Actualmente, casi todos los datos on-chain y de flujo de capital indican que esto es solo un rebote, no un cambio de tendencia impulsado por capital incremental.

1. La capitalización total de las stablecoins se ha reducido en 10.000 millones de dólares — el dinero se va, no entra.

El "arsenal" del mercado cripto se está reduciendo. Los analistas on-chain monitorean que la capitalización total de las stablecoins atadas al dólar ha caído unos 10.000 millones de dólares desde su punto máximo anterior, situándose actualmente en unos 300.000 millones. Entre ellos:

· La oferta total de USDT ha caído de aproximadamente 189.800 millones de dólares a 184.100 millones, con una salida neta de unos 5.700 millones.
· La oferta total de USDC ha caído de aproximadamente 79.600 millones a 73.000 millones, con una salida neta de unos 6.600 millones.

Las stablecoins son el "combustible" del mercado cripto; si el combustible sigue saliendo, significa que no solo no entra capital nuevo, sino que el capital existente está retirándose, dirigiéndose principalmente hacia el mercado de valores estadounidense, que ha tenido un mayor "efecto de creación de riqueza" este año.

2. Datos on-chain: aumento masivo de entradas a exchanges + venta por ballenas

El número diario de Bitcoin que ingresa a los exchanges ha superado las 50.000 unidades, una de las lecturas más altas desde 2026. Históricamente, este nivel de entrada a exchanges a menudo precede a grandes fluctuaciones de precio y generalmente indica acumulación de presión de venta.

Más preocupante es la divergencia en el comportamiento de las billeteras:

· Ballenas (billeteras con 10-10,000 BTC): desde finales de abril han vendido acumulativamente alrededor de 70.848 Bitcoins.
· Inversores minoristas: siguen comprando en las caídas.

Esta dinámica de "ballenas venden, minoristas compran" ha aparecido históricamente en las etapas iniciales o medias de una tendencia bajista, no al inicio de un giro.

3. Esta subida se debe a un "squeeze de cortos", no a compras reales

El motor principal de este rebote es la liquidación forzada de posiciones cortas en el mercado de derivados, no la entrada de capital incremental de los ETF al contado.

En las últimas 24 horas, las liquidaciones totales del mercado fueron de unos 148 millones de dólares, de los cuales los cortos representaron el 82%. Bitcoin superó los 61,000 dólares principalmente por el squeeze de cortos en contratos perpetuos, no por compras de ETF al contado: la subida de precio obligó a los cortos a recomprar para cerrar posiciones, lo que elevó aún más el precio, formando un ciclo de "squeeze-subida-nuevo squeeze".

Esto no es "dinero nuevo comprando para subir", sino "personas en corto forzadas a comprar de vuelta" que lo impulsan al alza.

4. Flujos de ETF: acaban de terminar una racha de 10 salidas consecutivas, la sostenibilidad es dudosa

El ETF de Bitcoin al contado registró una entrada neta de 221.72 millones de dólares el 2 de julio, poniendo fin a una racha de 10 días consecutivos de salidas netas.

Pero esto precisamente señala el problema: antes, el ETF había estado vendiendo durante 10 días seguidos; solo un día de entrada no es suficiente para formar una señal de cambio de tendencia. A finales de junio, el ETF de Bitcoin al contado había registrado salidas de capital durante ocho semanas consecutivas, solo en junio perdió 4,500 millones de dólares, el peor mes desde la aprobación del producto en 2024.

Los traders de Polymarket creen que la probabilidad de que Bitcoin alcance los 70,000 dólares antes de finales de julio es solo del 21%. El mercado es generalmente escéptico sobre la sostenibilidad del rebote.

5. Sentimiento del mercado: rebote en pánico extremo, no ruptura en codicia

El índice de miedo y codicia cripto se sitúa actualmente en solo 21, en la zona de "miedo extremo". El promedio de los últimos 7 días es solo 16, y el de los últimos 30 días es 15.

Históricamente, las subidas que ocurren en miedo extremo son más a menudo rebotes de cobertura de cortos que cambios de tendencia. Un verdadero giro suele acompañarse de una transición gradual del miedo a la codicia, pero el sentimiento actual sigue frío.

Resumen

| Dimensión | Señales necesarias para un giro | Situación actual |
|-----------|----------------------------------|------------------|
| Stablecoins | Capitalización en aumento, flujos entrantes | Capitalización reducida en 10 mil millones, USDT/USDC en constante salida |
| Comportamiento on-chain | Ballenas acumulando, salidas de exchanges | Ballenas vendiendo constantemente, entradas a exchanges alcanzan máximos del año |
| Motor de subida | Dominado por compras al contado | Dominado por squeeze de cortos, 82% de liquidaciones son cortos |
| Flujos de ETF | Entradas netas sostenidas | Acaba de terminar racha de 10 salidas, solo un día de entrada |
| Sentimiento del mercado | Transición de miedo a codicia | Todavía en "miedo extremo" (21/100) |

La conclusión es clara: este es un rebote impulsado por squeezes de cortos y una mejora temporal de las expectativas macro, no un cambio de tendencia impulsado por una gran entrada de capital incremental. Como Santiment planteó en su análisis: "¿Este rebote se basa en una fortaleza real, o los minoristas están atrapando un cuchillo que cae mientras el dinero inteligente se va?" — los datos actuales se inclinan más hacia lo segundo. #gStocks代币化股票上线