Or vs Bitcoin : comment la pression de liquidité et l’incertitude macroéconomique influenceront-elles la prochaine tendance ?

Alors que des hauts responsables de banques de premier plan telles que Morgan Stanley, Goldman Sachs et JPMorgan Chase émettent des avertissements rares sur le marché, l’appétit pour la sécurité des investisseurs mondiaux s’intensifie fortement. L’or et le Bitcoin, en tant que deux « actifs refuges », affichent des trajectoires diamétralement opposées dans un contexte de resserrement de la liquidité et d’incertitude macroéconomique : l’or reste stable voire en légère hausse, tandis que le Bitcoin subit une pression à la baisse en raison de la pression sur les fonds et du recul de la spéculation sur le marché. Cet article analysera en profondeur, à partir des dimensions de la liquidité, des données macroéconomiques et de la structure d’investissement, les origines de cette divergence entre l’or et le Bitcoin, ainsi que l’impact potentiel de cette nouvelle « bataille pour la sécurité » sur le marché des cryptomonnaies.

Alertes fréquentes sur le marché : les hauts responsables de Wall Street tirent la sonnette d’alarme

Lors du Sommet mondial des leaders financiers (Global Financial Leaders’ Investment Summit) à Hong Kong, le PDG de Morgan Stanley, Ted Pick, et le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, ont tous deux averti que les marchés mondiaux pourraient connaître une « correction brutale ». De son côté, le PDG de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, avait déjà souligné que les investisseurs « sous-estimaient le risque de chute profonde du marché américain ».

Ces avertissements ont fortement accru la peur sur le marché, entraînant un flux de capitaux vers des actifs refuges. Il est important de noter que, bien que l’or (XAU) et le Bitcoin (BTC) soient souvent considérés comme des outils de couverture contre le risque, leur comportement dans le contexte actuel commence à diverger.

Le Bitcoin sous pression : une « réaction anticipée » face au resserrement de la liquidité

Signaux techniques : le support clé mis à l’épreuve

(Source : TradingView)

Le prix du Bitcoin a récemment franchi le support à 110 000 dollars et oscille actuellement autour de 100 000 dollars. Les graphiques techniques indiquent que si le prix venait à casser ce seuil psychologique, la tendance baissière à court terme serait confirmée. Structuré en « triangle d’expansion symétrique », une cassure de la ligne de tendance inférieure pourrait déclencher une correction plus profonde.

Impact macroéconomique : la pression sur le marché des fonds s’étend

Le marché du financement à court terme aux États-Unis montre une tension croissante. Les données indiquent que le taux de financement garanti overnight (SOFR) reste durablement supérieur au taux de réserve (IORB), ce qui reflète une offre de liquidité à court terme toujours tendue. Par ailleurs, l’augmentation du solde du compte général du Trésor américain (TGA), combinée à la prolongation du shutdown gouvernemental, contribue à une nouvelle contraction de la liquidité du marché.

Dans ce contexte, les actifs à forte composante spéculative, comme le Bitcoin, ressentent généralement la pression des fonds en premier lieu.

Cela explique pourquoi, dans le même cycle macroéconomique, l’or reste soutenu tandis que le Bitcoin amorce une correction technique.

L’or robuste : une correction dans une tendance structurelle haussière

Structure technique indiquant « un retracement sain »

L’or a récemment reculé depuis ses sommets historiques, mais reste au-dessus de 3 900 dollars. La performance globale indique une prise de bénéfices plutôt qu’un retournement de tendance. Si le prix venait à casser ce niveau à la baisse, il pourrait se corriger vers 3 700 dollars comme support ; à l’inverse, une cassure au-dessus de 4 050 dollars pourrait former un « piège à ours (Bear Trap) », relançant la phase haussière avec un objectif vers 4 400 dollars.

