La Banque d’Angleterre a publié un projet de cadre révisé pour les stablecoins systémiques, introduisant des changements concernant la gestion des réserves et les exigences d’émission avant le déploiement réglementaire prévu pour 2027 au Royaume-Uni. Les propositions mises à jour augmentent la part de réserve autorisée en titres du gouvernement britannique à 70 % contre 60 % et remplacent les limites de détention précédentes par un plafond d’émission temporaire de 40 milliards de livres sterling par stablecoin. La banque centrale prévoit de finaliser le cadre d’ici la fin de 2026. Ces révisions répondent aux retours de l’industrie selon lesquels les restrictions antérieures pourraient freiner l’adoption et réduire la compétitivité mondiale. Le cadre vise à équilibrer l’innovation dans les paiements numériques et la supervision de la stabilité financière pour les stablecoins qui parviennent à une adoption généralisée des paiements au Royaume-Uni.
La Banque d’Angleterre augmente l’allocation de réserves à 70 % et fixe une limite d’émission de 40 milliards de livres sterling
Dans le dernier projet, les émetteurs de stablecoins systémiques pourront détenir jusqu’à 70 % de leurs réserves en titres du gouvernement britannique portant intérêt, contre une limite de 60 % prévue dans la proposition précédente. La banque centrale a également remplacé les plans antérieurs concernant des limites de détention pour les particuliers et les entreprises par un plafond d’émission temporaire de 40 milliards de livres sterling, soit environ 52,8 milliards de dollars, pour chaque stablecoin. D’après la BoE, ce plafond fera l’objet de revues périodiques et pourrait être supprimé à terme une fois que les risques potentiels pour les marchés du crédit seront jugés maîtrisables.
La Banque d’Angleterre classe les stablecoins systémiques comme des actifs numériques qui atteignent une adoption généralisée des paiements et pourraient potentiellement affecter la stabilité du système financier du Royaume-Uni. En conséquence, ces actifs feront l’objet d’une supervision plus stricte que les stablecoins non systémiques, qui continueront de relever de la compétence de la Financial Conduct Authority.
Les retours de l’industrie poussent à supprimer les limites de détention individuelle et des entreprises
La nouvelle approche marque un changement par rapport au projet de consultation de la BoE de novembre 2025, qui proposait de limiter les détentions individuelles à 20 000 livres sterling et les détentions des entreprises à 10 millions de livres sterling. Des acteurs du secteur ont fait valoir que ces restrictions pourraient freiner fortement l’adoption et réduire la compétitivité mondiale des stablecoins émis par le Royaume-Uni.
Après des consultations avec des entreprises d’actifs numériques et des acteurs du marché, la banque centrale a adopté un modèle réglementaire plus flexible, destiné à équilibrer l’innovation et une supervision prudente. La Banque d’Angleterre prévoit de finaliser le cadre réglementaire d’ici la fin de 2026, posant ainsi les bases pour sa mise en œuvre anticipée en 2027.
Les parties prenantes demandent d’autres ajustements des exigences de réserves et d’émission
Le PDG de ClearBank, Mark Fairless, a indiqué que la banque centrale avait répondu positivement aux préoccupations concernant les limites de détention en s’orientant vers un modèle réglementaire plus proportionné. Dans le même temps, il a suggéré que d’autres ajustements seraient utiles pour éviter des contraintes inutiles sur des modèles économiques durables, notamment en ce qui concerne les exigences relatives aux actifs de réserve.
Les révisions réglementaires font suite à des remarques antérieures de la vice-gouverneure Sarah Breeden, qui a reconnu que des politiques trop prudentes pourraient placer les stablecoins britanniques dans une situation désavantageuse par rapport à des alternatives adossées au dollar américain. La BoE continue de privilégier la limitation des mouvements de dépôts à grande échelle des banques traditionnelles vers les stablecoins, car de tels transferts pourraient réduire la disponibilité du crédit et créer de l’instabilité dans les marchés monétaires en livres sterling.
Katie Harries, responsable des politiques pour l’Europe chez Coinbase, a observé que le Royaume-Uni reste le seul pays imposant un plafond d’émission sur les stablecoins libellés dans sa propre monnaie. Elle a remis en question le caractère temporaire de la limite et a souligné l’importance de permettre aux stablecoins de faciliter des transactions clés du marché de gros si le pays espère atteindre ses objectifs plus larges de tokenisation.
FAQ
Qu’est-ce que la Banque d’Angleterre a modifié dans son cadre révisé de stablecoins ?
La Banque d’Angleterre a augmenté la part de réserve autorisée en titres du gouvernement britannique à 70 % contre 60 % et a remplacé les limites antérieures de détention individuelle et des entreprises par un plafond d’émission temporaire de 40 milliards de livres sterling par stablecoin. La banque centrale prévoit de finaliser le cadre d’ici la fin de 2026 pour une mise en œuvre en 2027.
Pourquoi la Banque d’Angleterre a-t-elle supprimé les limites de détention proposées en novembre 2025 ?
Les acteurs de l’industrie ont fait valoir que les restrictions antérieures — limitant les détentions individuelles à 20 000 livres sterling et les détentions des entreprises à 10 millions de livres sterling — pourraient freiner fortement l’adoption et réduire la compétitivité mondiale des stablecoins émis par le Royaume-Uni. À la suite de consultations, la banque centrale a adopté un modèle réglementaire plus flexible.
