¿ Cómo comprar acciones en disposición? Reglas de negociación, riesgos y oportunidades explicados en detalle

De la fenomenología a la esencia: entender las acciones en disposición

En el mercado de valores siempre hay algunas “acciones alternativas”, que en el corto plazo experimentan aumentos sorprendentes, pero de repente la negociación se vuelve difícil, se prohíben financiamiento y préstamo de acciones, y los inversores no pueden comprar ni vender en las cantidades que desean. Esto es lo que se denomina acciones en disposición.

Las acciones en disposición son una medida especial de gestión por parte de la Bolsa de Taiwán para acciones con operaciones anómalas. Cuando una acción presenta fluctuaciones de precio excesivas en el corto plazo, un volumen de rotación anormalmente alto, o un aumento inexplicado en el volumen de transacciones, puede ser incluida en una lista de observación. El objetivo de la bolsa es claro: mediante la dificultad en comprar y vender, enfriar las operaciones excesivas y devolver el mercado a la racionalidad.

Pero hay que tener en cuenta que, ser incluido en acciones en disposición no es un proceso de un solo paso. El proceso habitual es: acción normal → acción en atención → acción en advertencia → acción en disposición. En la fase de atención, la negociación sigue siendo completamente normal, solo se emite una advertencia de riesgo a los inversores. Solo cuando la situación anómala empeora continuamente, la acción será oficialmente incluida en disposición, momento en el que las reglas de negociación se verán claramente restringidas.

¿Cómo comprar acciones en disposición? Resumen de las restricciones de negociación

Las acciones en disposición que entran en la lista aún pueden comprarse y venderse, pero la forma de negociar se ajustará según la fase de disposición.

Primera fase de disposición: reglas de compra y venta

Tras la entrada en disposición, el cambio más evidente es que el tiempo de emparejamiento pasa de ser en cualquier momento a cada 5 minutos. Esto significa que tus órdenes de compra y venta no se ejecutarán inmediatamente, sino que esperarán a que el sistema las empareje en cada punto de 5 minutos.

Además, cuando una sola compra supere las 10 acciones, o varias compras acumulen 30 acciones, se activará el mecanismo de transacción en círculo. En pocas palabras, el sistema congelará los fondos en tu cuenta para asegurar que el monto de la transacción esté completamente garantizado antes de permitir la operación. Esto difiere del método de pago T+2 de las acciones normales (pagar dos días después de la compra), ya que en las acciones en disposición se requiere el débito total inmediato.

Al mismo tiempo, se detiene el financiamiento y préstamo de acciones, lo que significa que no se puede aumentar la volumen de compra o venta mediante apalancamiento.

Segunda fase de disposición: restricciones adicionales

Si la volatilidad del precio de la acción no se calma y en 30 días vuelve a cumplir los criterios para estar en disposición, la acción pasará a la segunda fase. En este momento, las restricciones se intensifican:

• El intervalo de emparejamiento se extiende a 20 minutos, reduciendo significativamente la eficiencia de la negociación
• Todas las compras y ventas deben realizarse en círculo, independientemente del monto
• El volumen de transacción suele reducirse drásticamente

El período de disposición suele ser de 10 días hábiles, pero si en el día se realiza un volumen de operaciones de cancelación que supera el 60% del volumen total del día, el período se extenderá a 12 días hábiles.

¿Cómo determinar si una acción en disposición tiene valor de inversión?

El rendimiento posterior de las acciones en disposición varía mucho y no se puede generalizar.

Caso positivo: 威鋒電子 (6756), que en junio de 2021 fue incluida en primera disposición, luego entró en segunda disposición, pero durante el período de disposición acumuló un aumento del 24%, y al salir de disposición ya tenía un rendimiento notable.

Caso negativo: 陽明 (2609), que en ese mismo período fue incluido por un aumento excesivo, pero posteriormente, tras una caída significativa en 6 días, fue nuevamente incluido, y desde entonces su precio ha permanecido en tendencia bajista a largo plazo.

¿Cómo juzgarlo? La clave está en estos puntos:

1. Análisis fundamental

• ¿El negocio principal de la empresa es competitivo?
• ¿Cómo están las tendencias de crecimiento de ingresos, margen bruto y beneficio neto en los estados financieros?
• ¿La estabilidad financiera de la empresa se mantiene?

