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El KOSPI cayó un 9% en una sola sesión. El intercambio de memoria acaba de chocar contra un muro

El índice KOSPI de Corea del Sur cayó un 9% el 28 de julio y bajó de 6,200 por primera vez desde abril. La caída fue tan grande que la Bolsa de Corea activó tanto el “sell-side sidecar” como el programa de “circuit breaker” para detener las órdenes de venta durante 20 minutos. No fue un día en el que todos los mercados retrocedieran. Fue un movimiento contra las empresas que están en el centro de la cadena de suministro mundial de hardware de memoria y de IA.

Dónde se concentraron los daños

Los valores de chips recibieron el golpe. SK Hynix cayó más de 12%. Samsung Electronics bajó más de 10%. La venta no ocurrió en Corea. En Estados Unidos. El Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó más de un 2%, con SanDisk abajo un 11% y Nvidia abajo un 5%. Lo que conectaba todo era la memoria.

El detonante que alineó las ventas

La entrada de CXMT en China parece haber sido la razón por la que varias preocupaciones se juntaron en el día. El mercado ya hablaba de cuánto dinero llegaría de grandes gastos en infraestructura de IA y de si los precios de la memoria estaban cerca de su pico. La llegada de un productor chino de DRAM agregó otra preocupación: más oferta que podría empujar a la baja la oligopolía de chips de memoria de larga data. Cuando esas tres ideas se unieron, el resultado fue una caída en el valor de las empresas más conectadas con DRAM y la memoria de alto ancho de banda.

Lo que nos dice el circuit breaker

El hecho de que la bolsa tuviera que detener la venta por programas durante 20 minutos muestra lo sesgadas que se volvieron las órdenes. El dinero salió del mercado y la venta se aceleró. Entraron en juego las protecciones automáticas. Ese patrón suele darse en movimientos que están muy por encima de los cambios normales. Una caída del 9% en el índice con pérdidas de dos dígitos en las empresas de chips alcanzó ese nivel en un solo día.

Cierre

El KOSPI por debajo de 6,200. El desempeño débil en las empresas de semiconductores de EE. UU. sugiere que el mercado está empezando a valorar el ciclo de la memoria de forma diferente. La cotización de CXMT no causó las preocupaciones sobre los retornos de la IA ni sobre que los precios de la memoria estén en su pico. Les dio a esas preocupaciones un enfoque claro por el lado de la oferta. Si este día fue un choque breve o el inicio de un ajuste más largo depende de cómo cambien, a partir de ahora, los precios de la memoria y los datos de gasto en IA.

Por ahora, el movimiento en precios es claro. El trade de memoria, que había sido parte de la historia de la infraestructura de IA, recibió un golpe fuerte en un solo día y el mercado coreano se llevó la mayor parte del cambio.

Esta es mi interpretación del movimiento del precio y de las razones dadas. No es una recomendación.

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