Mercados bursátiles de Europa: Guía práctica para invertir en 2024

Las bolsas de Europa no son un solo mercado, sino una red integrada

Cuando hablamos de las bolsas de Europa, no nos referimos a una única entidad, sino a un conjunto de plazas de valores nacionales y regionales que operan con regulaciones propias pero interconectadas. Entre las más relevantes figuran la Bolsa de Valores de Londres, Euronext, la Bolsa de Fráncfort en Alemania y la SIX de Suiza.

Esta estructura descentralizada es importante entenderla porque el desempeño de los mercados bursátiles europeos responde a múltiples factores simultáneamente: crecimiento económico en la eurozona, decisiones políticas, movimientos de política monetaria del BCE y tendencias comerciales globales, especialmente con socios estratégicos como China y Estados Unidos.

¿Cuál es la situación actual de las bolsas de Europa?

Inflación en retroceso, pero tipos de interés persistentes

La inflación en Europa Occidental ha descendido sostenidamente en casi todos los países, gracias a los tipos de interés más altos. Sin embargo, los niveles siguen siendo elevados, lo que sugiere que los tipos de interés permanecerán altos por más tiempo de lo esperado.

Para el mercado de valores, esto genera un efecto dual: perjudica las valuaciones de acciones de crecimiento, especialmente en tecnología, pero beneficia significativamente al sector financiero. Es un panorama mixto que requiere selectividad en la elección de títulos.

Actividad económica más débil de lo esperado

Los índices PMI de manufactura y servicios en la eurozona y Reino Unido se encuentran por debajo de 50, señal clara de desaceleración económica. Las complejidades post-pandemia y la inestabilidad geopolítica han complicado las perspectivas, dejando abierta la interrogante: ¿enfrentaremos un aterrizaje suave o una recesión más profunda en Europa?

Mercado laboral resistente y recuperación de ingresos

A pesar de los retos, el desempleo en la eurozona tocó mínimos históricos del 6,4% durante el verano, mientras que los ingresos reales de los consumidores mejoran. El crecimiento salarial anual de 4,6% en la eurozona está superando la inflación, algo que no ocurre uniformemente en otras regiones. Este entorno de empleo sólido debería sostener el gasto de consumo, lo que podría impulsar la recuperación económica.

Los principales índices de las bolsas de Europa

Para seguir el desempeño agregado de las bolsas de Europa sin tener que monitorear miles de empresas individuales, existen índices bursátiles que agrupan a las compañías más importantes por capitalización de mercado.

DAX 40: La fortaleza alemana

El DAX 40 es el referente del mercado alemán, integrado por las 40 empresas más grandes de la Bolsa de Fráncfort. Incluye nombres como Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank y Mercedes Benz. Como Alemania es la mayor economía europea, este índice es considerado un termómetro de la salud económica del continente.

Hasta finales de 2023, el DAX 40 acumulaba un rendimiento del 6,82%.

FTSE 100: El indicador del Reino Unido

El FTSE 100 agrupa a las 100 mayores empresas que cotizan en la Bolsa de Londres, representando aproximadamente el 80% del valor total del mercado. Empresas como AstraZeneca, Unilever, Vodafone y BP lo integran.

Sin embargo, su rendimiento en 2023 fue negativo (-1,27%), reflejando las dificultades económicas del Reino Unido y su mayor exposición a fluctuaciones monetarias.

Euro Stoxx 50: La diversificación paneuropea

Este índice de primera línea sigue a las 50 empresas líderes de la eurozona, cubriendo 11 países y múltiples sectores: banca, energía, tecnología y bienes de consumo. Componentes destacados incluyen Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML y Santander.

El Euro Stoxx 50 registró un desempeño del 6,45% en 2023 y funciona como subyacente para ETF, futuros y opciones, siendo ideal para inversores que buscan exposición diversificada.

IBEX 35: La mejor performance europea en 2023

El IBEX 35 reúne a las 35 empresas más líquidas de la bolsa española, incluyendo BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola y Repsol. Con un rendimiento del 9,72% en 2023, fue el mejor índice de renta variable europea, igualando prácticamente al S&P 500 estadounidense.

