Au cours des deux premières séances de juillet 2026, les marchés financiers mondiaux ont été le théâtre d’un phénomène rare : le Bitcoin et l’or au comptant ont bondi simultanément. Selon les données de marché de Gate, au 3 juillet 2026, le Bitcoin (BTC) s’affichait à 61 340,4 $, enregistrant une progression cumulée de plus de 5 % sur deux jours, soit sa meilleure performance sur cette période depuis fin février. Parallèlement, l’or au comptant a nettement rebondi depuis un récent point bas sous les 4 000 $ le 1er juillet, franchissant les 4 150 $ le 3 juillet et atteignant temporairement 4 183 $, soit une hausse de 1,4 % sur 24 heures, s’éloignant ainsi nettement de son plus bas de huit mois.
Lorsque les actifs risqués et les valeurs refuges progressent de concert, existe-t-il une logique macroéconomique unifiée derrière cette tendance en apparence contradictoire ?
Comment des chiffres décevants sur l’emploi non agricole ont redéfini la trajectoire des taux
Le 2 juillet, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié le rapport sur l’emploi non agricole de juin, révélant seulement 57 000 créations de postes—bien en deçà des 110 000 attendues par le marché et moins de la moitié des prévisions. Dans le même temps, les chiffres d’avril et mai ont été révisés à la baisse de 74 000 au total, renforçant les signes d’un net ralentissement du marché du travail. Bien que le taux de chômage soit retombé à 4,2 %, cela s’explique principalement par une baisse significative du taux de participation—certains travailleurs ayant quitté le marché plutôt que par une augmentation des embauches.
Cette combinaison de données a eu un effet immédiat sur les marchés. L’outil CME « FedWatch » a montré qu’après la publication, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en juillet a bondi à 82,4 %, tandis que la probabilité d’un relèvement est tombée sous les 20 %. Le marché anticipe désormais un premier assouplissement monétaire repoussé à décembre. Après la publication, CITIC Securities a souligné qu’il reste une marge pour que le marché revoie encore à la baisse ses anticipations de hausse de taux. En d’autres termes, le principal facteur macroéconomique pesant sur les actifs risqués—de nouvelles hausses de taux—est rapidement écarté par le marché.
Comment la faiblesse simultanée du dollar et des taux obligataires a catalysé les prix des actifs
Le refroidissement des anticipations de hausse de taux a immédiatement impacté le dollar et le marché obligataire. L’indice dollar américain est passé sous la barre des 101 après la publication, touchant un plus bas de deux semaines à 100,58 et subissant sa plus forte baisse journalière sur la période. Les rendements des bons du Trésor américain ont également reculé dans le même temps.
Pour les actifs libellés en dollars, un billet vert plus faible signifie un coût d’acquisition moindre pour les investisseurs étrangers, ce qui stimule généralement la demande mondiale. L’or, actif classique libellé en dollars et sans rendement, est particulièrement sensible à cette chaîne de transmission : chiffres faibles sur l’emploi non agricole → anticipations de hausse de taux en baisse → dollar affaibli → prix de l’or en hausse. Cette séquence a été le catalyseur direct du rebond de l’or lors de cette phase.
Bien que le Bitcoin ne soit pas libellé en dollars, il fait partie des actifs les plus sensibles à la liquidité mondiale et profite également d’un dollar plus faible et d’anticipations de taux en recul. Lorsque le coût d’opportunité de la détention de liquidités en dollars diminue, les capitaux ont tendance à se réorienter vers des actifs à bêta élevé.
Bitcoin bondit de plus de 5 % en deux jours : les ressorts du rebond de 58 000 $ à 62 000 $
Lors des deux premières séances de juillet, le Bitcoin est rapidement passé d’un point bas proche de 58 000 $ à un sommet de 62 200 $, enregistrant un gain cumulé de plus de 5 %. L’Ethereum a fait encore mieux sur la période, rebondissant autour de 1 700 $ avec une progression journalière d’environ 10 %. Les principales altcoins ont également suivi la tendance, Solana gagnant 4,41 % et XRP 3,46 %.
