#CirclePlunges17%

Circle cayó un 17.5% en una sesión, ahora baja un 40% en 30 días, y el lanzamiento de OUSD acaba de reescribir la narrativa de competencia de stablecoins para siempre. Esto es lo que sucedió. Déjenme contarles a esta comunidad la historia completa y sin adornos de por qué Circle tuvo una semana de paliza.

No es solo una cosa que ocurrió al mismo tiempo.

Son dos. Primero. Las acciones de Circle el martes cayeron un 17.55% a $62.63 — casi su precio de salida a bolsa y su peor caída en un solo día.

¿Qué causó esta caída épica?

Dos eventos, ambos ocurrieron el martes por la tarde exactamente al mismo tiempo.

Evento uno: el lanzamiento de OUSD por parte del consorcio Open Standard, respaldado por 140 empresas que incluyen: Stripe, Visa, Mastercard, BlackRock, BNY Mellon y Coinbase. Evento dos: FTSE Russell, al mismo tiempo durante su decisión anual de rebalanceo, eliminó a Circle (CRCL) de los índices Russell 1000 Growth, Russell 3000 Growth y Russell Midcap Growth — lo que resultó en una ola masiva de ventas mecánicas por parte de todos los fondos pasivos que siguen índices y poseen el valor. La exclusión del índice amplificó una venta impulsada por noticias hasta convertirla en una cascada completa.

CRCL ha bajado ~40% en los últimos 30 días. El ataque de OUSD es real, es estratégico y es diferente a cómo las stablecoins han atacado históricamente la posición de mercado de Circle. Global Dollar Network y otros contendientes anteriores como USDG no lograron capturar suficiente cuota de mercado debido a los efectos de red y la ventaja de ser el primero de USDC.

Lo que hace que OUSD sea fundamentalmente diferente es esto: BlackRock, el gestor de reservas de Circle, es socio de OUSD.

Igualmente, el principal socio de custodia de Circle, BNY Mellon, y su mayor cliente, Coinbase. Esto no es un jugador independiente desde cero; son los socios de infraestructura central de Circle construyendo su propia alternativa usando las asociaciones de custodia y reservas de Circle, pero bajo un marco económico muy diferente. Tendrán cero tarifas de acuñación y canje. El 100% de los ingresos por intereses del Tesoro se compartirán directamente con los socios del ecosistema (en lugar de que Circle se quede casi todo para sí), atacando así el ~96% de sus ingresos comerciales que provienen de retener los intereses de sus reservas en lugar de redistribuirlos.

Los bajistas ven la noticia como una amenaza existencial: el "foso" de Circle siempre han sido sus efectos de red y la confianza de los grandes bancos.

Sin embargo, si empresas como Visa, Mastercard y Stripe (las empresas que distribuyen USDC a sus clientes diariamente en miles de millones de transacciones) ahora encuentran un mayor incentivo financiero para usar OUSD en su lugar, el crecimiento de la oferta circulante de USDC se estancará. Los alcistas señalan una reacción exagerada significativa del mercado, con múltiples analistas inteligentes calificando el movimiento como exagerado. William Blair mantuvo su calificación de "Outperform".

Clear Street señaló que la venta está exagerada. Y Morgan Stanley llamó explícitamente a la idea de que Coinbase cortara voluntariamente su acuerdo con Circle "poco probable".

¿El hecho más significativo al que apuntarán los alcistas?

OUSD no se lanzará realmente hasta finales de 2026.

El ataque es real pero aún no está activo, y la capitalización de mercado de USDC sigue siendo más del doble que el año anterior, situándose en $73.7B. El CEO de Circle, Jeremy Allaire, respondió el martes en tonos mesurados, llamando a las stablecoins "redes, no monedas", destacando las ventajas de los efectos de red y la infraestructura de pagos que son casi imposibles de replicar rápidamente, y señalando que las preocupaciones pasadas sobre Meta y Amazon lanzando stablecoins resultaron contraproducentes, ya que estas grandes corporaciones simplemente se sumaron a USDC en lugar de construir plataformas rivales. OUSD es la prueba definitiva de si esa premisa se mantiene. El 18 de agosto, la llamada de ganancias del segundo trimestre, será la fecha determinante para saber si la narrativa de USDC continúa (crecimiento de la circulación > $80B y márgenes mantenidos) o si el caso alcista se desmorona (crecimiento estancado y renegociación de la asociación en favor de Coinbase).

‍#GateSquare #Stablecoin @Gate_Square