Débat sur les actions du KOSPI : indicateurs de valorisation vs indicateurs économiques

Le KOSPI a reculé de plus de 20 % par rapport à son sommet, entrant en territoire de correction, tandis que des experts débattent de savoir si les actions coréennes sont surchauffées. Le désaccord porte sur des signaux contradictoires : des indicateurs de valorisation comme le PER (8,7x) et le PBR (2,7x) restent en dessous de ceux de leurs pairs mondiaux, mais des indicateurs économiques, notamment le resserrement des écarts de rendement et le ralentissement de la croissance des prix des semi-conducteurs, suggèrent une possible surchauffe. D’après les données de Daishin Securities au 8, le PER prospectif du KOSPI se situe nettement en dessous de celui du S&P 500 (22,7x), du NASDAQ (29,2x) et du TAIEX taïwanais (24,9x), tandis que l’indicateur de Buffett a atteint 221 % en juin — bien au-dessus de la moyenne 2000-2025 de 70,2 %.

Les indicateurs de valorisation du KOSPI restent inférieurs aux références mondiales

D’après Daishin Securities, le PER prospectif du KOSPI au 8 s’établit à 8,7x, contre 22,7x pour le S&P 500, 29,2x pour le NASDAQ, 24,9x pour le TAIEX taïwanais et 17,3x pour le Nikkei japonais. L’indicateur PBR montre un KOSPI à 2,7x contre 7x pour le NASDAQ et 5,5x pour Taïwan. Lee Kyung-min, chercheur chez Daishin Securities, a indiqué que le niveau du PER prospectif du KOSPI est retombé à des niveaux comparables à ceux de la crise financière mondiale de 2008. Lee a évalué le niveau actuel comme une zone sous-évaluée, où les bénéfices progressent dans les semi-conducteurs et dans plusieurs secteurs, tandis que les cours de bourse ont baissé. Lee Jae-man, chercheur chez Hana Securities, a déclaré que la baisse actuelle n’est pas liée à des problèmes des fondamentaux des entreprises, mais correspond à une zone psychologique de survente, et que l’énergie nécessaire s’est accumulée pour franchir, à long terme, le seuil des 10 000 points.

Des indicateurs économiques signalent une possible surchauffe du marché

L’indicateur de Buffett, qui représente la capitalisation boursière en pourcentage du PIB, a atteint 221 % pour le KOSPI en juin, dépassant nettement la moyenne 2000-2025 de 70,2 %. D’après les données de la Federal Reserve de Saint-Louis (FRED), l’écart de rendement entre les obligations du Trésor américain à 10 ans et à 2 ans s’élevait à 0,38 point de pourcentage au 9, soit le niveau le plus bas depuis avril de l’année dernière. Kim Young-ik, professeur adjoint au Hanyang University Future Talent Education Center, a expliqué que la baisse des taux à long terme plus marquée que celle des taux à court terme reflète des attentes de croissance économique et de taux d’inflation futurs plus faibles.

Le secteur des semi-conducteurs « mémoire » fait face à des inquiétudes de croissance

D’après les tendances des exportations-importations du ministère du Commerce, de l’Industrie et de l’Énergie, les prix à l’exportation des DRAM (hors modules) ont reculé de 4 % d’un mois sur l’autre le mois précédent, et les prix à l’exportation des SSD ont baissé de 5 %. Il s’agit du premier recul mensuel des prix à l’exportation des DRAM depuis septembre de l’année dernière. Park Yu-ak, chercheur chez Kiwoom Securities, a abaissé le prix cible de Samsung Electronics de 430 000 won à 390 000 won le 8, indiquant que la croissance des prix de la mémoire ralentit progressivement et que les achats supplémentaires de mémoire par les entreprises de PC et de smartphones sont limités, entraînant un ralentissement de la croissance du BPA à partir de la seconde moitié. Le même jour, Lee Min-hee, chercheur chez BNK Investment & Securities, a présenté un prix cible de 1,85 million de won pour SK Hynix, affirmant que l’élan des investissements dans l’infrastructure IA ralentit et que l’élan des bénéfices devrait aussi décliner.

FAQ

Quels sont les indicateurs de valorisation actuels du KOSPI par rapport aux marchés mondiaux ?
Le PER prospectif du KOSPI se situe à 8,7x au 8, d’après Daishin Securities, en dessous du S&P 500 (22,7x), du NASDAQ (29,2x), du TAIEX taïwanais (24,9x) et du Nikkei japonais (17,3x). Le PBR du KOSPI est de 2,7x contre 7x pour le NASDAQ et 5,5x pour Taïwan.

Pourquoi les analystes s’inquiètent-ils des actions de semi-conducteurs coréennes ?
Les prix à l’exportation des DRAM ont reculé de 4 % d’un mois sur l’autre le mois précédent, selon le ministère du Commerce, de l’Industrie et de l’Énergie, marquant le premier recul depuis septembre de l’année dernière. Les analystes ont abaissé les prix cibles de Samsung Electronics et de SK Hynix, invoquant un ralentissement de la croissance des prix de la mémoire et un affaiblissement de l’élan des investissements dans l’infrastructure IA.

Que montre l’indicateur de Buffett pour le KOSPI ?
L’indicateur de Buffett pour le KOSPI a atteint 221 % en juin, nettement au-dessus de la moyenne 2000-2025 de 70,2 %. Ce ratio mesure la capitalisation boursière en pourcentage du PIB.