La prime Bitcoin de la stratégie glisse vers les bas de l'hiver Crypto, avertit TD Cowen

L'analyste de TD Cowen, Lance Vitanza, a noté le 25 novembre 2025 que le premium Bitcoin de Strategy Inc., anciennement MicroStrategy, — le ratio de sa capitalisation boursière par rapport à la valeur de ses avoirs en Bitcoin — a continué sa forte baisse et approche désormais des niveaux déprimés vus pour la dernière fois pendant le crypto winter de 2021-2022.

( Observations clés de TD Cowen

• La prime a diminué régulièrement ces dernières semaines, revenant dans un territoire comparable aux creux de la fin 2021 et du début 2022.
• Le 25 novembre, Strategy n'a émis aucune nouvelle action dans le cadre de ses programmes )ATM### à la demande et n'a pas annoncé d'achats supplémentaires de Bitcoin — une pause qui a attiré l'attention sur la diminution de la prime.
• Des graphiques mis à jour partagés par Vitanza ( l'un couvrant 2020-présent et l'autre les douze derniers mois) illustrent la métrique évoluant vers ses creux historiques.

( Contexte Actuel

La stratégie détient actuellement 649,870 BTC acquis à un prix moyen d'environ 66,385 $. À un prix du Bitcoin proche de 87,000 $, les avoirs sous-jacents sont évalués à environ ) milliards, tandis que la capitalisation boursière de l'entreprise est tombée plus près de niveaux qui impliquent une prime considérablement réduite.

Les perspectives des analystes restent constructives

Malgré la compression, TD Cowen maintient une vision positive à long terme. Vitanza a réitéré que la stratégie est susceptible de surperformer si Bitcoin connaît une reprise soutenue et a maintenu l'objectif de prix de la firme inchangé à **$56 **.

En résumé, bien que la prime Bitcoin de la stratégie soit en train de revenir vers le territoire de “crypto winter” de 2021-2022 en raison du recul actuel du marché, TD Cowen considère que la faiblesse actuelle est temporaire et continue de s'attendre à une forte participation à la hausse lors de tout rebond significatif de Bitcoin.