La plateforme d’analytics on-chain Dune, mandatée par l’écosystème DeFi 1inch, a constaté que 85% de la liquidité concentrée sur les exchanges décentralisés n’est pas suffisamment utilisée. Environ 1,6 milliard de dollars sur les 1,84 milliard de dollars de capital analysé restent déployés de manière inefficace, avec quelque 542 millions de dollars totalement inactifs et hors des intervalles de trading actifs durant une semaine moyenne, selon des recherches menées du 6 janvier au 30 juin 2026. Les résultats mettent en évidence des difficultés d’efficacité pour les marchés de liquidité décentralisés, car les modèles de liquidité concentrée peinent à soutenir l’utilisation du capital tandis que des actifs tokenisés et le capital institutionnel se déplacent de plus en plus on-chain.
Dune analyse 200 pools de liquidité sur sept réseaux blockchain
L’analyse a porté sur quatre plateformes de liquidité concentrée — Uniswap v3 et v4, PancakeSwap v3, et Aerodrome Slipstream — sur sept réseaux blockchain, dont Ethereum, Base, Arbitrum, BNB Chain, Unichain, Polygon et Optimism. Dune a collecté des données hebdomadaires du 6 janvier au 30 juin 2026, en suivant environ 200 pools majeurs par volume de trading sur 30 jours pour chaque plateforme. L’ensemble de données couvrait entre 559 et 776 pools, représentant en moyenne 1,84 milliard de dollars de liquidité. L’étude a aussi comparé plusieurs modèles de liquidité à produit constant, dont Uniswap v2, PancakeSwap v2 et les pools de base d’Aerodrome, comme points de référence.
La liquidité inactive représente 542 millions de dollars de capital non actif
L’étude a montré que la liquidité inactive — le capital placé en dehors de la fourchette de prix où il peut générer des frais — représentait en moyenne 29,5% de la liquidité concentrée sur l’ensemble de la période de recherche de 26 semaines. La proportion est restée majoritairement entre 25% et 35%, avec un pic proche de 41% début février, soit environ 542 millions de dollars de capital inactif. Sur la base des niveaux estimés de liquidité hors intervalle et des rendements de frais “blended”, le rapport a calculé que les positions inactives pourraient représenter environ 150 millions de dollars de gains annuels de frais non réalisés.
La taille des positions et les mouvements de prix influencent les taux d’utilisation de la liquidité
Les positions plus importantes ont généralement affiché des taux d’inactivité plus faibles : les positions sous 1 000 dollars présentaient des taux d’inactivité d’environ 54%, contre environ 26% pour les positions dépassant 1 million de dollars. Toutefois, les positions plus importantes ont continué à représenter la majorité du capital inactif, avec des positions au-dessus de 1 million de dollars correspondant à environ 47% de la liquidité inactive et des positions au-dessus de 100 000 dollars à environ 76%. La recherche a également révélé que la distance des mouvements de prix avait un impact plus fort sur l’inactivité de la liquidité que la volatilité du marché. Les positions de liquidité étaient plus susceptibles de sortir de l’intervalle lorsque les prix s’éloignaient significativement de leurs niveaux initiaux, même pendant des périodes de volatilité relativement faible.
L’analyse a montré qu’aucune conception spécifique de liquidité n’évitait complètement le problème. Les niveaux de liquidité inactive variaient selon les paires de trading et les plateformes, Uniswap v4 affichant des niveaux de liquidité inactive similaires à ceux d’Uniswap v3, à environ 30%. Même les pools de stablecoins ont connu des difficultés comparables : les fournisseurs de liquidité définissent souvent des intervalles de prix étroits, qui peuvent être affectés par de faibles fluctuations de prix. Sur Uniswap v3, les portefeuilles individuels représentaient environ 82–94% de la liquidité inactive sur les chaînes analysées, tandis que les positions gérées professionnellement et les systèmes de market-making maintenaient généralement la liquidité dans des intervalles actifs plus systématiquement. Les modèles de liquidité incités, comme les pools stakés d’Aerodrome, réduisaient les niveaux de liquidité inactive mais ne supprimaient pas le problème : le taux d’inactivité le plus faible mesuré atteignait environ 16%.
1inch prévoit le lancement d’Aqua pour répondre aux problèmes d’efficacité du capital
« En raison d’inefficiences structurelles dans la DeFi, les fournisseurs de liquidité laissent des milliards de dollars de capital sous-utilisé et des millions de dollars de frais sur la table. Si l’industrie est sérieuse quant à l’objectif d’amener les trillions de TradFi onchain, la résolution de ce sujet doit être la priorité numéro un », a déclaré Sergej Kunz, cofondateur de 1inch, dans une déclaration écrite. « Les modèles de liquidité partagée et l’avènement de l’IA ont le potentiel de créer un avenir beaucoup plus efficace pour les fournisseurs de liquidité. C’est pourquoi 1inch s’apprête à lancer Aqua, afin que les LP puissent maximiser leur capital et gagner davantage à partir de chaque dollar », a-t-il ajouté.
« Les exchanges décentralisés sont devenus l’un des marchés les plus profonds et les plus liquides de la crypto, et ils sont désormais en concurrence avec les exchanges centralisés et les plateformes de trading traditionnelles », a déclaré Filippo Armani, Lead de Dune Research, dans une déclaration écrite. « Ce que montre notre recherche, c’est qu’il a atteint cette échelle même si une grande partie de sa liquidité n’est pas encore pleinement mise au travail. Il est facile d’imaginer ce que feront ces plateformes à mesure que l’efficacité s’améliore et que le capital institutionnel continue d’arriver. Y parvenir dépend de la mesure précise de la liquidité sur chaque plateforme et chaque chaîne, possiblement en temps réel, ce qui correspond exactement au type de visibilité onchain que Dune construit », a-t-il ajouté.
Le rapport conclut que l’amélioration de l’efficacité de la liquidité deviendra de plus en plus importante à mesure que les marchés DeFi s’étendent et attirent davantage d’actifs financiers traditionnels. Une meilleure mesure, une surveillance en temps réel et de nouvelles approches de gestion de la liquidité pourraient contribuer à réduire le capital inactif et à améliorer l’efficacité de l’infrastructure de trading décentralisé.
FAQ
Que trouve Dune concernant l’utilisation de la liquidité dans la DeFi ?
Dune, mandatée par 1inch, a trouvé que 85% de la liquidité concentrée sur les exchanges décentralisés reste sous-utilisée, avec environ 1,6 milliard de dollars sur les 1,84 milliard de dollars de capital analysé déployés de manière inefficace. L’étude, menée du 6 janvier au 30 juin 2026, a identifié environ 542 millions de dollars qui restent totalement inactifs et hors des intervalles de trading actifs pendant une semaine moyenne.
Comment la taille des positions influence-t-elle les taux de liquidité inactive dans la DeFi ?
Les positions sous 1 000 dollars ont affiché des taux d’inactivité d’environ 54%, contre environ 26% pour les positions dépassant 1 million de dollars. Toutefois, les positions plus importantes ont encore représenté la majorité du capital inactif : les positions au-dessus de 1 million de dollars correspondent à environ 47% de la liquidité inactive et les positions au-dessus de 100 000 dollars à environ 76% du capital total inactif.
