Revue hebdomadaire de la volatilité BTC (27 octobre - 3 novembre)

Indicateurs clés (27 octobre 16:00 HKT – 3 novembre 16:00 HKT) 107 200 USD) ETH/USD a baissé de 12,1 % (4 200 USD

Le marché continue de fluctuer entre 104/105k et 115/116k dollars. Bien que l'amplitude absolue se soit resserrée, la volatilité réelle reste élevée — cela indique que le marché a du mal à trouver un point d'équilibre, confus par le décalage entre les crypto-monnaies et les actions technologiques/haute beta, et inquiet de la possibilité d'un ajustement plus substantiel des métaux précieux/or. D'un point de vue technique, nous prévoyons que le marché commencera une nouvelle vague de baisse pour compléter cette phase d'ajustement plate actuelle (ce qui pourrait être la première partie d'un ajustement en trois temps potentiel de plusieurs mois (ou années ?)), mais nous pourrions également voir le marché continuer à fluctuer dans la plage dans les semaines à venir. Thème du marché Au cours de la semaine dernière, l'attention du marché s'est concentrée sur la réunion du FOMC, les résultats financiers américains et la rencontre avec Trump. D'après les résultats, ces trois événements ont maintenu un environnement général favorable à la prise de risque : la Réserve fédérale a baissé les taux de 25 points de base comme prévu/besoin, bien que Powell ait tenté de minimiser les attentes d'une baisse en décembre (“ce n'est pas un fait acquis”), cela n'a été qu'un petit incident sans grand impact sur les attentes du marché ; malgré des inquiétudes concernant le ralentissement de l'“économie réelle”, les résultats financiers des entreprises américaines sont globalement très solides ; et la rencontre avec Trump a finalement abouti, avec une réduction des taux de douane et quelques concessions, un accord semble maintenant presque certain. Cela dit, les crypto-monnaies ont de nouveau du mal à prendre pied, les “whales” originaux continuant à vendre leurs positions, ce qui rend difficile pour le BTC et l'ETH de se maintenir au-dessus de 115 000 dollars et 4 000 dollars. Alors que l'indice S&P/NASDAQ et les actions AI à forte beta continuent d'atteindre de nouveaux sommets, le coût d'opportunité de détenir des crypto-monnaies reste élevé. De plus, avec la chute de l'or en dessous de 4 000 dollars, le dollar a connu un rebond modéré, et les attentes d'une baisse de 25 points de base en décembre sont passées de 90 % à près de 50 %, le dollar s'appréciant généralement par rapport aux devises G10. De nombreuses sociétés DAT ont également vu leur valeur nette d'actif compressée à (ou en dessous) de 1,0 fois, ce récit a perdu de son attrait. Volatilité implicite du BTC

Cette semaine, la volatilité implicite est restée globalement stable, tandis que la volatilité réalisée est maintenue juste au-dessus de 40 (hauts fréquences horaires), confirmant la justesse de la réinitialisation de la volatilité implicite à ce niveau. Cela dit, la majeure partie de la volatilité réalisée a été entraînée par la réaction à des événements de la semaine dernière (réunion du FOMC et rencontre avec Trump), et à une fréquence plus basse, alors que la fluctuation des prix des monnaies s'est rétrécie à une fourchette plus étroite de 106 à 112k dollars, la volatilité réalisée a continué de diminuer. Cela a exercé une certaine pression vendeuse sur le court terme du Gamma avant le week-end, mais avec le retour des prix à 107k dollars lundi, la pression vendeuse a rapidement disparu, car la liquidité du marché reste plus faible qu'auparavant. La structure par échéance de la volatilité implicite est restée globalement inchangée, avec une pente soutenue par des dynamiques macroéconomiques, car les données américaines de novembre sont globalement faibles (et il n'y a pas non plus de réunion du FOMC), tandis que décembre devient progressivement un mois de fin d'année riche en événements. BTC/USD asymétrie/kurtosis

La skew des options de vente s'est généralement approfondie la semaine dernière, car la volatilité implicite à la hausse reste faible, avec un grand nombre de ventes dans la fourchette de 112 à 116k dollars, tandis que la volatilité à la baisse continue de montrer une volatilité implicite relativement élevée. Le marché semble avoir un risque important en dessous de 106k dollars, ce qui a entraîné une chute brutale de la skew jeudi à un niveau très profond, mais à moins que nous ne voyions une rupture substantielle de la fourchette de prix, il sera difficile de maintenir ce niveau de profondeur. Alors que la fourchette d'activité au comptant de la semaine dernière se verrouille progressivement entre 106 et 112k dollars, le prix de la kurtosis continue de baisser, avec un bon soutien de liquidité des deux côtés de cette fourchette (c'est-à-dire que lorsque le prix s'approche des bords de la fourchette, le prix du crypto-actif ne présente pas de mouvements extrêmes). Il existe encore un grand nombre de transactions de spread baissier/haussier construisant une exposition au risque directionnelle, ce qui exerce également une pression à la vente sur la kurtosis. La volatilité de la volatilité reste légèrement plus élevée dans une plage locale, mais pas aussi extrême que ces dernières semaines, ce qui contribue également à temporairement contenir la kurtosis. Bonne chance pour vos transactions cette nouvelle semaine !