Les traders d’options sur Ethereum sont plus optimistes que leurs homologues sur Bitcoin : analystes

En résumé

• Le skew des options Ethereum à 90 jours est de -2,8 %, nettement moins baissier que celui du Bitcoin à -4 %, ce qui indique que les traders perçoivent un risque de baisse moins important pour le premier.
• Les analystes attribuent la force relative d’Ethereum à la récente mise à niveau Fusaka, à d’importants achats de trésorerie et à un contexte macroéconomique plus favorable aux baisses de taux.
• Malgré l’amélioration du skew, les experts avertissent que le marché est loin des extrêmes haussiers du début du T4 et qu’il manque des flux entrants soutenus sur les ETF pour une véritable reprise.

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Les traders Ethereum adoptent des positions plus optimistes que leurs homologues Bitcoin, selon les données sur les options.

Malgré une attitude globalement prudente des investisseurs, cette divergence suggère que les traders voient moins de risque de baisse à court terme pour la deuxième plus grande crypto par capitalisation que pour le Bitcoin.

Cette perspective s’aligne avec la récente performance du prix spot.

L’Ethereum se négocie juste au-dessus de 3 100 $, en baisse d’environ 2 % sur les dernières 24 heures, selon les données de CoinGecko. Sa performance depuis le début de l’année, à -3 %, est légèrement meilleure que celle du Bitcoin à -6 %, bien que les deux actifs aient reculé à deux chiffres depuis octobre, avec une baisse de 19 % pour Ethereum et de 25 % pour Bitcoin.

Pour les options à plus longue échéance, le skew à 90 jours d’Ethereum s’établit à -1,7 %, ce qui est « nettement plus haussier » que celui du Bitcoin à -4 %, a déclaré Sean Dawson, responsable de la recherche chez la plateforme d’options on-chain Derive à Decrypt. « Autrement dit, les traders sont plus enclins à acheter une assurance sur Bitcoin que sur Ethereum. »

Le skew négatif pour les deux actifs montre un appétit toujours marqué pour les options de protection (puts) par rapport aux calls haussiers. Cependant, c’est dans la profondeur de ce sentiment baissier que leurs trajectoires divergent.

Malgré une reprise récente portée par un ton plus accommodant de la Réserve fédérale, le marché est « très loin du sentiment haussier observé au début du T4 », avertit Dawson, qui recommande la prudence dans les semaines à venir.

Les baissiers sur Ethereum se retirent

Les signaux pointent vers un léger dégel du sentiment baissier spécifiquement sur Ethereum.

« Nous constatons des signes de réduction du pessimisme sur les marchés d’options Ethereum, même si les traders de produits dérivés n’anticipent pas encore un véritable ‘rallye du Père Noël’ », explique Thahbib Rahman, analyste chez la plateforme de recherche crypto Block Scholes, à Decrypt.

Le skew put-call pour les contrats courts sur Ethereum est brièvement passé en positif récemment, marquant la position la plus optimiste depuis fin octobre, souligne Rahman. De plus, l’indice exclusif BlockScholes Risk-Appetite Index pour Ethereum semble atteindre un point bas, un schéma qui a historiquement précédé des retournements de sentiment.

Rahman a établi des parallèles avec la structure du marché de mai 2025, qui avait précédé une forte hausse.

« À l’époque, le rallye avait démarré grâce à un environnement macroéconomique plus positif, la mise à niveau Pectra venait d’être lancée, et dans les semaines suivantes, les ETF Ethereum spot avaient enregistré leurs meilleurs flux entrants », rappelle Rahman.

Des catalyseurs similaires sont actuellement présents, note-t-il : les marchés anticipent une possible baisse de taux de la Fed en décembre, la mise à niveau Fusaka d’Ethereum a été déployée pour améliorer l’efficacité du layer-2, et des entités comme BitMine ont procédé à d’importants achats d’ETH. Le facteur manquant, selon lui, reste une vague soutenue d’entrées dans les ETF Ethereum spot, condition nécessaire à une reprise haussière plus marquée.

La position technique, relevée dans les données des marchés d’options, met en avant un marché qui, sans anticiper de grand rallye, revoit prudemment à la baisse la probabilité d’une chute spécifique à Ethereum.

La perspective des marchés de prédiction grand public contraste toutefois avec le biais prudent des options professionnelles. Les utilisateurs de Myriad, propriété de la maison mère de Decrypt, Dastan, accordent au Bitcoin 75 % de chances d’atteindre 100 000 $ avant 69 000 $, une vision nettement plus optimiste que les 49 % de chances qu’ils attribuent à Ethereum d’atteindre 4 000 $ avant 2 500 $.