Le Service de supervision financière (FSS) de Corée du Sud a annoncé 6 points de mise en garde clés pour les investisseurs obligataires le 6, en réponse aux plaintes en cours de litiges d'investisseurs ayant subi des pertes après avoir acheté des obligations commercialisées comme des produits à faible risque. Le régulateur a souligné que même les obligations d'État classées dans les niveaux de risque 5 à 6 (risque faible à très faible) peuvent générer des pertes substantielles lorsqu'elles sont vendues avant l'échéance si les taux d'intérêt du marché augmentent. Le FSS a noté que les litiges impliquent fréquemment des cas où le personnel de vente a mis l'accent sur la sécurité des obligations sans expliquer adéquatement les risques de volatilité des prix, y compris un cas où un investisseur de 70 ans s'est vu recommander une obligation d'État à 30 ans malgré des préoccupations d'inadéquation liées à l'âge.
Le FSS prévient que les obligations à faible risque subissent des pertes de prix sur le marché
Le FSS a déclaré que les obligations d'État, malgré un faible risque de crédit lié au défaut de l'émetteur, peuvent subir des baisses de prix significatives sur le marché lorsqu'elles sont vendues avant l'échéance dans un environnement de hausse des taux d'intérêt. Le régulateur a fourni un calcul spécifique : une obligation à échéance de 30 ans d'une valeur nominale de 10 000 wons et d'un taux de coupon de 3 % chuterait à 8 271 wons si les taux d'intérêt du marché augmentent de 100 points de base (1 point de base = 0,01 point de pourcentage), entraînant une perte d'environ 17 %. En comparaison, une obligation à 10 ans dans des conditions identiques perdrait 8,1 %, et une obligation à 20 ans 13,6 %, démontrant que les obligations à longue échéance amplifient l'exposition aux pertes. Le FSS a cité des cas de litiges où le personnel de vente a mis en avant la sécurité des obligations d'État sans expliquer suffisamment les risques de volatilité des prix.
Les obligations à longue échéance jugées inappropriées pour les investisseurs âgés
Le FSS a identifié un cas de litige impliquant un investisseur de 70 ans qui a acheté une obligation d'État à 30 ans suite aux recommandations du personnel de vente, ce que le régulateur a classé comme un conseil en investissement inapproprié n'ayant pas tenu compte de l'âge de l'investisseur. Le FSS a expliqué que les retraités âgés disposant de revenus fixes insuffisants et pouvant avoir besoin d'argent liquide soudain pour des frais médicaux ou de soins infirmiers sont confrontés à un risque accru de vente forcée lorsqu'ils détiennent des obligations à longue échéance, car leurs caractéristiques de flux de trésorerie ne correspondent pas à des horizons d'investissement prolongés. Le régulateur a conseillé aux investisseurs priorisant la préservation du capital, en particulier les retraités âgés, de faire preuve de prudence lorsqu'ils envisagent des investissements obligataires à long terme.
Les taux d'intérêt du marché ont divergé des baisses de taux directeurs
Le FSS a abordé la confusion des investisseurs concernant la relation entre les taux directeurs et les taux d'intérêt du marché, citant un cas de litige où un investisseur a acheté des obligations d'État après avoir été informé que les baisses de taux directeurs généreraient des rendements, pour ensuite subir des baisses de prix des obligations malgré des réductions effectives des taux directeurs. Le régulateur a documenté qu'au cours des T1-T2 (aucune année indiquée dans la source), le taux directeur a été réduit de 0,25 point de pourcentage à chaque trimestre, mais les rendements des obligations d'État à 30 ans sont passés de la fourchette 2,60-2,70 % à 3,10-3,20 % à la fin de l'année (aucune année indiquée dans la source). Le FSS a souligné que les taux d'intérêt du marché et les taux directeurs peuvent évoluer dans des directions opposées.
