Les actions bancaires coréennes sont apparues comme des valeurs défensives lors d’une forte baisse du marché : l’indice KRX Bank Index a progressé de 11,38 % sur une période de 2 semaines, tandis que le KOSPI plus large a chuté d’environ 1500 points. Le rebond s’explique par les anticipations de hausses des taux d’intérêt au second semestre de l’année, des perspectives de résultats améliorés et l’élargissement des politiques de rémunération des actionnaires. Cette performance contraste fortement avec les secteurs de la technologie et des semi-conducteurs, qui ont enregistré des baisses de 26,96 % et 22,80 % respectivement sur la même période, alors que la volatilité s’intensifiait sur l’ensemble des actions coréennes.
Le KOSPI chute de 1500 points tandis que l’indice bancaire affiche des gains à deux chiffres
Selon des données de la Korea Exchange, le KOSPI est passé de 8 303,41 le 1er à 6 856,83 le jour précédent. Les valeurs des semi-conducteurs ont mené la baisse : l’indice KRX IT et l’indice KRX Semiconductor ont reculé de 26,96 % et 22,80 % respectivement sur la même période, soit les plus fortes baisses parmi les indices sectoriels cotés.
Le KRX Bank Index a été le seul secteur à enregistrer des gains à deux chiffres, en hausse de 11,38 %. Il a nettement surperformé les autres secteurs qui ont conservé des rendements positifs pendant le repli, dont les biens de consommation essentiels (1,28 %) et les transports (0,83 %). KB Financial a atteint une capitalisation boursière de 63,8438 billions de won, grimpant à la 8e place sur le marché KOSDAQ en dépassant Samsung Life Insurance et Samsung Biologics.
MUFG au Japon atteint la première place en capitalisation après 40 ans
Le plus grand groupe financier japonais, Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), a dépassé Toyota Motor et Kioxia Holdings pour devenir la plus grande entreprise du Japon par capitalisation boursière le 13. Il s’agit de la première fois qu’une société financière japonaise occupe la première place en capitalisation boursière depuis Sumitomo Bank, en 1986, soit environ 40 ans.
Le leader de la capitalisation japonaise a alterné cette année entre Toyota, SoftBank Group, puis de nouveau Toyota et Kioxia, avant de revenir à Mitsubishi UFJ. Les hausses de taux de la Banque du Japon et les attentes de normalisation de la politique monétaire, la reprise de la demande de prêts aux entreprises et des politiques de rémunération des actionnaires solides sont cités comme des facteurs derrière la vigueur du secteur financier.
Environnement de taux d’intérêt et soutien aux résultats : la solidité des actions bancaires
Kim Ji-young, chercheur chez Kyobo Securities, a indiqué que la raison pour laquelle l’indice du secteur bancaire a surperformé les rendements du KOSPI sur la période récente d’un mois tient au fait que les actions bancaires ont émergé comme des valeurs bénéficiaires des taux d’intérêt après les attentes d’une hausse du taux directeur de la Bank of Korea au second semestre de cette année. Kim a ajouté que le rééquilibrage des investisseurs étrangers, qui se sont détournés des actions de semi-conducteurs ayant fortement progressé cette année, a aussi accru l’intérêt relatif pour les valeurs liées aux dividendes et à la valeur.
Kyobo Securities prévoit que neuf groupes financiers holding domestiques et banques (Shinhan Financial Group, KB Financial, Hana Financial Group, Woori Financial Group, Industrial Bank of Korea, iM Financial Group, BNK Financial Group, JB Financial Group et Kakao Bank) publieront un bénéfice net consolidé du deuxième trimestre d’environ 7,1858 billions de won, en hausse de 5,7 % par rapport au trimestre précédent et de 4,3 % par rapport à la même période l’an dernier. L’amélioration de la marge d’intérêt nette (NIM) liée à la hausse des taux d’intérêt sur le marché, à la croissance des prêts aux entreprises et à l’amélioration de la performance des filiales de valeurs mobilières devrait soutenir la hausse des profits.
Le renforcement des retours aux actionnaires améliore également l’attrait des investissements dans les actions bancaires. Le ratio de rémunération des actionnaires des principaux groupes financiers domestiques (KB, Shinhan, Hana, Woori) est passé d’une fourchette de 20 % en 2020 à une fourchette de 40-50 % l’an dernier. De gros achats et annulations de titres de trésorerie devraient se poursuivre au second semestre de cette année.
Les analystes prévoient un rôle défensif continu pour le secteur financier
Yoo Jun-seok, chercheur chez Heungkuk Securities, a expliqué que, même si les actions bancaires sont restées cantonnées dans un intervalle au premier semestre, la liquidité se concentrant sur les valeurs liées à l’IA, elles ont affiché la meilleure solidité défensive parmi les secteurs non liés à l’IA grâce à des achats continus de titres de trésorerie et à des améliorations des résultats. Yoo a noté que les actions bancaires surperforment le marché depuis juillet, à mesure que les échanges par rotation sectorielle ont commencé sérieusement.
La gestion renforcée des prêts aux ménages par les autorités financières et l’élargissement des réglementations sur le prêt restent des variables. Toutefois, les sociétés de valeurs mobilières estiment que les actions bancaires continueront probablement à jouer leur rôle défensif sur un marché volatil, compte tenu des attentes de croissance centrée sur les prêts aux entreprises, de l’amélioration de la marge d’intérêt nette liée à la hausse des taux et des politiques actives de retour aux actionnaires.
Jeon Bae-seung, chercheur chez LS Securities, a déclaré que le cycle précoce de hausse des taux d’intérêt est un moment opportun pour augmenter l’allocation sur les actions bancaires, notant que l’élan haussier du cours des actions du secteur bancaire semblait le plus fort au début des cycles de hausse passés. Jeon a ajouté que, du point de vue des perspectives de résultats positives et de l’élargissement des retours aux actionnaires, les actions bancaires constitueront un appui solide pendant l’expansion de la volatilité du marché.
FAQ
Qu’est-il arrivé aux actions bancaires coréennes pendant que le KOSPI chutait ?
Le KRX Bank Index a progressé de 11,38 % sur une période de 2 semaines, tandis que le KOSPI a reculé d’environ 1500 points, passant de 8 303,41 à 6 856,83. Les actions bancaires ont été le seul secteur à enregistrer des gains à deux chiffres pendant cette période.
Pourquoi les actions bancaires ont-elles surperformé pendant la baisse du marché ?
Les analystes citent les anticipations de hausses des taux d’intérêt de la Bank of Korea au second semestre de l’année, l’amélioration des perspectives de résultats, dont la prévision d’un bénéfice net consolidé du deuxième trimestre d’environ 7,1858 billions de won pour neuf institutions majeures, et l’élargissement des politiques de retour aux actionnaires comme facteurs clés à l’origine de la solidité des actions bancaires.