D’un point de vue technique, sur le graphique 1h, les moyennes mobiles MA5, MA10 et MA30 du Bitcoin se situaient respectivement à 61 507,6 $, 61 572,3 $ et 60 994,4 $, indiquant une configuration haussière à court terme. Si le Bitcoin parvient à se maintenir au-dessus de 61 500 $, l’objectif suivant se situe dans la zone des 62 000–62 200 $.
Cependant, un signal clé mérite l’attention : au 3 juillet, l’indice Crypto Fear & Greed s’établissait à 21, toujours en zone de « peur extrême ». Bien que les prix aient nettement rebondi, le sentiment de marché reste en retard—ce qui suggère que ce mouvement s’apparente davantage à un rebond technique lié à l’allègement des pressions macroéconomiques qu’à une inversion de tendance confirmée.
L’or s’éloigne de ses plus bas de huit mois : trajectoire de 3 942 $ à 4 183 $
Le 1er juillet, l’or est brièvement passé sous le seuil psychologique des 4 000 $, touchant un point bas récent autour de 3 942 $. Après la publication du rapport sur l’emploi non agricole, l’or a bondi de plus de 100 $ en seulement une demi-heure depuis 4 030 $, franchissant les 4 100 $ puis poursuivant sa progression. Le 3 juillet, l’or au comptant a continué sa hausse jusqu’à 4 195,65 $, s’approchant du seuil des 4 200 $.
Les moteurs de ce rebond de l’or peuvent être décomposés en trois niveaux. D’abord, la détente directe des anticipations de hausse de taux—la probabilité d’un relèvement en juillet est passée de 28 % à moins de 20 %, réduisant le coût d’opportunité de la détention d’actifs non rémunérateurs. Ensuite, l’effet de change lié à la faiblesse du dollar—après le passage de l’indice dollar sous 101, l’or libellé en dollars est devenu plus attractif à l’échelle mondiale. Enfin, la logique des taux réels, soutenue par une inflation persistante—malgré la faiblesse des chiffres sur l’emploi, la croissance annuelle des salaires est restée à 3,5 %. Avec des anticipations d’inflation élevées et des perspectives de hausse de taux en recul, la pression sur les taux réels s’accentue à la baisse, ce qui profite aux actifs non rémunérateurs comme l’or.
Pourquoi actifs risqués et valeurs refuges ont-ils progressé ensemble ? Une logique de liquidité unifiée
Dans les cadres traditionnels de valorisation, actifs risqués (Bitcoin, actions) et valeurs refuges (or) présentent généralement une corrélation négative ou faible—lorsque l’appétit pour le risque augmente, les capitaux se dirigent vers les actifs risqués ; en période d’aversion, ils se replient sur l’or. Mais lors du mouvement de début juillet 2026, les deux catégories ont progressé simultanément, invitant à reconsidérer les moteurs en jeu.
La réponse réside dans les anticipations de liquidité. Lorsque le scénario macroéconomique passe de « économie robuste → risque de nouvelles hausses de taux → resserrement de la liquidité » à « économie en ralentissement → reflux des anticipations de hausse de taux → liquidité marginalement plus accommodante », tous les actifs sensibles à la liquidité en profitent—quelle que soit leur étiquette « risquée » ou « refuge ». Le Bitcoin, actif à bêta élevé, réagit en premier aux variations marginales de liquidité ; l’or, miroir des taux réels, bénéficie également de la détente sur les taux. Les deux convergent vers le même résultat, via des canaux de transmission différents.
Cette logique s’est également illustrée sur le marché actions américain. Le 2 juillet, le Dow Jones a progressé de 1,14 % pour clôturer à 52 900,07, inscrivant un nouveau record. Le S&P 500 est resté quasi stable à 7 483,24, tandis que le Nasdaq reculait de 0,80 %. Le rebond n’a pas été généralisé, mais a traduit une rotation sectorielle marquée : les capitaux ont quitté le segment des semi-conducteurs (l’indice de Philadelphie a perdu près de 12 % en deux jours) au profit des valeurs traditionnelles et des actifs sensibles aux taux.