2. Análisis de la estructura de acciones Presta atención a la tendencia del capital principal. Debido a que las acciones en disposición prohíben financiamiento y préstamo, y las restricciones de negociación aumentan la dificultad, la tendencia del capital principal será relativamente clara y fácil de identificar. Si se observa que grandes fondos continúan comprando en lugar de salir, esto puede ser una señal de oportunidad.

3. Tendencia del precio

• El momento de compra es muy importante: si durante la disposición la acción comienza a caer mucho, es mejor evitarla, ya que la baja será más rápida por la baja liquidez.
• Nivel de valoración: si el precio actual está claramente por debajo de su valoración histórica, el período de disposición puede ser una buena oportunidad para entrar a precios bajos.

4. Entorno del mercado La tendencia del mercado general influye directamente en el rendimiento de las acciones en disposición. En un mercado alcista, las acciones en disposición que logran salir de la situación suelen tener oportunidades de rebote; en un mercado bajista, hay que ser más cauteloso.

En resumen: las acciones en disposición solo representan una condición de operación anómala, no indican que la calidad de la empresa sea mala. Si la investigación fundamental confirma que la empresa tiene valor de inversión y la valoración es razonable, el período de disposición puede incluso ser una buena oportunidad para entrar.

¿Es cierto que “cuanto más tiempo en disposición, mayor será la subida futura”?

Existe una creencia en el mundo de las inversiones: que las acciones en disposición “cuanto más tiempo en disposición, mayor será la subida futura” (cuanto más tiempo estén restringidas, mayor será la subida). Hay cierta lógica detrás:

Algunas acciones en disposición suelen ser en el pasado temas candentes, con grandes subidas. Durante la disposición, debido a la falta de liquidez y las dificultades en la negociación, los especuladores a corto plazo van saliendo, y los chips se concentran en los inversores a largo plazo, fortaleciendo la base. Una vez que salen de disposición, la liquidez se recupera y la demanda acumulada de subida puede liberarse de una sola vez.

Pero esta lógica tiene un supuesto: que la empresa no tenga problemas graves. Si durante la disposición aparecen fuerzas de venta en corto o noticias negativas frecuentes, y no se puede vender, ese “encierro” se convierte en una trampa en lugar de una oportunidad.

¿Las acciones en disposición son adecuadas para mantener a largo plazo?

No hay una respuesta única a esta pregunta; hay que considerar varios aspectos:

Riesgo: Las acciones en disposición suelen esconder operaciones anómalas, que pueden reflejar preocupaciones del mercado sobre la empresa. Mantenerlas a largo plazo requiere que los fundamentos sean sólidos, de lo contrario el riesgo es alto.

Entorno del mercado: En ciclos alcistas y en un contexto económico favorable, mantener acciones en disposición a largo plazo tiene menos riesgo; en mercados bajistas, hay que ser más cauteloso.

Tolerancia al riesgo del inversor: Los inversores agresivos que aceptan volatilidad significativa, y que seleccionan empresas de calidad, pueden mantener a largo plazo; los inversores conservadores deben evitarlo.

Impacto del marco temporal: Para los traders a corto plazo, el retraso en la emparejación y la prohibición de day trading son daños reales; pero para inversores a largo plazo, estas restricciones no importan mucho. Además, la regulación requiere que las acciones en disposición publiquen informes financieros periódicos, lo que permite a los inversores seguir las novedades de la empresa de manera más oportuna.

Recomendaciones prácticas

Para invertir en acciones en disposición de forma segura, recuerda estos puntos:

1. No persigas ciegamente las subidas: Cuando las acciones en disposición caen mucho, la baja será más rápida por la baja liquidez, así que mejor evitarlas.
2. Elige precios de entrada bajos: Invertir a precios razonables o incluso por debajo de su valor puede dejar espacio para futuras subidas.
3. Vigila la tendencia del capital: Presta atención a si los fondos principales siguen comprando, esto es una señal importante para el futuro.
4. Establece stop-loss: Debido a las restricciones de liquidez, debes definir previamente tus límites de pérdida para evitar quedar atrapado.
5. Conoce quién eres tú: Define si eres un operador a corto plazo o un inversor a largo plazo, y ajusta tu estrategia en consecuencia.

Las acciones en disposición no son un monstruo ni un almuerzo gratis, sino que la clave está en si puedes descubrir valor mediante un análisis sólido y entrar en el momento adecuado.