Le personnel de vente ne peut pas prédire avec précision les tendances des taux d'intérêt à long terme
Le FSS a averti que les tendances des taux d'intérêt à long terme restent difficiles à prévoir même pour les experts du marché, en référence à un litige où le personnel de vente a recommandé des achats d'obligations d'État en se basant sur des baisses anticipées des taux futurs, mais les prix des obligations ont chuté au moment où l'investisseur a vendu. Le régulateur a noté que les sociétés de valeurs mobilières basent généralement leurs recommandations d'investissement sur des prévisions à court terme d'environ un an, ce qui rend inapproprié pour les investisseurs de prendre des décisions d'achat fondées sur des attentes de baisses de taux plusieurs années dans le futur.
La négociation d'obligations de gré à gré entraîne des coûts plus élevés que les prix de bourse
Le FSS a expliqué que les transactions d'obligations de gré à gré (OTC) intègrent des coûts plus élevés que les taux de référence du marché (민평금리), car les entreprises vendeuses intègrent la main-d'œuvre, l'infrastructure informatique et autres dépenses directes et indirectes lors de la fixation des taux d'achat en dessous du taux de référence du marché. Le régulateur a fourni un exemple numérique : lorsqu'un taux d'achat de 3,4 % est appliqué, le prix d'achat devient 9 888 wons, tandis que le prix de référence du marché à 3,5 % s'établit à 9 860 wons, créant un écart de prix de 28 wons. Les investisseurs peuvent vérifier les taux de référence du marché sur le site Web du Centre d'information sur les obligations de l'Association coréenne des investissements financiers. Le FSS a également cité un cas de litige où un investisseur a acheté des obligations d'État OTC dans une agence, pour découvrir plus tard que des obligations identiques étaient négociées en bourse à des prix inférieurs. Les obligations cotées en bourse peuvent être vérifiées via les systèmes de négociation mobiles (MTS), les systèmes de négociation à domicile (HTS) des sociétés financières, et le système de données d'information KRX de la Bourse de Corée, bien que le régulateur ait noté que la négociation en bourse peut rencontrer des difficultés d'exécution en raison d'une liquidité limitée des offres et des demandes.
Le FSS s'engage à des mesures continues de protection des investisseurs
Le FSS a déclaré qu'il continuera à fournir des conseils en temps opportun sur les cas de litiges relatifs aux produits d'investissement financier et les points de mise en garde pour les investisseurs, en mettant en œuvre des améliorations du système selon les besoins pour renforcer la protection des investisseurs.
FAQ
Qu'a annoncé le FSS le 6 concernant les investissements obligataires ?
Le FSS a annoncé 6 points de mise en garde clés pour les investisseurs obligataires, soulignant que même les obligations d'État à faible risque peuvent générer des pertes substantielles lorsqu'elles sont vendues avant l'échéance si les taux d'intérêt du marché augmentent, et répondant aux plaintes en cours de litiges d'investisseurs ayant subi des pertes inattendues.
Quelle perte une obligation d'État à 30 ans peut-elle générer si les taux d'intérêt augmentent de 1 point de pourcentage ?
Selon le calcul du FSS, une obligation à échéance de 30 ans d'une valeur nominale de 10 000 wons et d'un taux de coupon de 3 % chuterait à 8 271 wons si les taux du marché augmentent de 100 points de base, entraînant une perte d'environ 17 % — significativement plus élevée que la perte de 8,1 % pour les obligations à 10 ans et de 13,6 % pour les obligations à 20 ans dans des conditions identiques.
Pourquoi les rendements des obligations d'État à 30 ans ont-ils augmenté malgré les baisses de taux directeurs au T1-T2 ?
Le FSS a documenté qu'au cours des T1-T2 (aucune année indiquée dans la source), les taux directeurs ont été réduits de 0,25 point de pourcentage à chaque trimestre, mais les rendements des obligations d'État à 30 ans sont passés de 2,60-2,70 % à 3,10-3,20 % à la fin de l'année (aucune année indiquée dans la source), démontrant que les taux d'intérêt du marché et les taux directeurs peuvent évoluer dans des directions opposées.