Comment la double identité du Bitcoin—« actif risqué » et « or numérique »—s’est manifestée sur ce cycle
Le Bitcoin oscille depuis longtemps entre deux récits : « actif risqué » et « or numérique ». Au premier semestre 2026, la thèse de « l’or numérique » a été mise à l’épreuve—le Bitcoin a chuté depuis son record de 126 000 $ d’octobre 2025, tandis que l’or reculait également mais de façon plus modérée.
Cependant, le rebond du début juillet offre une fenêtre d’observation intéressante. Bitcoin et or ont progressé de concert, montrant que dans certaines conditions macroéconomiques, les deux actifs peuvent partager le même moteur—une amélioration marginale des anticipations de liquidité. Cela ne signifie pas que le Bitcoin est équivalent à l’or, mais met en lumière un point commun central dans leur valorisation : leur sensibilité à la crédibilité des monnaies fiduciaires et à la trajectoire de la politique monétaire.
On notera que l’élasticité du prix du Bitcoin a été nettement supérieure à celle de l’or lors de ce rebond—plus de 5 % en deux jours contre environ 5 % pour l’or (de 3 942 $ à 4 183 $). Si l’ampleur est comparable, la volatilité du Bitcoin a été plus marquée. Cela illustre la double nature du Bitcoin : en anticipation d’une expansion de la liquidité, il capte une prime de bêta élevé comme un actif risqué ; en cas de défiance vis-à-vis des monnaies fiduciaires, il attire des flux de type refuge, à l’image de l’or. Sur ce cycle, ces deux forces se sont conjuguées au lieu de s’opposer.
Résonance inter-actifs : logique d’allocation dans un environnement de liquidité plus accommodante
Le rebond simultané du Bitcoin et de l’or fournit un éclairage concret sur l’allocation d’actifs à l’aune d’anticipations de liquidité plus souple. Lorsque le marché commence à intégrer « la fin du cycle de hausse des taux est proche » voire « un cycle de baisse anticipé », plusieurs stratégies d’allocation ressortent.
Premièrement, les actifs les plus sensibles à la liquidité en profitent en priorité. Le Bitcoin, parmi les actifs mondiaux les plus réactifs à la liquidité, anticipe généralement les mouvements de politique monétaire. Deuxièmement, dans un environnement de taux réels en baisse, les actifs à rendement nul ou faible deviennent relativement plus attractifs—ce qui est le cas de l’or comme du Bitcoin. Troisièmement, l’allocation doit dépasser le simple clivage « risqué/refuge » pour s’intéresser à la sensibilité de chaque actif aux taux, au dollar et à la liquidité.
D’un point de vue structurel, ce rebond s’est traduit par des flux vers les thématiques à bêta élevé et à moyenne ou petite capitalisation. Sur le classement 24h de Gate, parmi les tokens à plus de 10 millions de dollars de capitalisation, MAGMA a mené la danse avec une progression de 40,48 %. Cela indique que le retour de l’appétit pour le risque s’étend au-delà des principales cryptomonnaies vers l’ensemble du marché.
Il convient toutefois de souligner que l’indice Fear & Greed demeure en zone de peur extrême. Le décalage entre le sentiment et l’évolution des prix suggère que le rebond actuel s’apparente davantage à une correction qu’à une inversion de tendance. La pérennité de la prochaine phase dépendra de l’évolution des données sur l’inflation, des communications de la Fed et du contexte géopolitique.
