Lotte Chemical lève 200 milliards de won grâce à des obligations garanties par la banque, notées AAA

Lotte Chemical a levé 200 milliards de wons via une émission d’obligations d’entreprise sur trois ans, adossée à des garanties apportées par quatre grandes banques sud-coréennes, et a reçu des ordres totalisant 310 milliards de wons — soit 1,6 fois le montant visé. Les obligations ont obtenu des notations AAA de Korea Ratings et NICE Credit Rating grâce aux garanties de paiement du principal et des intérêts fournies par Kookmin Bank, Shinhan Bank, Hana Bank et Woori Bank, malgré la note de crédit individuelle de Lotte Chemical à AA-, avec une perspective négative. Le spread obligataire a été fixé à 35 points de base au-dessus du taux moyen des obligations bancaires AAA sur trois ans, proche de l’extrémité haute de la fourchette de taux proposée par la société, soit ±40 pb. La sursouscription relativement modeste reflète la prudence des investisseurs face à la faiblesse prolongée du secteur pétrochimique : Lotte Chemical a enregistré des pertes d’exploitation cumulées de 1,86 billion de wons sur deux années consécutives avant de revenir à la rentabilité au T1, avec un résultat opérationnel de 73,5 milliards de wons.

Lotte Chemical fixe le spread des obligations à 35 pb au-dessus des taux bancaires AAA

La société a mené, le 23, des prévisions de demande pour l’émission de 200 milliards de wons et a collecté des ordres totaux de 310 milliards de wons. Le spread a été fixé à 35 pb au-dessus du taux moyen des obligations bancaires AAA sur trois ans, sur la base du montant 모집. Ce niveau s’est rapproché de l’extrémité haute de la fourchette de taux proposée par Lotte Chemical, de ±40 pb par rapport au taux moyen des obligations bancaires.

Quatre banques fournissent des garanties de paiement pour une notation AAA

Les obligations sont des titres garantis, avec des garanties de paiement du principal et des intérêts apportées par quatre banques commerciales : Kookmin Bank, Shinhan Bank, Hana Bank et Woori Bank. En s’appuyant sur ces garanties, Korea Ratings et NICE Credit Rating ont attribué une note AAA (stable), identique à celle des banques garantes. La note de crédit individuelle de Lotte Chemical s’établit à AA- (négative) ; les agences ont abaissé la perspective de la notation le mois dernier en raison du ralentissement prolongé du secteur pétrochimique.

La société publie un profit opérationnel au T1 après deux années de pertes

Lotte Chemical a enregistré au T1 un chiffre d’affaires consolidé de 4,99 billions de wons et un profit opérationnel de 73,5 milliards de wons, revenant à la rentabilité. Toutefois, la société a subi de lourdes pertes pendant deux années consécutives : une perte d’exploitation de 914,5 milliards de wons en 2024 et de 943,1 milliards de wons en 2025. Dans son document d’enregistrement auprès des autorités boursières, la société a indiqué que l’amélioration de la performance au T1 résultait de hausses des prix des produits liées à des perturbations de la chaîne d’approvisionnement ainsi qu’à l’effet d’intrants de matières premières à faible coût, et que l’effet d’amélioration devrait s’estomper une fois que les stocks de naphta à prix élevé seront utilisés.

Les fonds servent à refinancer 200 milliards de wons de papier commercial arrivant à échéance

Les fonds levés seront entièrement utilisés pour le remboursement de la dette existante. La société prévoit de refinancer un montant total de 200 milliards de wons de papier commercial (CP) arrivant à échéance le mois prochain et en septembre. Huit sociétés de valeurs ont agi en tant que preneurs fermes principaux : Kiwoom Securities, KB Securities, NH Investment & Securities, Korea Investment & Securities, Shinhan Investment, Samsung Securities, Hana Securities et Woori Investment & Securities.

FAQ

Pourquoi la demande d’obligations de Lotte Chemical n’a-t-elle atteint que 1,6 fois le montant visé malgré la notation AAA ?

La prudence des investisseurs vient de la faiblesse prolongée du secteur pétrochimique. Lotte Chemical a publié des pertes d’exploitation cumulées de 1,86 billion de wons sur 2024 et 2025, et la société a indiqué dans son document d’enregistrement que l’amélioration de la rentabilité au T1 résultait de facteurs temporaires, notamment des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et d’intrants de matières premières à faible coût, dont l’effet devrait diminuer une fois les stocks de naphta à prix élevé consommés.

Comment Lotte Chemical a-t-elle obtenu une notation AAA avec une notation individuelle de AA- ?

Les obligations ont reçu des notations AAA de Korea Ratings et NICE Credit Rating en raison des garanties de paiement du principal et des intérêts fournies par quatre grandes banques sud-coréennes : Kookmin Bank, Shinhan Bank, Hana Bank et Woori Bank. Les agences ont attribué aux obligations la même note AAA (stable) que celle des banques garantes, indépendamment de la note individuelle AA- (négative) de Lotte Chemical.