ESMA avertit que les plateformes de marché de prédiction sont soumises à la surveillance de MiFID II

L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a publié une déclaration le 3 juillet avertissant que certains contrats proposés sur les plateformes de marché de prédiction pourraient relever de la surveillance MiFID II car ils peuvent ressembler à des options binaires. L'orientation réglementaire cible des plateformes telles que Polymarket et Kalshi, déclarant que les contrats d'événements répondant à des critères spécifiques d'instruments financiers sont soumis aux règles nationales de protection des marchés établies par les autorités compétentes nationales dans chaque juridiction. La déclaration de l'ESMA clarifie l'application des réglementations financières existantes de l'UE aux produits émergents des marchés de prédiction, exigeant que les entreprises obtiennent une autorisation appropriée même pour la distribution à des clients non professionnels.

L'ESMA classe les contrats d'événements comme instruments financiers au titre de MiFID II

L'ESMA a déclaré que « seuls les contrats d'événements dont la question événementielle est liée à un sous-jacent mentionné aux points C(4) à (10) de l'annexe I de MiFID II sont classés comme instruments financiers », ce qui inclut les options, les contrats à terme, les swaps et les contrats dérivés liés à différents sujets. Le régulateur a déclaré que les contrats d'événements répondant à la qualification d'instruments financiers « sont des dérivés et relèvent du champ d'application des mesures temporaires d'intervention sur les produits concernant les options binaires ». L'autorité a souligné que le nom ou les qualifications donnés à ces dérivés en tant que contrats d'événements sont « sans importance » pour leur classification réglementaire. L'ESMA a conclu que « dans certains cas, un investisseur peut recevoir un 'coupon' ou une 'récompense' représentant les intérêts gagnés sur les fonds versés. L'existence d'un tel 'coupon' ou 'récompense' ne modifie pas la nature binaire du contrat d'événement lui-même. »

Les entreprises doivent procéder à des évaluations produit au cas par cas pour se conformer

L'ESMA a déclaré que les entreprises proposant ces contrats doivent effectuer une évaluation approfondie de leurs offres et se conformer aux exigences réglementaires en vigueur, notamment en obtenant une autorisation pour la distribution, même si elle est limitée aux clients non professionnels. Le cadre réglementaire s'applique indépendamment de la manière dont les plateformes étiquettent leurs produits, la classification étant déterminée par les caractéristiques réelles des contrats plutôt que par leur terminologie marketing.

Un expert en droit européen explique la portée réglementaire

Cris Carrascosa, PDG d'ATH21, un cabinet d'avocats européen, a estimé que la déclaration n'a pas freiné l'innovation mais a plutôt rappelé aux entreprises la portée de la réglementation en vigueur. Carrascosa a déclaré : « Le véritable défi pour les entreprises réside dans l'analyse préalable — au cas par cas, en examinant les caractéristiques réelles du produit plutôt que son étiquette. »

FAQ

Qu'a annoncé l'ESMA le 3 juillet concernant les plateformes de marché de prédiction ?

L'ESMA a publié une déclaration avertissant que certains contrats proposés sur des plateformes de marché de prédiction telles que Polymarket et Kalshi pourraient relever de la surveillance MiFID II car ils peuvent ressembler à des options binaires, ce qui les rend soumis aux règles nationales de protection des marchés établies par les autorités compétentes nationales.

Pourquoi l'ESMA considère-t-elle l'étiquetage des contrats comme sans importance pour la classification réglementaire ?

L'ESMA a déclaré que le nom ou les qualifications donnés aux contrats d'événements sont sans importance car la classification réglementaire est déterminée par les caractéristiques réelles du produit plutôt que par son étiquette, les contrats répondant à des critères spécifiques d'instruments financiers étant soumis aux réglementations MiFID II sur les dérivés, quelle que soit la manière dont les plateformes les commercialisent.