Conclusion
Au cours des deux premières séances de juillet 2026, le Bitcoin a progressé de plus de 5 % pour repasser la barre des 62 000 $, signant sa meilleure performance sur deux jours depuis fin février. L’or au comptant a rebondi dans le même temps, passant d’un plus bas de huit mois à 3 942 $ pour dépasser 4 183 $. Cette vigueur simultanée n’est pas le fruit du hasard, mais résulte d’un moteur macroéconomique commun : les chiffres de l’emploi non agricole américain de juin sont ressortis très inférieurs aux attentes → le marché a réduit ses anticipations de hausse de taux → le dollar s’est affaibli et les taux obligataires ont reculé → les anticipations de liquidité plus accommodante se sont renforcées → Bitcoin et or ont gagné en dynamique.
Cette résonance inter-actifs rappelle que lorsque les anticipations de liquidité deviennent le facteur central de valorisation, le clivage traditionnel « actif risqué vs valeur refuge » peut s’estomper. Les attributs « actif risqué » et « or numérique » du Bitcoin ne sont pas exclusifs ; dans certaines configurations, ils peuvent s’activer simultanément. Avec un indice Fear & Greed toujours en peur extrême, l’écart entre le rebond des prix et le retard du sentiment suggère que le marché n’est pas encore en phase d’inversion complète. Les tendances futures dépendront des prochaines données sur l’inflation et des signaux de politique monétaire de la Fed.
FAQ
Q1 : Quels ont été les principaux moteurs du rebond de 5 % du Bitcoin sur deux jours ?
Le catalyseur immédiat a été la publication, le 2 juillet, des chiffres de l’emploi non agricole américain pour juin, très inférieurs aux attentes (seulement 57 000 créations contre 110 000 attendues). Cela a poussé le marché à revoir à la baisse la probabilité de hausses de taux à court terme par la Fed. Le reflux des anticipations de hausse de taux a affaibli le dollar, fait baisser les taux obligataires et renforcé les anticipations d’assouplissement marginal de la liquidité, autant de facteurs ayant soutenu le Bitcoin.
Q2 : Pourquoi Bitcoin et or ont-ils progressé ensemble ?
Les deux actifs ont partagé la même chaîne de moteurs macroéconomiques : chiffres faibles sur l’emploi non agricole → reflux des anticipations de hausse de taux → dollar affaibli et taux réels en baisse → actifs sensibles à la liquidité en hausse. Le Bitcoin a bénéficié d’une prime d’élasticité via le canal du « retour de l’appétit pour le risque », tandis que l’or a été soutenu par la baisse des taux réels. Les deux ont convergé vers le même résultat : des prix plus élevés.
Q3 : Quel est le sentiment de marché actuel ? Ce rebond est-il une inversion de tendance ou un simple rebond technique ?
Au 3 juillet 2026, l’indice Crypto Fear & Greed s’établissait à 21, toujours en zone de « peur extrême ». Les prix ont clairement rebondi, mais le sentiment reste en retrait. Cela signifie que le mouvement actuel s’apparente davantage à un rebond technique lié à l’allègement des pressions macroéconomiques, et non à une inversion de tendance confirmée.
Q4 : La thèse du Bitcoin comme « or numérique » a-t-elle été validée lors de ce rebond ?
Le rebond simultané du Bitcoin et de l’or montre que, lorsque les anticipations de liquidité deviennent le principal facteur de valorisation, les attributs « actif risqué » et « or numérique » du Bitcoin peuvent être activés en même temps. Cela ne signifie toutefois pas que le Bitcoin est équivalent à l’or—leur volatilité, profondeur de marché et base d’investisseurs restent très différentes. La thèse du « Bitcoin or numérique » repose davantage sur sa sensibilité à la crédibilité monétaire et à la politique monétaire que sur son profil de volatilité.
Q5 : Quelles variables clés surveiller pour la suite ?
La pérennité de la prochaine phase dépendra de plusieurs variables : les données sur l’inflation américaine (qui influenceront directement la trajectoire de la politique de la Fed), les communications du président et des membres de la Fed, les risques géopolitiques, ainsi que les flux de capitaux sur le marché crypto (notamment les entrées et sorties sur les ETF Bitcoin).
