Hana Securities prévoit que la croissance tirée par l’IA approfondira la polarisation économique à travers la consommation, l’investissement et l’emploi aux États-Unis et à l’échelle mondiale. Le rapport récent du courtier identifie l’infrastructure de datacenters dédiée à l’IA comme le principal moteur de l’investissement américain hors résidentiel, mais souligne que les besoins en capitaux colossaux concentrent les bénéfices parmi les grandes entreprises technologiques et les pays exportateurs de matériel pour l’IA. Les ménages américains à faibles revenus voient leur consommation discrétionnaire diminuer en raison des coûts énergétiques et de l’inflation, tandis que la confiance des consommateurs à hauts revenus reste stable. L’analyse met en avant une divergence structurelle entre les économies exportatrices de matériel, comme la Corée et Taïwan, et les économies industrielles traditionnelles en Europe.
Les ménages américains à faibles revenus réduisent leurs dépenses discrétionnaires sous l’effet de l’inflation
Hana Securities indique que la croissance économique américaine continue d’être portée par la demande intérieure, mais que les habitudes de consommation divergent fortement selon la tranche de revenus. Les ménages à faibles revenus réduisent leurs dépenses discrétionnaires sous la pression des coûts énergétiques et de l’inflation, tandis que la confiance des consommateurs à hauts revenus demeure relativement solide. Les mêmes données de consommation américaines reflètent des réalités économiques différentes selon le niveau de revenus, d’après l’analyse du courtier.
Les grandes entreprises du Top 1% tirent la croissance de l’investissement physique lié à l’IA
La contribution de l’investissement hors résidentiel au PIB américain a récemment augmenté, sous l’impulsion des datacenters et des infrastructures dédiés à l’IA. Une analyse de la Réserve fédérale de San Francisco citée dans le rapport de Hana Securities montre qu’au sein des entreprises “positives pour l’IA”, le Top 1% des firmes selon la taille du bilan a représenté l’essentiel de la hausse de l’investissement en capital physique en 2025. L’investissement dans l’IA exige d’importants capitaux initiaux, ce qui concentre naturellement les dépenses chez les grandes entreprises technologiques disposant de bilans solides.
Les hyperscalers affichent un point bas de 10 ans de free cash flow au second semestre
Hana Securities prévoit que le free cash flow des cinq principaux hyperscalers tombera à un plus bas sur 10 ans au second semestre de cette année. Les grandes entreprises technologiques augmentent fortement leur endettement externe via l’émission d’obligations d’entreprises et la finance structurée. Les serveurs d’IA ont une durée de vie économique de seulement 2–3 ans, ce qui impose des coûts de remplacement continus même après la construction des datacenters. Le rapport indique que les entreprises qui retardent la monétisation font face à un fardeau de financement croissant et à un risque de sortie du marché. L’analyse note aussi une hausse de la demande pour des ouvriers de la construction qualifiés liée aux déploiements de datacenters, tandis que les secteurs des services d’information, des services professionnels et de la finance — où l’adoption de l’IA est élevée — font face à des risques d’automatisation pour certaines fonctions de poste.
Le FMI relève la prévision de croissance de la Corée à 2,6% grâce aux exportations de matériel d’IA
La divergence par pays devrait s’accentuer en fonction de la structure industrielle, selon les prévisions de Hana Securities. Les États-Unis croissent grâce à l’investissement dans l’IA, mais dépendent fortement des importations de matériel, ce qui crée des retombées positives pour les nations exportatrices. La Corée, Taïwan, la Thaïlande et la Malaisie — les quatre premiers exportateurs nets de matériel pour l’IA — sont positionnés pour renforcer leur dynamique de croissance. Le Fonds monétaire international a relevé la prévision de croissance de la Corée de 1,9% à 2,6% dans ses perspectives révisées de juillet, en contraste avec une révision à la baisse de la croissance mondiale à 3%. L’économiste de Hana Securities, Jeon Gyu-yeon, a déclaré que l’Europe et les marchés émergents axés sur la fabrication traditionnelle, qui accusent un retard dans l’investissement en IA et dans le développement des entreprises, feront face à une faiblesse relative.
FAQ
Pourquoi l’investissement dans l’IA est-il concentré parmi les grandes entreprises technologiques ?
L’infrastructure de datacenters dédiée à l’IA nécessite d’importants capitaux initiaux et des coûts de remplacement continus en raison de la durée de vie économique de 2–3 ans des serveurs d’IA. Les données de la Réserve fédérale de San Francisco montrent qu’au sein des entreprises “positives pour l’IA”, le Top 1% des firmes selon la taille du bilan a représenté l’essentiel de la croissance de l’investissement en capital physique en 2025, car seules les entreprises disposant de bilans importants peuvent soutenir ces niveaux de dépenses.
Comment le FMI a-t-il ajusté la prévision de croissance de la Corée ?
Le FMI a relevé la prévision de croissance de la Corée de 1,9% à 2,6% dans ses perspectives économiques révisées de juillet, en citant la position du pays comme exportateur net de matériel pour l’IA parmi les principaux. Cela contraste avec la révision à la baisse par le FMI de la croissance mondiale à 3%, ce qui reflète la divergence entre les économies exportatrices de matériel et les régions de fabrication traditionnelle.
Quels changements d’emploi Hana Securities anticipe-t-elle avec l’adoption de l’IA ?
Le courtier prévoit une hausse de la demande pour des ouvriers de la construction qualifiés liée aux déploiements de datacenters, tandis que les secteurs affichant des taux d’adoption élevés de l’IA — incluant les services d’information, les services professionnels et la finance — font face à des risques d’automatisation pour certaines fonctions de poste. L’écart entre les travailleurs capables de tirer parti de l’IA et ceux exposés au remplacement pourrait s’élargir.
