Bitcoin continue de fluctuer latéralement entre 85 000 $ et 93 000 $ à l’approche des vacances de Noël, avec une liquidité de marché en diminution et une réduction des risques de fin d’année qui mettent les participants en retrait. Une chute brutale de $3 milliard dans l’intérêt ouvert perpétuel du BTC (et $2 milliard pour ETH) durant la nuit a réduit l’effet de levier mais accru la vulnérabilité aux mouvements soudains, selon QCP Capital, basé à Singapour.

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Points clés

• Bitcoin piégé dans une consolidation, avec la performance de fin d’année la plus faible en sept ans.
• Expiration massive de 23,7 milliards de dollars d’options Bitcoin prévue pour le Boxing Day (26 décembre), représentant plus de 50 % de l’intérêt ouvert total de Deribit.
• Les mouvements liés aux vacances ont tendance à revenir à la moyenne une fois la liquidité de janvier rétablie.

Le vide de liquidité pendant les vacances amplifie les risques

Alors que l’or a atteint de nouveaux sommets historiques avec une hausse de 67 % depuis le début de l’année, Bitcoin n’a pas réussi à sortir de sa fourchette étroite malgré des tests occasionnels de la résistance à 93 000 $ et du support à 85 000 $.

L’expiration record prochaine des options ce vendredi comprend environ 300 000 contrats BTC d’une valeur de 23,7 milliards de dollars, plus 446 000 contrats sur l’IBIT de BlackRock. L’intérêt ouvert sur les puts à 85 000 $ a diminué de 15 000 à environ 12 000 contrats alors que le prix spot se stabilise, tandis que les calls à 100 000 $ restent stables autour de 17 000 — reflétant des espoirs persistants d’un rallye de fin d’année, malgré une conviction modérée.

Les inversions de risque indiquent un affaiblissement de la tendance baissière par rapport au mois dernier, se normalisant progressivement vers les niveaux d’avant octobre alors que la demande de protection contre la baisse s’amenuise.

QCP note que la récolte de pertes fiscales avant la date limite du 31 décembre pourrait injecter de la volatilité à court terme, surtout que les investisseurs en crypto ne sont pas soumis à des règles de vente de lavage et peuvent racheter immédiatement après avoir réalisé des pertes.

« Les mouvements liés aux vacances ont historiquement tendance à revenir à la moyenne », a observé la société, en comparant les conditions de faible liquidité actuelles aux pics de week-end qui disparaissent généralement lorsque le trading reprend pleinement.

Indicateurs on-chain et flux en alerte

Plusieurs métriques on-chain indiquent un affaiblissement de la dynamique :

• CryptoQuant met en évidence une divergence persistante du volume d’achat sur les contrats à terme Binance, rappelant les tendances de 2021 où le prix augmentait malgré une baisse du volume — une tendance qui n’a pas encore été inversée.
• Les adresses actives chutent fortement, signalant une participation réduite en OTC et globalement.

Les ETF spot Bitcoin américains ont enregistré 461,8 millions de dollars de sorties au cours des trois derniers jours, principalement par BlackRock ($173,6 millions) et Fidelity ($170,3 millions), reflétant des flux saisonniers de réduction des risques.

Les institutions restent fermes face à la baisse

Malgré une retracement de plus de 30 % depuis les sommets d’octobre, les avoirs totaux dans les ETF spot Bitcoin américains ont diminué de moins de 5 %, soulignant la conviction des institutions.

« La pression de vente est principalement alimentée par le retail, provenant de participants à effet de levier et à court terme », a déclaré le CEO de NoOnes, Ray Youssef, à Cryptonews. Il a ajouté que Bitcoin ne s’est pas comporté comme « l’or numérique » en 2025 en raison d’une sensibilité macroéconomique accrue, avec un potentiel de hausse futur désormais lié à l’expansion de la liquidité, à des politiques souveraines plus claires et à un sentiment de risque plus large.

Farzam Ehsani, co-fondateur et CEO de VALR, a décrit la période actuelle comme l’une des fins d’année les plus difficiles de ces dernières années, en raison de la faiblesse saisonnière, des conditions de surachat persistantes et de la rotation vers des actifs plus sûrs comme les Treasuries américaines.

Il a esquissé deux scénarios plausibles :

• La baisse représente une accumulation stratégique par de grands acteurs.
• Une réinitialisation macro plus profonde liée à la politique de la Réserve fédérale.

La reprise en 2026 en ligne de mire

John Glover, CIO de Ledn, anticipe une volatilité continue avec des prix pouvant descendre à 71 000–84 000 $ pour compléter la « Vague IV » du cycle, avant une poussée finale de la « Vague V » vers 145 000–160 000 $. Il prévoit que la correction se déroulera sur plusieurs mois.

Ehsani voit un potentiel pour Bitcoin de retrouver 100 000–120 000 $ dès le deuxième trimestre 2026, avec un nouveau sommet historique possible dans la première moitié de l’année.

L’analyste Michael Van De Poppe a noté que le rejet près de 90 000 $ n’est pas encore baissier, à condition que 86 000 $ tiennent comme support pour construire une dynamique en vue d’une nouvelle attaque de la résistance.

Conclusion

Avec une liquidité de vacances au plus bas depuis plusieurs années et une expiration historique d’options imminente, Bitcoin semble prêt à une période de trading en plage étendue jusqu’au début de 2026. Bien que des mouvements à court terme restent possibles, la plupart des analystes s’attendent à une résolution directionnelle significative seulement après le retour du volume et des flux institutionnels en janvier.