Levier sur Bitcoin s'intensifie alors que les traders parient sur un rebond du prix

En résumé

• La base à terme sur trois mois du Bitcoin a augmenté, suggérant une activité accrue sur les dérivés.
• Le PDG de Coinbase affirme que les utilisateurs particuliers « achètent la baisse » avec des soldes résilients.
• Les particuliers entrent généralement tard et souffrent le plus lors des dénouements, a-t-on appris de Decrypt.

Les traders augmentent à nouveau leur levier, même si le Bitcoin poursuit sa tendance latérale et que les risques sur le marché crypto plus large persistent. La principale cryptomonnaie continue de fluctuer entre 62 000 $ et 71 000 $ depuis le 6 février, sans tentatives significatives de rupture. Pourtant, les investisseurs se ruent, augmentent leur levier et espèrent une poussée de rupture. « L’augmentation de l’activité des particuliers signale une spéculation croissante et une accumulation de levier qui précèdent souvent des mouvements volatils du marché crypto », a déclaré Nick Ruck, directeur de LVRG Research, à Decrypt. 

La base annualisée à trois mois sur les principales bourses centralisées telles que Binance, OKX et Deribit s’est élargie, passant d’environ 1,5 % à 4 % depuis le 13 février, selon les données de Velo. Cette métrique mesure l’écart entre les dérivés et le prix au comptant. Un écart accru indique que les contrats à terme se négocient au-dessus des prix au comptant, signalant un regain d’appétit spéculatif sur le marché et une volonté croissante des traders de payer une prime pour une exposition longue. Cela est confirmé par la hausse des taux de financement agrégés après le 13 février, indiquant que les spéculateurs en position longue deviennent plus dominants. Ces deux indicateurs révèlent un changement qui suggère que le marché retrouve peu à peu sa tendance à prendre des risques après des semaines d’incertitude. « Les utilisateurs particuliers sur Coinbase ont été très résilients dans ces conditions de marché », a tweeté dimanche le PDG de Coinbase, Brian Armstrong. Il a ajouté que les investisseurs ont « acheté la baisse » avec une « majorité écrasante de clients » voyant leurs « soldes en unités natives » en février égaux ou supérieurs à leurs soldes de décembre.

Les marchés d’options racontent une histoire similaire, mais avec une tendance plus prudente. L’indicateur de skew à 25 Delta — une mesure de la demande pour les puts par rapport aux calls — a diminué régulièrement depuis le 13 février, passant de -10 à -4, selon les données de Deribit. Bien que cette amélioration indique une demande réduite pour une protection contre la baisse ou des paris baissiers, elle pourrait aussi signaler une conviction haussière croissante. « Nous anticipons un potentiel à court terme pour une hausse alimentée par le levier et des squeezes à la baisse, surtout si les actifs à risque plus large restent stables », a déclaré Ruck. « Les particuliers entrent généralement tard et souffrent le plus lors des dénouements », a expliqué l’expert de LVRG, suggérant que « cette configuration pourrait marquer un creux à court terme, mais seulement après le dénouement inévitable des positions excessivement levées ». Bien que le sentiment actuel du marché semble positif, il n’est pas encore « soutenu par un volume de trading suffisant », selon Ryan Yoon, analyste principal chez Tiger Research, basé à Séoul. « Ce décalage crée un environnement à haut risque où toute chute soudaine pourrait entraîner une reddition massive finale », a déclaré Yoon à Decrypt. Avec les investisseurs à leur limite, une autre liquidation forcée pourrait éteindre tout espoir restant, menant à un « exode total du marché », a indiqué l’analyste de Tiger Research. « Nous sommes à un carrefour critique où la frontière entre une reprise saine et une apathie totale des investisseurs devient dangereusement mince. » Le Bitcoin a chuté de près de 2,5 % au cours des 24 dernières heures, se négociant à 68 600 $, selon les données de CoinGecko.