Les avocats de la Banque de Corée (BOK) ont proposé un cadre réglementaire exigeant que les transactions de portefeuilles peer-to-peer de stablecoins dépassant 10 000 dollars n'aient lieu qu'entre « portefeuilles certifiés », selon un article académique publié le 8 dans l'Index de Citation de la Corée (KCI). L'article, rédigé par l'avocate de la BOK Choi Ji-young et le responsable de l'équipe de la monnaie numérique de la BOK Park Jun-young, a été publié dans la revue Banking Law Research. La proposition comble une lacune réglementaire dans les transactions de portefeuilles peer-to-peer, où l'identification des clients est difficile en raison de structures décentralisées et de la capacité des individus à créer plusieurs portefeuilles et transférer des actifs facilement. Le cadre s'inspire de l'exigence existante de l'Acte sur les opérations de change de déclarer les mouvements de fonds en devises étrangères de 10 000 dollars ou plus.
Avocats de la BOK proposent un seuil de 10 000 dollars pour les transactions avec portefeuilles certifiés
Intitulé « Mesures réglementaires pour les stablecoins en vertu de l'Acte sur les opérations de change », l'article suggère que les transactions de stablecoins dépassant 10 000 dollars nécessitent une pré-inscription et l'utilisation de portefeuilles certifiés. La proposition fait référence au seuil de déclaration de 10 000 dollars prévu par le règlement d'application de l'Acte sur les opérations de change pour les mouvements de devises étrangères. Selon l'article, cette approche permet de surveiller les flux de change importants tout en autorisant des transactions peer-to-peer plus petites.
Les auteurs ont argumenté contre une interdiction totale des transactions de portefeuilles peer-to-peer, recommandant plutôt le renforcement des systèmes de surveillance des transactions transfrontalières basés sur des précédents internationaux. L'article cite notamment les pratiques de l'Union européenne (UE) qui exigent la collecte d'informations sur les transactions et les utilisateurs pour les transferts impliquant des adresses de portefeuilles non vérifiées.
Pour les transactions non effectuées via des prestataires de services, l'article propose une approche de liste noire permettant en principe les transactions peer-to-peer de stablecoins, tout en restreignant les adresses de portefeuilles utilisées pour des activités illégales. Il indique que cela s'aligne avec la direction de réforme du système de change du gouvernement. Cependant, pour les transactions de grande ampleur nécessitant une surveillance, l'article recommande d'exiger une pré-inscription et de n'autoriser que les transactions via des portefeuilles certifiés.
Cadre réglementaire définit les stablecoins comme instruments de paiement électroniques
L'article propose de définir les stablecoins comme des instruments de paiement électroniques en vertu de la Loi sur les transactions financières électroniques, ce qui les classerait comme des instruments de paiement étrangers en vertu de l'Acte sur les opérations de change. Les auteurs notent que, bien que les stablecoins partagent des similitudes structurelles avec la monnaie électronique en vertu de la Loi sur les transactions financières électroniques — transférant une valeur monétaire à un compte parent de l'émetteur et émettant une valeur équivalente — ils diffèrent car les stablecoins émis par blockchain publique peuvent effectuer des transactions sans contrats avec des commerçants.
Ils recommandent que la Loi sur les transactions financières électroniques définisse les stablecoins comme une nouvelle catégorie d'instruments de paiement électroniques. Même si la future Loi sur les actifs numériques de base les définit séparément, l'article soutient qu'il est préférable de les intégrer dans le cadre de la Loi sur les transactions financières électroniques, car des mesures de protection existent déjà.
Dans cette optique, les émetteurs de stablecoins qui ne sont pas des sociétés financières devraient s'enregistrer en tant qu'opérateurs spécialisés en change, selon l'article. Il ajoute que les distributeurs devraient être régulés selon des exigences d'enregistrement similaires à celles récemment établies pour les activités de transfert d'actifs virtuels en vertu de l'Acte sur les opérations de change.
Défis de mise en œuvre : mélange et transactions fractionnées
L'article reconnaît des limites à l'approche réglementaire proposée, notamment l'incapacité à sanctionner les transactions utilisant de nouveaux portefeuilles, des fonds ayant subi un mélange (blanchiment d'argent) ou des transactions fractionnées visant à contourner la réglementation. Pour combler ces lacunes, il propose de renforcer la vérification d'identité et l'historique des transactions lors des étapes d'entrée et de sortie, ainsi que d'obliger les prestataires de services à établir des systèmes de détection d'évasion utilisant des outils analytiques.