CAC 40: La alternativa francesa

El CAC 40 agrupa a las 40 acciones más importantes entre las 100 mayores capitalizaciones de Euronext París. Empresas como Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault y Stellantis lo conforman. Su rendimiento en 2023 fue del 5,29%.

¿Por qué invertir en bolsas de Europa ahora?

Las bolsas de Europa están en plena transformación

Desde la crisis financiera de 2008-2009, la composición sectorial ha cambiado significativamente. El sector industrial creció de 11,3% a 15,0%, cuidado de la salud de 9,7% a 16,1%, consumo discrecional de 8,9% a 11,3%, y tecnología casi se triplicó de 2,9% a 6,7%.

Estos cambios revelan una redistribución de la inversión hacia sectores de mayor crecimiento, mientras que sectores tradicionales como finanzas, materiales y energía han reducido su peso.

Las bolsas de Europa son más diversificadas que Wall Street

Un hallazgo crucial: mientras que el sector tecnológico representa casi el 30% del S&P 500 estadounidense, en Europa apenas alcanza el 6,7%. Esta composición más equilibrada protege a los inversores europeos de crisis sectoriales concentradas.

Ningún sector tiene un peso desproporcionado en las bolsas de Europa, lo que permite obtener rendimientos más estables al invertir a través de índices.

Las empresas europeas son globalistas

Hoy, casi 3 de cada 5 partes de los ingresos de empresas que cotizan en bolsas de Europa provienen del exterior. En 2012, el 61% provenía del suelo europeo; en 2023, solo el 42%.

Norteamérica genera el 26% de ingresos, y los mercados emergentes (incluyendo Latinoamérica y África) aportan el 25%. Esta exposición internacional diversifica el riesgo geográfico.

Valuaciones atractivas en la mayoría de sectores

Al comparar el ratio P/E actual con el promedio de 10 años, 7 de los 10 sectores principales de las bolsas de Europa cotizan por debajo de su promedio histórico. Esto incluye servicios de comunicación, consumo discrecional, bienes de consumo, energía, finanzas, materiales y servicios básicos.

Estas valuaciones deprimidas reflejan la desaceleración económica, pero crean oportunidades atractivas, especialmente si Europa experimenta un aterrizaje suave cuando los tipos de interés comiencen a descender.

El caso ASML: Por qué Europa sí tiene oportunidades

Aunque Europa no ha generado gigantes tecnológicos como Apple, Google o Netflix, sí alberga empresas estratégicamente posicionadas. ASML, con sede en Países Bajos y valuada en 215,9 mil millones de euros, diseña equipos semiconductores avanzados para fabricantes de chips en Japón, Corea, Singapur, Taiwán y China.

En el contexto de la guerra de chips entre Estados Unidos y China, la posición estratégica de ASML ejemplifica las oportunidades reales en bolsas de Europa que muchos inversores subestiman.

Perspectivas futuras: ¿Qué esperar de las bolsas de Europa?

Los riesgos geopolíticos para Europa son considerables: guerra en Ucrania, conflictos en Medio Oriente que afectan mercados petroleros. Sin embargo, la economía mantiene cierta fortaleza dentro de su desaceleración.

La inflación ha bajado, aunque insuficientemente para recortes de tipos inmediatos. Es probable que los recortes de tipos de interés comiencen en el segundo o tercer trimestre de 2024, lo que podría catalizar un repunte en valuaciones.

Según análisis recientes, el descuento de valoración de Europa frente a mercados globales, especialmente frente a Estados Unidos, debería reducirse. Es poco probable que esta paradoja continúe indefinidamente.

Conclusión: Oportunidad en el viejo continente

Las bolsas de Europa presentan valuaciones atractivas en múltiples sectores, composiciones más balanceadas que sus contrapartes estadounidenses, y exposición global diversificada. Aunque los riesgos existen, los inversores que buscan alternativas fuera del mercado estadounidense encontrarán oportunidades genuinas en los mercados bursátiles europeos, especialmente si su estrategia se enfoca en índices que proporcionen diversificación automática.