de Prime. El segmento minorista en Norteamérica ahora genera 6.6% de márgenes operativos, mientras que las operaciones internacionales alcanzan el 3.2%—una mejora significativa respecto a las normas de retail de commodities.

La reciente debilidad en las acciones proviene de la ansiedad de los inversores por la intensidad de capital: el flujo de caja libre del Q3 fue de 14.800 millones de dólares en doce meses. Sin embargo, a medida que los ingresos se acumulan y los márgenes se expanden, mientras el capex se normaliza, Amazon enfrenta un punto de inflexión convincente. La aceleración sustancial del flujo de caja libre debería impulsar una expansión múltiple, recompensando potencialmente la paciencia en el despliegue de capital actual.

Replanteando la tesis de la cartera de Buffett sobre IA

La composición de la cartera revela el verdadero principio operativo de Buffett: no seguir la moda de la IA, sino poseer las empresas mejor posicionadas para beneficiarse de ella. Cada participación posee ventajas competitivas previas a la prominencia actual de la IA y que se extienden mucho más allá de ella. Cada una genera flujos de caja en forma de fortaleza que permiten inversiones continuas en innovación.

Para los inversores que evalúan si estas valoraciones justifican las posiciones, la pregunta subyacente no es si la adopción de IA se acelerará—lo hará. En cambio, es si estas empresas específicas mantienen su dominio a medida que la IA transforma las industrias. En esa medida, la concentración en la cartera de Buffett sugiere que él cree que la respuesta es sí.