Il insiste sur l'importance de mettre en place des systèmes de surveillance pour réguler les transactions de change illégales effectuées via des stablecoins sans déclaration appropriée ou par fausses déclarations. Les auteurs soulignent que, contrairement aux transactions de change traditionnelles via le réseau SWIFT avec des distinctions transfrontalières claires, les stablecoins présentent des concepts de frontières nationales ambiguës.
Comme solution, l'article propose de déterminer la nationalité en fonction du lieu ou de la résidence du contrôleur de la clé privée du portefeuille. Il indique qu'en s'inspirant d'exemples législatifs étrangers, les émetteurs et distributeurs de stablecoins devraient s'enregistrer en tant qu'institutions de gestion des opérations de change ou en tant qu'opérateurs spécialisés en change, avec des bases institutionnelles permettant d'imposer des obligations de surveillance des transactions suspectes à ces entités.
Précédents internationaux et nationaux soutenant l'action réglementaire
Le Groupe d'action financière (GAFI) a publié en mars un rapport axé sur les stablecoins et les portefeuilles non déposants, recommandant que « les juridictions surveillent activement les vulnérabilités macroscopiques et les failles dans l'écosystème des stablecoins, notamment l'ampleur et les risques des transactions peer-to-peer via des portefeuilles non déposants et les rachats informels ou non enregistrés. »
Le professeur Jeong Soon-seop de la Faculté de droit de l'Université nationale de Séoul a déclaré lors d'un symposium intitulé « Changements environnementaux du marché des changes et tâches politiques », organisé en janvier dans le bâtiment de la Fédération des banques de Corée à Myeong-dong, Jung-gu, Séoul, que « pour les nouvelles mesures de réponse aux stablecoins, des moyens tels que fixer des limites de détention par personne ou restreindre le mouvement lui-même en situation d'urgence peuvent être envisagés. »
Kim Shin-young, directrice du département des opérations de change de la BOK, a indiqué lors du « Forum sur les tendances et la revue du système anti-blanchiment (AML) pour l'expansion des stablecoins » en janvier à l'Hôtel des députés à Yeouido-dong, Yeongdeungpo-gu, Séoul, que « toutes les transactions transfrontalières utilisant des stablecoins en dollars et en won devraient être incluses dans la régulation, et il est nécessaire de préciser que les portefeuilles personnels non déposants, difficiles à contrôler techniquement, sont également soumis à une réglementation légale. »
FAQ
Que proposent les avocats de la Banque de Corée pour les transactions de portefeuilles de stablecoins ?
Les avocats de la BOK, Choi Ji-young et Park Jun-young, ont proposé dans un article publié le 8 qu’au-delà de 10 000 dollars, les transactions peer-to-peer de stablecoins ne devraient avoir lieu qu’entre « portefeuilles certifiés ». La proposition fait référence au seuil de déclaration de 10 000 dollars prévu par l'Acte sur les opérations de change pour les mouvements de devises étrangères, et a été publiée dans la revue Banking Law Research indexée dans le KCI.
Pourquoi les avocats de la BOK recommandent-ils des exigences de portefeuilles certifiés pour les grandes transactions de stablecoins ?
La proposition vise à combler une lacune réglementaire dans les transactions peer-to-peer, où l'identification des clients est difficile en raison de structures décentralisées et de la capacité des individus à créer plusieurs portefeuilles et transférer des actifs aisément. L'article indique que, si les petites transactions peuvent continuer via une approche de liste noire, les transactions de grande ampleur nécessitant une surveillance devraient exiger une pré-inscription et l'utilisation de portefeuilles certifiés pour permettre une supervision efficace des flux de change.
Comment les stablecoins seraient-ils classés selon le cadre réglementaire proposé ?
L'article propose de définir les stablecoins comme des instruments de paiement électroniques en vertu de la Loi sur les transactions financières électroniques, ce qui les classerait comme des instruments de paiement étrangers en vertu de l'Acte sur les opérations de change. Dans cette structure, les émetteurs de stablecoins qui ne sont pas des sociétés financières devraient s'enregistrer en tant qu'opérateurs spécialisés en change, et les distributeurs seraient régulés selon des exigences d'enregistrement similaires à celles des activités de transfert d'actifs virtuels.