Sur le long terme, après avoir franchi la barre des 3 000 dollars, l’or a confirmé une tendance haussière structurelle. L’indicateur RSI est actuellement à un niveau élevé depuis les années 1980, signalant une surchauffe à court terme, mais l’expérience historique (notamment en 2008) montre que des conditions similaires précèdent souvent une extension majeure du cycle haussier.

Facteurs macroéconomiques : la récession dans le secteur manufacturier renforce la logique de l’or comme actif refuge

L’ISM Manufacturing PMI aux États-Unis est en dessous du seuil de croissance depuis huit mois consécutifs, témoignant d’une contraction continue du secteur manufacturier. La baisse des nouvelles commandes, la diminution de l’emploi, et d’autres indicateurs pointent vers une faiblesse persistante de la demande industrielle. La réduction des commandes par les entreprises traduit une prudence accrue quant aux ventes futures, renforçant les inquiétudes d’un ralentissement économique ou d’une récession. Dans ce contexte, l’or, en tant qu’actif refuge traditionnel, voit son attractivité augmenter, attirant des flux de capitaux.

Divergences dans la couverture du risque entre l’or et le Bitcoin : le miroir du cycle de liquidité

La différence fondamentale entre l’or et le Bitcoin réside dans leur sensibilité au cycle de liquidité (Liquidity Cycle). Le Bitcoin dépend fortement de la disponibilité des fonds et de la tolérance au risque sur le marché ; en période de resserrement financier, sa volatilité s’accentue. L’or, en revanche, fait preuve d’une résilience dans les cycles de contraction et attire les capitaux refuges en période de ralentissement économique.

Les facteurs tels que le shutdown gouvernemental, la tension sur le marché des fonds, accentuent la volatilité à court terme, mais ces pressions sont généralement temporaires.

À long terme, l’investissement dans l’intelligence artificielle, les tensions géopolitiques et la dédolarisation mondiale modifient silencieusement la répartition des flux macroéconomiques.

Dans le contexte actuel, l’or, grâce à sa structure technique robuste et à ses propriétés contracycliques, est clairement privilégié par les investisseurs institutionnels ; tandis que le Bitcoin pourrait attendre un environnement de fonds plus ample et une reprise du risque pour retrouver sa dynamique haussière.

Analyse élargie du marché des cryptomonnaies : l’impact invisible des politiques et de la fiscalité sur les flux de capitaux

Il est important de noter que plusieurs pays renforcent progressivement leur politique fiscale sur les actifs cryptographiques. Par exemple, la France a récemment adopté une proposition de Taxe sur la richesse non productive (Unproductive Wealth Tax), qui inclut désormais les cryptomonnaies dans le cadre de l’imposition annuelle sur la fortune. Cela signifie que les détenteurs importants d’actifs numériques ou les projets devront faire face à une pression fiscale supplémentaire, ce qui peut freiner l’afflux de capitaux.

Lorsque le resserrement de la liquidité et le durcissement des politiques fiscales se conjuguent, les flux vers des actifs volatils comme le Bitcoin tendent à diminuer significativement.

En revanche, l’or, moins affecté par ces politiques, bénéficie d’un soutien accru en période de hausse de la peur sur les marchés.

Ce phénomène souligne que :

La politique fiscale et la liquidité financière constituent un « double poids macroéconomique » pour le marché des cryptomonnaies, déterminant en grande partie la préférence des capitaux et leur exposition au risque.

Conclusion

Alors que les marchés mondiaux entrent dans une « période de forte pression sur la liquidité », les actifs risqués sont en train d’être réévalués. L’or, dans un contexte de ralentissement économique et de resserrement de la liquidité, continue de jouer son rôle traditionnel de refuge ; le Bitcoin, quant à lui, affiche une volatilité accrue et une exposition au risque plus élevée.

Cependant, comme l’ont montré les cycles précédents, la liquidité finira par se rétablir. Lorsque le marché mondial retrouvera une phase d’assouplissement, le Bitcoin, grâce à sa rareté et à l’expansion de l’écosystème financier numérique, pourrait redevenir une cible privilégiée pour les capitaux.