En épocas de alta volatilidad, ¿cómo debería actuar la liquidez?
Ferra ha dado la respuesta: los diferentes modelos de creación de mercado abordan distintos problemas y tienen sus propios límites. Se puede entender desde tres dimensiones: la formación de precios, las características del deslizamiento y la estructura de riesgo de los LP:
- DAMM (AMM tradicional, x·y = k)
Este es el modelo de creación de mercado más clásico, donde los precios cambian de forma continua y cualquier transacción hace que la curva de precios se mueva. La ventaja es su estructura sencilla, no requiere gestión activa y es adecuada para LP pasivos. Pero también tiene desventajas evidentes: el capital se distribuye de manera uniforme en todo el rango de precios, el deslizamiento en transacciones grandes es alto, la eficiencia del capital es mínima y no es amigable para LP en activos volátiles.
- CLMM (AMM de liquidez concentrada)
El CLMM permite a los LP elegir rangos de precios, mejorando así la eficiencia del capital. La liquidez solo funciona dentro del rango especificado, y los ingresos por comisiones están más concentrados. Sin embargo, los precios aún cambian de forma continua dentro del rango, por lo que el deslizamiento sigue existiendo; si el precio sale del rango, el LP se convierte en un activo unidireccional, requiriendo gestión y reequilibrio frecuentes, y una mayor capacidad operativa.
- DLMM (Market Maker de Liquidez Dinámica)
DLMM es la diferencia clave de Ferra. No utiliza curvas continuas, sino que divide el precio en bloques discretos (bins). Dentro de un bin, el precio es fijo y, siempre que haya suficiente liquidez, las transacciones pueden realizarse con deslizamiento cero; solo cuando se agota un bin, se pasa al siguiente nivel de precio. Combinado con tarifas dinámicas, aumenta automáticamente las tarifas en períodos de alta volatilidad para cubrir riesgos de arbitraje. Para los LP, DLMM ofrece resultados de ejecución más controlados, una exposición a riesgos más clara y soporta tanto creación de mercado unidireccional como diferentes distribuciones de liquidez, siendo especialmente adecuado para activos altamente volátiles y fases de nuevas monedas.
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Resumen de las diferencias principales
DAMM resuelve que siempre se pueda realizar una transacción, pero con menor eficiencia; CLMM resuelve concentrar fondos en rangos efectivos, pero con altos costos de gestión; DLMM resuelve, en mercados volátiles, lograr una ejecución de precios más determinista y una estructura de retorno de LP más razonable.
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Desde el enfoque de diseño, DLMM no es una simple actualización de DAMM o CLMM, sino que redefine la formación de precios en entornos de alta frecuencia y alta volatilidad. Por eso, Ferra ha decidido que DLMM sea el modelo de liquidez subyacente, en lugar de considerarlo solo como una función opcional.
#KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol
Ferra ha dado la respuesta: los diferentes modelos de creación de mercado abordan distintos problemas y tienen sus propios límites. Se puede entender desde tres dimensiones: la formación de precios, las características del deslizamiento y la estructura de riesgo de los LP:
- DAMM (AMM tradicional, x·y = k)
Este es el modelo de creación de mercado más clásico, donde los precios cambian de forma continua y cualquier transacción hace que la curva de precios se mueva. La ventaja es su estructura sencilla, no requiere gestión activa y es adecuada para LP pasivos. Pero también tiene desventajas evidentes: el capital se distribuye de manera uniforme en todo el rango de precios, el deslizamiento en transacciones grandes es alto, la eficiencia del capital es mínima y no es amigable para LP en activos volátiles.
- CLMM (AMM de liquidez concentrada)
El CLMM permite a los LP elegir rangos de precios, mejorando así la eficiencia del capital. La liquidez solo funciona dentro del rango especificado, y los ingresos por comisiones están más concentrados. Sin embargo, los precios aún cambian de forma continua dentro del rango, por lo que el deslizamiento sigue existiendo; si el precio sale del rango, el LP se convierte en un activo unidireccional, requiriendo gestión y reequilibrio frecuentes, y una mayor capacidad operativa.
- DLMM (Market Maker de Liquidez Dinámica)
DLMM es la diferencia clave de Ferra. No utiliza curvas continuas, sino que divide el precio en bloques discretos (bins). Dentro de un bin, el precio es fijo y, siempre que haya suficiente liquidez, las transacciones pueden realizarse con deslizamiento cero; solo cuando se agota un bin, se pasa al siguiente nivel de precio. Combinado con tarifas dinámicas, aumenta automáticamente las tarifas en períodos de alta volatilidad para cubrir riesgos de arbitraje. Para los LP, DLMM ofrece resultados de ejecución más controlados, una exposición a riesgos más clara y soporta tanto creación de mercado unidireccional como diferentes distribuciones de liquidez, siendo especialmente adecuado para activos altamente volátiles y fases de nuevas monedas.
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Resumen de las diferencias principales
DAMM resuelve que siempre se pueda realizar una transacción, pero con menor eficiencia; CLMM resuelve concentrar fondos en rangos efectivos, pero con altos costos de gestión; DLMM resuelve, en mercados volátiles, lograr una ejecución de precios más determinista y una estructura de retorno de LP más razonable.
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Desde el enfoque de diseño, DLMM no es una simple actualización de DAMM o CLMM, sino que redefine la formación de precios en entornos de alta frecuencia y alta volatilidad. Por eso, Ferra ha decidido que DLMM sea el modelo de liquidez subyacente, en lugar de considerarlo solo como una función opcional.
#KaitoYap @KaitoAI #Yap @ferra_protocol
