Análisis completo de la inversión en bonos estadounidenses: de la selección a la cálculo de rendimientos

Conocimientos básicos sobre los bonos estadounidenses

Los bonos estadounidenses (es decir, los bonos del gobierno de EE. UU.) son una herramienta importante para que el gobierno federal tome préstamos en el mercado. El gobierno recauda fondos mediante la emisión de estos bonos y se compromete a devolver el principal y pagar intereses en los plazos acordados. Debido a que la calificación crediticia del gobierno de EE. UU. es la más alta del mundo, los bonos estadounidenses se han convertido en la opción de activo más sólida en las carteras de inversión internacionales, siendo muy valorados por inversores institucionales y particulares en todo el mundo.

Comparación de tipos y características de los bonos estadounidenses

Los bonos estadounidenses se dividen en cuatro categorías principales según su vencimiento, cada una con características de flujo de caja y riesgos únicos.

Bonos a corto plazo: instrumentos de liquidez rápida

Los bonos a corto plazo (Treasury Bills) tienen un vencimiento inferior a un año, y generalmente se emiten en formas de 4 semanas, 13 semanas, 26 semanas o 52 semanas. Estos bonos se emiten en modo de descuento, sin pagos de intereses periódicos. Por ejemplo, un bono a corto plazo emitido con una tasa del 1%, comprado por inversores a 99 dólares con un valor nominal de 100 dólares, será redimido a su valor nominal de 100 dólares al vencimiento.

Debido a su corto plazo, los bonos a corto plazo son adecuados para inversores que necesitan liquidez rápida o buscan asignaciones de fondos a corto plazo.

Bonos a medio plazo: equilibrio entre rendimiento y riesgo

Los bonos a medio plazo (Treasury Notes) abarcan un rango de 2 a 10 años, con vencimientos comunes de 2, 3, 5, 7 y 10 años. Pagando intereses semestralmente, son actualmente los tipos de bonos más activos en el mercado. Entre ellos, los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años tienen un estatus de “punto de referencia en la valoración de activos globales” y se utilizan ampliamente para medir la tendencia general del mercado de bonos.

Bonos a largo plazo: inversión estable con rentabilidad duradera

Los bonos a largo plazo (Treasury Bonds) tienen vencimientos de 10 a 30 años, siendo los más comunes los de 30 años. También pagan intereses semestralmente. Aunque tienen un plazo más largo, su liquidez no suele ser un problema importante, ya que se pueden comprar y vender libremente en el mercado secundario.

Bonos protegidos contra la inflación: cobertura contra riesgos de precios

Los bonos protegidos contra la inflación (TIPS) tienen un mecanismo central en el que el principal está vinculado al índice de precios al consumidor (CPI). Cuando la inflación aumenta, el principal se ajusta automáticamente al alza; en caso de deflación, el principal se ajusta a la baja, pero no por debajo del valor original. Los intereses se calculan sobre el principal ajustado, por lo que cuanto mayor sea la inflación, mayor será el pago de intereses.

Ejemplo: Compra de un TIPS con un valor nominal de 1,000 dólares y una tasa del 1%. Si la inflación en ese año alcanza el 5%, el principal se ajusta a 1,050 dólares, y los intereses serán 10.5 dólares (superior a los 10 dólares del valor original).

Mecanismo de emisión y negociación de los bonos estadounidenses

El gobierno de EE. UU. emite bonos mediante subastas periódicas. Los bonos a corto plazo se emiten semanalmente, los a medio plazo mensualmente, y los a largo plazo se programan de forma flexible en función del trimestre y el mes. Los inversores pueden consultar el calendario de emisiones en la página oficial del Departamento del Tesoro de EE. UU. (Treasury Direct).

Para los inversores en Taiwán, dado que Treasury Direct solo permite abrir cuentas a residentes de EE. UU., la compra y venta en el mercado secundario de bonos ya emitidos se convierte en la principal vía.

Tres formas principales de comprar bonos estadounidenses en Taiwán

Compra directa de bonos

A través de corredores en el extranjero o agentes en Taiwán que compran bonos ya emitidos. En comparación con los canales nacionales, los corredores en el extranjero ofrecen mayor variedad, cotizaciones más rápidas y menores costos de transacción.

Proceso de compra: abrir cuenta de valores → buscar código de bono o filtrar → realizar orden (atento a la diferencia de precios y comisiones) → mantener y recibir intereses o negociar en cualquier momento.

