Oh, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años está cerca del extremo superior de su rango de 5 años.

Ese estrechamiento importa para los activos de riesgo.
Hablemos de hechos ↓
• Rendimiento del bono de la Nota del Tesoro a 10 años de EE. UU.: 4,687 (+0,137, +0,1370%)
• Los mercados de futuros descuentan una probabilidad del 38% de una subida de tipos de la Fed en la próxima reunión.
• La volatilidad realizada cayó un 31% en julio y se sitúa en el percentil 8 de su rango histórico.
• El Bitcoin spot de EE. UU. se ha negociado con descuento durante ~2,5 meses; los stablecoins salen de los exchanges y la actividad de capital nuevo está cerca de mínimos anuales.
• Las pérdidas realizadas aún superan las ganancias realizadas: los participantes están usando los repuntes para salir de posiciones.
Este es un estrangulamiento macro clásico:
una tasa “libre de riesgo” del 4,687% eleva las tasas de descuento, incrementa los costos de endeudamiento y, mecánicamente, reduce el valor presente del crecimiento y de los activos especulativos.
Suma una probabilidad no trivial de más endurecimiento de la Fed (38% en futuros) y el posible impulso geopolítico a los precios de la energía, y la opcionalidad de recorte de la Fed se reduce: así, las condiciones financieras se mantienen estrictas y las entradas de capital hacia acciones y Bitcoin probablemente se retrasen o sean más débiles que lo que descuenta el mercado.
El mercado está tenso.
La volatilidad en el percentil 8 señala que falta un movimiento grande, pero la dirección depende de los rendimientos y la geopolítica.
> Si los rendimientos bajan (la Fed mantiene y la inflación enfría), los activos de riesgo reciben alivio rápidamente
> Si los rendimientos suben o los precios de la energía se disparan, el viento en contra persiste y los repuntes tendrán dificultades para sostenerse