Deutsche Bank prévoit que la Fed relancera l'expansion de son bilan début 2026

Deutsche Bank prévoit une croissance du bilan de la Fed au premier trimestre 2026 en raison d'un ralentissement de l'activité économique aux États-Unis.

La réduction du bilan de la Fed se termine le 1er décembre, après être passée de $9 trillion à 6,6 billions de dollars.

Des achats d'actifs renouvelés pourraient injecter de la liquidité, influençant les actions, les obligations et les actifs numériques à l'échelle mondiale.

Deutsche Bank s'attend à ce que la Réserve fédérale des États-Unis commence à élargir à nouveau son bilan au premier trimestre de 2026, un virage vers une politique monétaire plus accommodante. Selon Walter Bloomberg, la banque a déclaré dans un rapport du 7 novembre que le ralentissement des conditions économiques et la pression sur la liquidité pourraient pousser la Fed à agir plus tôt que prévu.

Cela relancerait effectivement l'assouplissement quantitatif (QE), une politique impliquant des achats à grande échelle de titres gouvernementaux et de titres hypothécaires pour stimuler la liquidité et stabiliser les marchés. Ce mouvement interviendrait après près de trois ans de réduction du bilan, signalant un potentiel changement dans l'approche de la Fed en matière de soutien au marché.

La Réserve fédérale met fin à la réduction de ses avoirs obligataires

Le calendrier fait suite à la récente décision de la Fed de mettre fin à son processus de resserrement quantitatif le 1er décembre. La banque centrale avait permis aux obligations acquises pendant la pandémie de arriver à maturité sans réinvestissement depuis 2022. Ce programme a réduit son bilan d'un pic de $9 trillions à environ 6,6 billions de dollars.

Cependant, des données récentes montrant une augmentation des taux du marché monétaire et une utilisation plus importante des facilités de liquidité ont conduit la Fed à conclure qu'elle avait suffisamment resserré. La décision suspend effectivement d'autres réductions, préparant le terrain pour une éventuelle expansion début 2026.

Deutsche Bank évoque des préoccupations concernant la liquidité et la croissance

L'analyse de Deutsche Bank lie le potentiel renversement de politique aux inquiétudes croissantes concernant le ralentissement de la croissance américaine et les tensions de financement sur les marchés financiers. La banque a noté qu'une liquidité plus faible pourrait menacer la stabilité du système bancaire et compliquer le financement gouvernemental.

Ces risques, a-t-il déclaré, augmentent la probabilité d'achats d'actifs renouvelés pour maintenir le bon fonctionnement du marché. L'expansion du bilan impliquerait l'achat de titres du Trésor et de titres adossés à des hypothèques, injectant des liquidités dans le système bancaire. Historiquement, de telles actions ont réduit les coûts d'emprunt et soutenu les prix des actifs sur les marchés.

Implications pour les marchés financiers plus larges

Un nouveau tour d'expansion du bilan pourrait avoir des effets larges sur les classes d'actifs, y compris les actions, les obligations et les actifs numériques. Les cycles précédents d'assouplissement quantitatif, tels que ceux de 2020 et 2021, ont coïncidé avec une augmentation des valorisations des actifs à risque alors que la liquidité a explosé dans l'économie. Notamment, l'expansion de la Fed en 2020 a plus que doublé ses avoirs en quelques mois pour soutenir la stabilité financière pendant la crise COVID-19.

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