Ventajas: alta liquidez, flexibilidad en la asignación.

Desventajas: monto mínimo alto (usualmente desde 1,000 dólares), costos de transacción que incluyen comisiones y tarifas de entrada/salida, precios afectados por la volatilidad del mercado.

Fondos de bonos

Los fondos de bonos agrupan varios bonos, ayudando a diversificar riesgos. El monto mínimo suele ser bajo (usualmente desde 100 dólares), pero tienen tarifas de gestión.

ETF de bonos

Los ETF de bonos, como las acciones, se negocian libremente en plataformas de trading, con costos de transacción mucho menores que los fondos de bonos, siendo más adecuados para inversiones pequeñas. Algunos ejemplos comunes son:

• TLT: enfocado en bonos a largo plazo de más de 20 años
• IEF: centrado en bonos a medio plazo de 7-10 años
• SHY: principalmente bonos a corto plazo de 1-3 años
• VGSH: fondo índice de bonos a corto plazo de amplio rango
• TIP: fondo especializado en bonos protegidos contra la inflación
• GOVT: cartera diversificada de bonos del gobierno de EE. UU.

Significado y cálculo del rendimiento de los bonos estadounidenses

El rendimiento de los bonos refleja el nivel de retorno de la inversión, y se divide en dos tipos:

Rendimiento actual

Fórmula: interés anual ÷ precio actual × 100%

Es simple y fácil de entender, pero no considera el rendimiento hasta el vencimiento.

Rendimiento hasta el vencimiento (YTM)

Es la tasa de rendimiento anual real que un inversor obtiene si mantiene el bono hasta el vencimiento, considerando ingresos por intereses y ganancias o pérdidas de capital. Debido a que su cálculo es más complejo, los inversores no necesitan hacerlo manualmente, sino que pueden consultar a través de:

• Datos oficiales: la curva de rendimiento publicada diariamente por la Reserva Federal o el Departamento del Tesoro de EE. UU.
• Plataformas de mercado: Investing.com, CNBC, WSJ y otros sitios de información financiera
• Plataformas de corredores: la mayoría permite filtrar bonos específicos y ver directamente el YTM

Factores clave que afectan el precio de los bonos estadounidenses

Los bonos tienen una característica importante: el precio y el rendimiento están inversamente relacionados. Cuanto más alto sea el precio, menor será el rendimiento potencial; cuanto más bajo, mayor será.

Factores internos

Vencimiento y tasa de cupón: cuanto más largo sea el plazo, mayor será el riesgo, y generalmente se emiten a precios más bajos para compensar. Una tasa de cupón más alta aumenta la atracción.

Factores externos

1. Entorno de tasas de interés

Cuando las tasas de interés del mercado suben, los nuevos bonos emitidos ofrecen tasas más altas. En consecuencia, los bonos antiguos pierden atractivo y su precio cae. Lo contrario también es cierto. En años recientes, la subida de tasas por parte de la Reserva Federal ha provocado un aumento en las tasas de interés y una caída significativa en los precios de los bonos existentes, elevando sus rendimientos.

2. Estado de la economía

En recesiones, las tasas de interés del mercado bajan, y los fondos fluyen hacia los bonos como refugio, elevando su precio. En épocas de auge económico, los inversores buscan activos con mayores rendimientos, lo que presiona a la baja los precios de los bonos.

3. Inflación

El aumento de la inflación provoca una subida en las tasas de interés, lo que reduce los precios de los bonos. Los inversores temen que los intereses de los bonos no puedan mantener el poder adquisitivo, por lo que exigen precios más bajos para compensar. En entornos deflacionarios, los bonos tienden a apreciarse.

4. Emisión

Cuando el gobierno aumenta la emisión de bonos por encima de la capacidad del mercado para absorberlos, la oferta excesiva provoca una caída en los precios. Una emisión moderada no suele impactar significativamente en el mercado.

Puntos clave para invertir en bonos estadounidenses

Como activo de renta fija con mayor liquidez y mejor calificación crediticia a nivel mundial, los bonos estadounidenses son adecuados para inversores que buscan rentabilidad estable y diversificación de riesgos. La elección del tipo de bono, la forma de compra y el momento de inversión influirán directamente en los rendimientos.

Para los inversores en Taiwán, los ETF de bonos, debido a su bajo umbral de entrada, bajos costos y alta liquidez, se convierten en la vía más conveniente para participar en el mercado de bonos de EE. UU.